本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板高管薪酬，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

　　自肥終極目標股權(quán)收益

　　創(chuàng)業(yè)板高管畸形薪酬調(diào)查

　　金證券記者 孫卉

　　上市公司高管年薪平均值由2005年的29.1萬元增加到2010年的66.8萬元，五年猛增37.7萬元，年平均遞增18.1%。人社部勞動工資研究所本周發(fā)布的2011年《中國薪酬發(fā)展報告》，將收入差距拉大的原因，直指部分企業(yè)高管收入增長偏快，水平過高。

　　《金證券》記者對290家完整披露年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司高管薪酬調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，盡管創(chuàng)業(yè)板公司民營企業(yè)多，機制相對靈活，但高管薪酬方面仍存在不少問題。最突出的是，盡管業(yè)績差強人意，實際控制人、大股東仍然脫離業(yè)績自定高薪。

　　畸形的高薪

　　《金證券》記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，滬深兩市290家創(chuàng)業(yè)板公司中，高管薪酬占凈利潤比例最高的10家企業(yè)，有8家凈利潤在2011年出現(xiàn)下滑；相反，高管薪酬占凈利潤比例最低的10家企業(yè)中，僅1家公司去年凈利減少（詳見下表）。

　　根據(jù)這一數(shù)據(jù)雖然并不能簡單下結(jié)論，認為相對過高的高管薪酬給公司盈利能力帶來了負面的沖擊，但高管薪酬機制重高標準定薪、輕業(yè)績掛鉤，重一次性發(fā)放、輕分期給予，重現(xiàn)金薪酬、輕其他合理的長期激勵方式，是上市公司目前普遍的現(xiàn)象。

　　2011年董監(jiān)高收入占公司凈利潤比例高達75％的康芝藥業(yè)(300086,股吧)證券部人士對《金證券》稱，高管的薪酬標準是參考各個方面之后制定的，根據(jù)當?shù)睾屯袠I(yè)的薪資水平來確定。實際上，公司高管薪酬水平并不高，只是公司去年凈利潤低，業(yè)績沒做好，所以占比顯得比較高。

　　新寧物流(300013,股吧)證券部人士告訴《金證券》記者，“2012年高管薪酬會比去年減少，將與業(yè)績相掛鉤。目前不了解高管薪酬具體會降多少，但考慮到今年凈利潤增長，高管薪酬所占比例會降低�！�

　　凈利潤6272.07萬元的安利股份(300218,股吧)，2011年給高管發(fā)了1136.87萬元的薪酬。按照公司披露的信息，董事長、總經(jīng)理一肩挑的姚和平，和副總經(jīng)理王義峰的年薪達190多萬元，其他高管的薪酬橫向比較也明顯偏高。值得一提的是，安利股份所有董監(jiān)高都未持有公司股票，且部分在股東單位或其他關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)取報酬。

　　安利股份證券部人士對《金證券》記者解釋，公司上市之前高管的薪酬就比較高，高薪資是為了留住人才。

　　類似的例子舉不勝舉，盡管業(yè)績離市場給予的高估值差距甚遠，但脫離業(yè)績自定高薪。

　　內(nèi)部人濫權(quán)自肥

　　“高管報酬與業(yè)績不相符是中國公司中一個很大的問題，內(nèi)部董事、管理層控制高管薪酬，不管業(yè)績好不好，旱澇保收。”北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華教授告訴《金證券》記者，，一些公司的管理層和大股東都把公司作為其擁有剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的私產(chǎn)，這縱容了管理層與大股東等“內(nèi)部人”聯(lián)姻侵犯公司和中小股東利益的行為。

　　一位資深市場人士進一步舉例說，比如，大股東雖然只有30%的股權(quán)，但憑借事實上的控制力，可以支配100%的資產(chǎn)和權(quán)益分配。一旦內(nèi)外部約束不力，自肥現(xiàn)象無可避免。

　　東北大學(xué)工商管理學(xué)院副教授王世權(quán)告訴《金證券》記者，董事長和總經(jīng)理是同一人的現(xiàn)象在中國越來越少，但還是存在，尤其是創(chuàng)業(yè)板中小板企業(yè)，兩權(quán)合一讓高管的報酬更加不受控制�！吧踔劣械慕�(jīng)營者會覺得，公司是我的，我拿多拿少當然是由我說了算�！�

　　“現(xiàn)在講起來董事會有獨董、監(jiān)事會有監(jiān)事，其實很少有真正想管事、能管事、管成事的，他們其實并非不懂事，而是人情社會中拿人手軟，受制于人，怕惹事。這其實已經(jīng)背離了獨董、監(jiān)事忠誠勤勉的職業(yè)底線�！蹦俏毁Y深市場人士認為，這些現(xiàn)象的背后，更是制度安排的悲哀。

　　終極目標股權(quán)收益

　　高薪有時候并不是上市公司高管最在意的，股權(quán)收益才是其終極目標。高明華教授對《金證券》記者表示，在上市公司中，激勵機制短期化，有些高管為了套現(xiàn)，不惜以辭職為代價。

　　碧水源(300070,股吧)是個典型的例子�！督鹱C券》記者發(fā)現(xiàn)，公司2011年凈利潤達到36046.11萬元，而高管報酬只有342.46萬元，占比不到1%。今年，碧水源四位高管通過大宗交易、競價交易方式減持公司股票超過450萬股，套現(xiàn)超過14955萬元。

　　其中，監(jiān)事會主席陳亦力今年8月16日和9月10兩次共減持碧水源股票200萬股，成功套現(xiàn)6730萬元，而陳亦力去年的報酬總額為38.68萬元，跟股權(quán)收益比起來，薪資可謂九牛一毛。除此之外，集董事、副總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人、董秘四職為一身的何愿平年薪僅為38.73萬元，其在今年8月16日成功減持150萬股，套現(xiàn)4935萬元。另一位高管周念云任監(jiān)事一職，也在今年套現(xiàn)3290萬元，其去年年薪為零。

　　制度缺失阻礙維權(quán)

　　上市公司董事會對股東分紅吝嗇卻在公司業(yè)績下提高高管薪資等，都與中小股東缺乏集體訴訟和辯方舉證等維權(quán)渠道直接相關(guān)。高明華對《金證券》直言，從公司的外部治理秩序看，由于缺乏集體訴訟和辯方舉證等制度，中小股東的維權(quán)成本高而維權(quán)渠道少，訴訟索賠的動機也不足，難以通過合法渠道強化對公司高管和大股東的約束。

　　他說，由于對虛假信息、內(nèi)幕交易等的正規(guī)懲譴威懾力度不足，這無形中縱容了大股東和管理層對公司和中小股東利益的侵犯，又扭曲了公司業(yè)績。實際上，像券商的業(yè)績既主要源于靠天吃飯的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，又有相當部分收益(如投行等業(yè)務(wù)收益)來自諸多灰色交易所得，這使外部股東很難通過對管理層能力的識別，評判其合理薪酬。

　　創(chuàng)業(yè)板高管薪酬占凈利潤之比前十

　　公司 2011年凈利潤（萬元） 2011年董監(jiān)高薪酬總額（萬元） 董監(jiān)高薪酬占凈利潤比例 2011年凈利潤同比增長

　　康芝藥業(yè) 281.6 211 74.93% -97.98%

　　新寧物流 905.48 421.04 46.08% -46.57%

　　國聯(lián)水產(chǎn)(300094,股吧)1172.03 346.3 29.55% -85.12%

　　海默科技(300084,股吧)1885.6 474.78 25.18% 10.97%

　　朗科科技(300042,股吧)1631.04 406.14 24.90% 12.48%

　　天喻信息(300205,股吧)2934.36 613.95 20.92% -43.69%

　　仟源制藥(300254,股吧)3534.4 715.07 20.23% -26.34%

　　智云股份(300097,股吧)1381.19 251.23 18.19% -48.93%

　　安利股份 6272.07 1136.87 18.13% -18.99%

　　康耐特(300061,股吧)1134.47 195.99 17.28% -40.31%

　　創(chuàng)業(yè)板高管薪酬占凈利潤之比后十

　　公司 2011年凈利潤（萬元） 2011年董監(jiān)高薪酬總額（萬元） 董監(jiān)高薪酬占凈利潤比例 2011年凈利潤同比增長

　　聚光科技(300203,股吧)17427.16 240.48 1.38% 7.82%

　　正海磁材(300224,股吧)21008.08 286.88 1.37% 99.42%

　　智飛生物(300122,股吧)19638.36 249.74 1.27% -23.52%

　　樂普醫(yī)療(300003,股吧)47315.77 536.5 1.13% 15.27%

　　舒泰神(300204,股吧)10425.79 111.89 1.07% 81.32%

　　瑞普生物(300119,股吧)12818.42 134.49 1.05% 38.23%

　　豫金剛石(300064,股吧)14139.94 136.32 0.96% 86.39%

　　碧水源 36046.11 342.46 0.95% 94.68%

　　爾康制藥(300267,股吧)11887.91 113.19 0.95% 77.26%

　　雙林股份(300100,股吧)14223.83 118.18 0.83% 30.65%

  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板高管薪酬，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。