《京都議定書》使“碳排放配額”商品化,促使全球碳配額交易市場(chǎng)飛速發(fā)展,當(dāng)中最具研究?jī)r(jià)值的是歐洲碳配額交易市場(chǎng)(EUETS)。該市場(chǎng)設(shè)定了“碳排放公告”的發(fā)布機(jī)制,主要目的為揭示碳配額供需關(guān)系,歷史上數(shù)次公告發(fā)布均對(duì)交易價(jià)格產(chǎn)生劇烈沖擊。本文圍繞公告如何影響配額價(jià)格展開事件研究。已有研究普遍從公告與價(jià)格之間的直接關(guān)系著手,由于公告事件相對(duì)低頻,研究?jī)r(jià)值有限。在碳公告影響價(jià)格的過(guò)程中,交易行為在中間起到傳導(dǎo)介質(zhì)的作用,所以本研究圍繞“公告事件->交易行為->配額價(jià)格”的傳導(dǎo)路徑展開。先分析交易行為和配額價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,再分析公告事件對(duì)這一聯(lián)動(dòng)關(guān)系的影響。首先整理并分析交易行為數(shù)據(jù),EUETS的交易行為數(shù)據(jù)通過(guò)零散的日志包公布,本文首先收集了1200多日志包,從中匯總出接近12萬(wàn)次交易的數(shù)據(jù),基于交易特征定義了“履約交易”和“投機(jī)交易”(交易方向與倉(cāng)位方向同向/反向)兩類交易行為,從而抽離出履約買、履約賣、投機(jī)買、投機(jī)賣四條交易序列。第二步,本文將前述四條交易行為序列作為解釋變量構(gòu)建到GARCH模型中,分析不同交易行為對(duì)配額價(jià)格的均值性和波動(dòng)性的影響,得到碳價(jià)與交易行為之間聯(lián)...

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1EUETS試驗(yàn)期碳配額價(jià)格走勢(shì)圖

由圖1可以看出,在EUETS的試驗(yàn)期,EUA價(jià)格出現(xiàn)了兩次劇烈波動(dòng),第一次發(fā)生在2006年4月25日核證碳排放公告發(fā)布后,EUA現(xiàn)貨價(jià)格由4月25日的26.25歐元/噸猛跌至5月12日的8.95歐元/噸,之后價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。2007年4月2日第二次碳排放公告發(fā)布之后,EUA....

圖2論文研究框架圖

本文的研究框架圖2所示:Step0——緒論:在緒論部分,本文以EUETS市場(chǎng)的EUA價(jià)格與交易之間的關(guān)系以及公告機(jī)制的影響為研究對(duì)象,首先在緒論中闡述了國(guó)際溫室氣體減排工作相關(guān)進(jìn)程,梳理了碳交易相關(guān)理論以及發(fā)展?fàn)顩r。其中特別介紹了歐盟碳交易市場(chǎng)(EUETS)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀。

圖3Step1研究?jī)?nèi)容(藍(lán)色高亮部分)

本章節(jié)主要對(duì)碳價(jià)格數(shù)據(jù)(即標(biāo)題中的C)以及碳交易行為數(shù)據(jù)(即標(biāo)題中的B)進(jìn)行分析。兩者均為日度數(shù)據(jù),當(dāng)中碳交易行為數(shù)據(jù)為作者通過(guò)對(duì)EUETS交易日志包當(dāng)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行抽取、匯總、清洗獲得,并基于對(duì)交易行為數(shù)據(jù)觀察總結(jié)除兩類典型的交易行為:履約交易&投機(jī)交易,從而將交易行為數(shù)據(jù)序列數(shù)....

圖4EU-ETS第一階段EUA期貨價(jià)格及現(xiàn)貨價(jià)格

(1)圖3給出了EUA的現(xiàn)貨價(jià)格(數(shù)據(jù)來(lái)源:BlueNext)與三種不同到期日的期貨合約的價(jià)格走勢(shì),從中可以發(fā)現(xiàn)EUA現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格(數(shù)據(jù)來(lái)源:IntercontinentalExchange(ICE))的差距并不大,就算兩者之間存在差距,這種差距會(huì)因套利而逐漸消失。(2)....

本文編號(hào)：3890530