本文關(guān)鍵詞：盈余管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

    文/朱紅軍 儲明宏

    盈余管理是公司管理層為實現(xiàn)自身效用或公司市場價值最大化等目的，進(jìn)行會計政策的選擇，從而調(diào)節(jié)公司盈余的行為。盈余管理只能在會計準(zhǔn)則或制度的范圍內(nèi)進(jìn)行，不能超越會計準(zhǔn)則及制度的規(guī)定。一旦超越會計準(zhǔn)則及制度的規(guī)定范圍，則被稱之為利潤操縱。
    目前，由于我國證券市場尚屬初步發(fā)展階段，法規(guī)及會計制度規(guī)范不夠健全，上市公司的盈余管理行為相當(dāng)嚴(yán)重。本文首先擬分析上市公司盈余管理的具體手段，然后提出一些可供參考識別盈余管理行為的方法。
    上市公司盈余管理行為的具體手段
    一、 資產(chǎn)重組
    資產(chǎn)重組是企業(yè)為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、完成產(chǎn)業(yè)調(diào)整、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實施的資產(chǎn)置換或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一些上市公司扭虧為盈的秘決往往在于資產(chǎn)重組，如1997年度，四川峨鐵、深華源、萊英達(dá)資產(chǎn)重組帶來的投資收益占其該年度利潤總額的比重分別為1817.46%、353.39%、323.36%。
    上市公司資產(chǎn)重組可以分為股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對外收購兼并、對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等。
    （1） 股份轉(zhuǎn)讓，即上市公司將其持有的其他公司股權(quán)予以高價轉(zhuǎn)讓的行為。如嘉豐股份于1997年12月28日將所持有的上海華源集團(tuán)公司的股權(quán)1350萬股以每股2.2326元的價格轉(zhuǎn)讓給上海紡織發(fā)展公司（此公司與嘉豐股份同受一公司控制），所得收益1664萬元。
    （2） 資產(chǎn)置換，即上市公司將不良資產(chǎn)與其他公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，同時確認(rèn)資產(chǎn)增值收益。如ST粵富華，1997、1998年嚴(yán)重虧損，1998年期末未彌補虧損高達(dá)1.8億元。1999年上半年與母公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，將全資子公司和一土地使用權(quán)評估增值2362萬元，與母公司持有的四項股權(quán)進(jìn)行置換，實現(xiàn)置換收益2362萬元，使得該公司1999年中期實現(xiàn)利潤1860萬元，使其看到了扭虧的希望。
    （3） 對外收購兼并，即廉價收購非上市企業(yè)盈利較高的下屬企業(yè)，如北京天橋在1998年年底通過收購北大青鳥的商用信息系統(tǒng)增加了3029萬元利潤，占北京天橋全年利潤的78%，使其每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到0.4元、15.81%，而1998年中期該公司這兩個指標(biāo)僅為0.032元和1.34%。
    （4） 對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，即由上市公司以外的企業(yè)（如大股東或同屬母公司的其他子公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)）高價購買上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)，如PT渝鈦白，將賬面值1.15億元的生產(chǎn)輔助設(shè)施、非經(jīng)營性資產(chǎn)和7.48億元的債務(wù)以零價格轉(zhuǎn)讓給重慶化工廠，換言之，該公司用1.15億元的資產(chǎn)抵了7.48億元的債務(wù)，使得總負(fù)債下降為3.6億元。這6.33億元的差額能否一次確認(rèn)為當(dāng)期收益，將對該公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
    通過深入分析這些資產(chǎn)重組手段，不難發(fā)現(xiàn)這些經(jīng)濟(jì)行為的實質(zhì)在于利用交易時間差，在會計年度結(jié)束前進(jìn)行重大的資產(chǎn)買賣，確認(rèn)暴利，或者在上市公司和非上市的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間進(jìn)行“垃圾換黃金”的不等價交換，將企業(yè)外部巨額利潤注入企業(yè)內(nèi)部，以及將虧損輸出企業(yè)，實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移。
    然而，按財政部66號文規(guī)定，只有在滿足相關(guān)條件后，公司才能將置換進(jìn)來的資產(chǎn)所實現(xiàn)的經(jīng)營性利潤納入公司報表。這一政策把以往年度上市公司常用的年底購入資產(chǎn)，同時帶入該資產(chǎn)全年利潤的道路基本堵死了。對擬置換出的資產(chǎn)進(jìn)行評估增值就成為上市公司增加利潤的重要途徑。但是從1999年開始實施的《非貨幣性交易》準(zhǔn)則，對上市公司利用資產(chǎn)置換增加盈余的行為有一定的限制作用。
    二、 關(guān)聯(lián)交易
    關(guān)聯(lián)交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項，而不論是否收取價款，如關(guān)聯(lián)方之間的購銷業(yè)務(wù)、代理和租賃等。
    關(guān)聯(lián)交易之所以成為盈余管理的手段，有其特殊的經(jīng)濟(jì)和政治背景。從上市公司的生成機制來看，在股票發(fā)行額度有限的情況下，上市公司往往通過國有企業(yè)改組而成。改制后，上市公司與改組前的母公司及母公司控制的其他子公司之間存在著錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易。另外，上市公司業(yè)績是考核當(dāng)?shù)卣块T政績的一個重要方面，于是上市公司與當(dāng)?shù)卣g有著息息相關(guān)的利益。當(dāng)上市公司在經(jīng)營中遇到困難時，為了提高自己的政績，政府管理部門的地方保護(hù)主義行為為上市公司的關(guān)聯(lián)交易提供了繁衍的溫床。
    上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的盈余管理主要有以下幾種形式：
    （1） 關(guān)聯(lián)購銷，包括虛構(gòu)業(yè)務(wù)量、低價收購原材料和高價銷售產(chǎn)品等方式。如湖北宜化的主導(dǎo)產(chǎn)品尿素占其銷售收入的80%，而其尿素基本上銷售給湖北宜化經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司（同屬湖北宜化集團(tuán)的子公司）。這本無可厚非，但問題在于其平均定價為每噸1785元，而同期市場價格僅為1200元。以該公司1998年尿素產(chǎn)量14.51萬噸計算，該公司因此獲利7215萬元左右，占其凈利潤的75%。
    （2） 資產(chǎn)重組，這里專指關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)重組，因前已述及，不再贅述。
    （3） 托管經(jīng)營（委托經(jīng)營或受托經(jīng)營）。一種方式是上市公司受托經(jīng)營關(guān)聯(lián)方的不良資產(chǎn)，同時收取固定收益。如浙江天然的一子公司經(jīng)營虧損，為避免對上市公司產(chǎn)生不利影響，浙江天然的控股大股東收購了該子公司55%的股份，但仍由浙江天然托管經(jīng)營，并由大股東向浙江天然支付500萬元的托管費。另一種方式是上市公司受托經(jīng)營關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在獲得大量利潤的同時，還收取托管費。如內(nèi)蒙華電受托經(jīng)營母公司內(nèi)蒙電力集團(tuán)的發(fā)電機組。按照協(xié)議，由母公司按發(fā)電量的0.05元/千瓦時向內(nèi)蒙華電支付托管費，此舉使得內(nèi)蒙華電股份公司1998年度取得托管收益1.42億元，占當(dāng)年利潤總額2.46億元的58%。
    （4） 承包經(jīng)營，即將不良資產(chǎn)承包給關(guān)聯(lián)方，由關(guān)聯(lián)方來承擔(dān)虧損，同時還可獲得固定承包收益。例如，滬東重機1998年中期業(yè)績不理想，凈資產(chǎn)收益率僅為2.33%。1998年8月，滬東重機剝離了部分資產(chǎn)成立全資子公司，然后將該子公司交由其第二大股東上海船廠承包經(jīng)營，承包方保證按10%的凈資產(chǎn)收益率支付給滬東重機“承包費”，這就保證了滬東重機能夠在短期內(nèi)取得自身經(jīng)營無法取得的回報。
    （5） 租賃經(jīng)營，即通過租賃關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，支付較低租賃費的方式，獲取高額利潤。例如，新疆天業(yè)公司98年以800萬元的年租金，租其母公司所屬的一家農(nóng)場，該年該農(nóng)場實現(xiàn)主營收入3.2億元，實現(xiàn)利潤7920萬元，扣除800萬元租金，創(chuàng)造了7121萬元的其他業(yè)務(wù)利潤，占其當(dāng)年利潤總額11226萬元的63%，成為新疆天業(yè)業(yè)績大幅增長的重要原因，使公司利潤同比增長212%。
    （6） 資金占用費，即通過向關(guān)聯(lián)方提供利率高于同期銀行貸款利率的巨額款項，獲得高額利潤。例如，焦作萬方向母公司提供了年利率高達(dá)18.3%的1.83億元的長期“貸款”，獲得了3300萬元利息收入，而我國商業(yè)銀行的同期貸款利率僅為5%左右。
    （7） 費用轉(zhuǎn)移，即上市公司將一些費用項目轉(zhuǎn)移到其母公司賬上。如母公司為上市公司支付廣告費，其理由是上市公司做廣告有助于提高整個集團(tuán)公司形象。
    綜上所述，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，其實質(zhì)是通過合法不合理的方式達(dá)到盈余管理的目的，將關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤向上市公司轉(zhuǎn)移，而虧損則轉(zhuǎn)出上市公司。通過關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤多反映在投資收益、營業(yè)外收入等一些項目中。另外，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的資產(chǎn)重組是盈余管理的一種重要途徑，但非實質(zhì)性重組很難帶來上市公司盈利能力的良性轉(zhuǎn)變。
    三、資產(chǎn)評估消除潛虧
    根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，企業(yè)的潛虧應(yīng)依照法定程序，通過計提準(zhǔn)備金以及攤銷遞延資產(chǎn)等方式計入損益。但許多企業(yè)，特別是國有企業(yè)，往往在利用股份制改組、對外投資、租賃、抵押等機會，通過資產(chǎn)評估將壞賬、滯銷和毀損的存貨、長期投資損失、固定資產(chǎn)損失及遞延資產(chǎn)等潛虧確認(rèn)為評估減值，沖抵“資本公積”從而達(dá)到粉飾報表、虛增利潤的目的。
    四、四項準(zhǔn)備金的追溯調(diào)整
    根據(jù)財政部有關(guān)規(guī)定，所有股份有限公司均應(yīng)提取壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備和長期投資減值準(zhǔn)備。而壞賬準(zhǔn)備的提取方法與提取比例由公司自行確定，期末短期投資按成本與市價孰低計價，期末存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計價。由于上市公司的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、短期投資、存貨和長期投資金額一直居高不下，因此，這一規(guī)定給上市公司的盈余帶來很大的負(fù)面影響。但在計提準(zhǔn)備的同時，規(guī)定要求公司在變更會計政策時進(jìn)行追溯調(diào)整，即將屬于以前年度的應(yīng)計提準(zhǔn)備額，追溯調(diào)整以前年度的損益。這又給上市公司提供了一個利潤操縱的機會，即將本應(yīng)屬于本期計提的準(zhǔn)備金納入前期損益或?qū)?yīng)計提的準(zhǔn)備金在以前各年份之間進(jìn)行分布調(diào)整，以滿足配股、樹立良好市場形象等需要。另外，當(dāng)本期利潤較高時，可通過本期多提準(zhǔn)備金的方式緩解未來期間的壓力。
    五、虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤
    權(quán)責(zé)發(fā)生制是會計上用來確定損益的基本方法，其實質(zhì)是配比原則。采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的一個必然結(jié)果是虛擬資產(chǎn)的產(chǎn)生，即實際已發(fā)生的費用或損失暫時掛賬，列為待攤費用、遞延資產(chǎn)、待處理流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)損失等科目。作為一項資產(chǎn)，應(yīng)該能為企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益，但恰恰相反，這些虛擬資產(chǎn)帶來的是未來的損失，而不是利潤。進(jìn)而言之，企業(yè)可以將目前的已發(fā)生損失計入虛擬資產(chǎn)，然后通過分期攤銷的方式調(diào)節(jié)利潤。例如，恒泰芒果1998年報披露，該公司將6424.55萬元的廣告費用列入長期待攤費用，攤銷期為5年，而且當(dāng)期攤銷費用未計入當(dāng)年損益。根據(jù)《股份有限公司會計制度》，廣告費在營業(yè)費用會計科目中核算。因此從穩(wěn)健性原則出發(fā)，廣告費宜在發(fā)生時一次性計入當(dāng)期營業(yè)費用。為此，北京京都會計師事務(wù)所出具了保留意見。
    六、利用股權(quán)投資調(diào)節(jié)利潤
    上市公司通過處置虧損的長期投資（即子公司股權(quán)），不僅可避免按權(quán)益法要求，在合并會計報表中核算其虧損額，同時又可利用轉(zhuǎn)讓價格調(diào)節(jié)利潤，如通過溢價轉(zhuǎn)讓帶來投資收益。例如虹橋機場于1999年11月將其持有的上海浦東國際機場公司20.37%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海機場（集團(tuán)）有限公司，轉(zhuǎn)讓價格為14億元。
    七、利用時間差調(diào)節(jié)利潤
    如年底虛開發(fā)票，次年初再以不合格（銷貨退回）為由沖回。又如與第三方先簽定“賣斷”收益權(quán)的協(xié)議，然后通過租賃方式向第三方支付定額利潤。例如，蜀都A審計報告中稱：該公司與成都市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司簽訂合同，將蜀都大廈三層樓房的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給成都市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司，轉(zhuǎn)讓期為5年，一次性支付轉(zhuǎn)讓費用1200萬元，列入97年度收入。根據(jù)合同規(guī)定，在合同有效期限內(nèi)由該公司承包經(jīng)營這部分樓房，每年需向成都市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司繳付承包經(jīng)營定額利潤300萬元，其實質(zhì)是該公司先轉(zhuǎn)出所擁有部分客房的經(jīng)營權(quán)，然后又承包經(jīng)營這部分客房，在未來五年內(nèi)每年要交300萬元的承包利潤。可以看出，這一合同的實施，對企業(yè)的經(jīng)營活動沒有實際影響，被轉(zhuǎn)讓的客房經(jīng)營權(quán)又通過簽訂承包經(jīng)營合同回到了公司的手中，但會計報表受到了極大的影響：1200萬元計入了當(dāng)期的收入。在這一交易中，該公司對未來5年每年將要支付的300萬元承包經(jīng)營定額利潤卻視而不見，只確認(rèn)了收入?yún)s不確認(rèn)費用。
    八、會計政策變更
    一些會計政策的變更，如存貨計價方法、固定資產(chǎn)計提折舊的方法、合并范圍的確定等，與企業(yè)當(dāng)期的會計盈余，甚至未來期間的收益密切相關(guān)。因此，企業(yè)通過會計政策的變更可實現(xiàn)盈余管理。
    （1） 權(quán)益法與成本法之間的選擇。當(dāng)子公司當(dāng)年有利潤時，采用權(quán)益法將屬于上市公司部分的利潤并入合并會計報表；當(dāng)子公司當(dāng)年經(jīng)營虧損時，則找理由改用成本法，將屬于上市公司的虧損剔除在外。
    （2） 合并范圍的確定與變更。上市公司可以通過期中合并、持股比例變動等變更合并范圍，可以達(dá)到盈余管理的目的。尚未開業(yè)或尚未正常經(jīng)營的子公司由于沒有利潤，上市公司未將其合并。在持股比例超過50%、但在確定合并范圍時被剔除在外的子公司中，原因不詳?shù)谋壤?995、1996、1997年度分別達(dá)到樣本總量的38.03%、54.12%、31.66%。這就不能排除有些上市公司利用合并范圍的變化操縱利潤的可能性。當(dāng)上市公司試圖提高賬面利潤時，它就有可能選擇將所屬子公司中盈利的并進(jìn)來，而將虧損的子公司剔除在外這樣不合規(guī)定的方法，同時采取規(guī)避披露的策略，以避免被發(fā)現(xiàn)其不良企圖。
    （3） 固定資產(chǎn)折舊政策。對于工業(yè)企業(yè)，由于固定資產(chǎn)金額相當(dāng)大，因此固定資產(chǎn)折舊方法的選擇、折舊年限的確定、停止計提折舊的時間等，都直接影響到企業(yè)當(dāng)期以及未來期間的利潤。如瓊海德的全資子公司海德滌綸廠原按直線法計提固定資產(chǎn)折舊，97年起改按上年度折舊額與產(chǎn)量匡算單位產(chǎn)品的折舊額，然后按當(dāng)年產(chǎn)量計提折舊。由于97年滌綸市場疲軟，滌綸產(chǎn)量下降，當(dāng)年按產(chǎn)量計提的固定資產(chǎn)折舊隨之下降，當(dāng)年利潤相對增加。從瓊海德合并資產(chǎn)負(fù)債表的分析可知，1997年底固定資產(chǎn)原值比上年增加了3900萬元，增幅達(dá)12%；而該年折舊費用卻比1996年減少了86萬元，減幅達(dá)9%。通過如此調(diào)整，瓊海德1997年凈資產(chǎn)收益率為10.49%，略大于配股要求，因此，不能排除瓊海德利用折舊政策的變更調(diào)節(jié)利潤這一可能性。
    如何識別上市公司的盈余管理
    如前述，盈余管理可以通過多種方法加以實現(xiàn)，如資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易等。上市公司的這些行為，給該公司的財務(wù)報表起到了粉飾包裝作用，同時，也給投資者或其他財務(wù)信息使用者的投資決策分析和監(jiān)管分析帶來一些障礙。本文提供如下一些方法，供投資者、監(jiān)管部門識別上市公司的盈余管理行為。
    一、 剔除不良資產(chǎn)
    前已述及，待攤費用、待處理資產(chǎn)損失、開辦費、長期待攤費用、遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)是不能給企業(yè)帶來未來利潤的不良資產(chǎn)，也是上市公司用來進(jìn)行盈余管理的重要手段之一。因此，為謹(jǐn)慎地分析上市公司的財務(wù)報表，可將這些虛擬資產(chǎn)從報表中剔除，將這些潛在的不良資產(chǎn)總額與凈資產(chǎn)或總資產(chǎn)比較，以及將不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度與凈利潤的增加額及增加幅度比較，以判斷上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。
    另外，一些高齡應(yīng)收款項、積壓存貨、長期投資以及短期證券投資極易發(fā)生潛虧，在分析報表時也應(yīng)考慮到這一點。但隨著財政部《股份有限公司會計制度有關(guān)會計處理補充規(guī)定》的頒布與執(zhí)行，上市公司已經(jīng)計提了大量的應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備與存貨削價準(zhǔn)備，因此，其在應(yīng)收款項、短期投資等易于發(fā)生潛虧的資產(chǎn)上進(jìn)行盈余管理的余地就相對要窄一些。
    二、剔除關(guān)聯(lián)交易
    關(guān)聯(lián)交易也是上市公司進(jìn)行盈余管理的重要手段之一，因此將來自關(guān)聯(lián)交易的營業(yè)收入與利潤額從該公司的營業(yè)收入總額與利潤總額中予以剔除，有利于分析公司的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，以及判斷公司盈利基礎(chǔ)是否扎實，利潤來源是否穩(wěn)定。
    三、剔除異常利潤
    無論是上市公司的資產(chǎn)重組給企業(yè)帶來的巨額利潤，還是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的大量收益，以及其他盈余管理行為帶給企業(yè)的豐厚利潤，在會計報表中大多表現(xiàn)為其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收入等項目。對于一個上市公司而言，這些項目的利潤很難有持久性，，被視為異常利潤。一般而言，異常利潤的高低反映出上市公司盈余的質(zhì)量，或者說盈余的持久性。異常利潤越高，盈余質(zhì)量越低。反之亦然。因此在分析財務(wù)報表時，不妨將這些異常利潤從利潤總額中予以剔除，以利于分析和評價利潤來源的穩(wěn)定性。
    四、分析現(xiàn)金流量
    將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量分別與主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益、凈利潤進(jìn)行比較分析，以判斷企業(yè)盈利的質(zhì)量。一般而言，沒有相應(yīng)現(xiàn)金流量的利潤，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)現(xiàn)金流量長期低于凈利潤，將意味著已經(jīng)確認(rèn)為利潤的成本費用可能已轉(zhuǎn)化為不能帶來現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。這表明企業(yè)可能存在粉飾會計報表的現(xiàn)象。

  本文關(guān)鍵詞：盈余管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。