2015年上半年,公司公告營(yíng)業(yè)收入39億元,較上年同期下降14%,歸屬上市公司凈利潤(rùn)-7億元,出現(xiàn)大幅虧損,實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.42元/股,較上年同期減少186%,本期煤炭的產(chǎn)銷量并未減少,出現(xiàn)虧損的主要原因是行業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)深跌,公司上半年煤炭的平均售價(jià)為312元/噸,已低于完全成本350元/噸,出現(xiàn)虧損。我們預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)的疲弱現(xiàn)狀仍將持續(xù)。預(yù)計(jì)公司2015年、2016年、2017年EPS分別為-0.83元、-0.82元、-0.83元,給予中性-B評(píng)級(jí)。

煤價(jià)下跌導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅下降。公司公告上半年?duì)I業(yè)收入39億元,較上年同期下降14%,歸屬上市公司凈利潤(rùn)-7億元,出現(xiàn)大幅虧損,實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.42元/股,較上年同期減少186%,同比差距較大是因?yàn)樯夏旯鞠蛲杭瘓F(tuán)整體轉(zhuǎn)讓四老溝、同家梁礦形成的營(yíng)業(yè)外收入12.6億。本期煤炭的產(chǎn)銷量并未減少,出現(xiàn)虧損的主要原因是行業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)深跌,公司上半年煤炭的平均售價(jià)為312元/噸,已低于完全成本350元/噸,出現(xiàn)虧損。我們預(yù)計(jì)下半年煤炭行業(yè)的疲弱現(xiàn)狀仍將持續(xù)。

煤炭銷量維持穩(wěn)定,產(chǎn)量有所增長(zhǎng)。上半年公司煤炭產(chǎn)量1757萬(wàn)噸,同比上升25%,全年預(yù)計(jì)2563萬(wàn)噸,煤炭銷量1214萬(wàn)噸,同比上升1%,全年預(yù)計(jì)2074萬(wàn)噸。雖然煤炭產(chǎn)量同比上升明顯,且煤炭銷量保持穩(wěn)定,但由于煤炭市場(chǎng)的低迷影響,產(chǎn)銷穩(wěn)定仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面。

成本下降不大,噸煤虧損持續(xù)。上半年公司營(yíng)業(yè)成本26億元,同比下降8%,噸煤生產(chǎn)成本為206元/噸,同比下降10%,噸煤毛利106元/噸,同比減少24%,噸煤凈虧29元/噸。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):給予“中性-B”評(píng)級(jí)。短期煤炭市場(chǎng)難有大幅好轉(zhuǎn)跡象,煤價(jià)低位現(xiàn)狀將持續(xù),預(yù)計(jì)公司2015年、2016年、2017年EPS分別為-0.83元、-0.82元、-0.83元,給予中性-B評(píng)級(jí),目前股價(jià)5.5元,對(duì)應(yīng)PB值為1.3倍。