第1章緒論

1.1研究背景與意義

1.1.1研究背景

從社會(huì)學(xué)的角度看待企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是;為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值,具體的形式表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者整合各種資源,通過(guò)人的創(chuàng)造性思維和實(shí)踐行動(dòng),追求以最小的資源投入,產(chǎn)出盡可能多的以人類生存為目的的各種需求。企業(yè)是人類活動(dòng)互為資源的場(chǎng)所,企業(yè)生存的權(quán)利是由企業(yè)本身整合資源的能力決定的,這種能力又來(lái)源于經(jīng)管理團(tuán)隊(duì)的學(xué)習(xí)創(chuàng)新能力、資源整合能力和基于人們自身需求的分析與激勵(lì)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變革與市場(chǎng)環(huán)境不斷變化的社會(huì)背景下,企業(yè)管理的著力點(diǎn)不再是企業(yè)的固定資產(chǎn)和物質(zhì)資本,更多的是對(duì)企業(yè)人力的管理安排。如何高效運(yùn)用現(xiàn)有的人力資源,聚合與整合人力,打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,技才是當(dāng)代企業(yè)管理與決策的重點(diǎn)。激勵(lì),是企業(yè)中實(shí)現(xiàn)人力資源高效運(yùn)用的有效方式與途徑。但是泛對(duì)企業(yè)而言在一定程度上有著無(wú)奈的意味,一是由于人力本身在企業(yè)運(yùn)作中的趨利性,及人力責(zé)任與義務(wù)無(wú)法細(xì)致規(guī)定,二是人力資本對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的主動(dòng)要求。但是激勵(lì)是企業(yè)管理的一種積極的策略,是實(shí)現(xiàn)高效的人力運(yùn)用與企業(yè)盈利與占有比例的主動(dòng)控制。

正是由于如此,管理層股權(quán)激勵(lì)一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)問(wèn)題,其中對(duì)股東價(jià)值的理論意義和實(shí)踐效果,尤其受到關(guān)注。隨著中國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的深化,其管理層股權(quán)激勵(lì)也大規(guī)模鋪展開(kāi)來(lái)。從2005年11月證監(jiān)會(huì)研究起草《上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范意見(jiàn)》(試行)開(kāi)始,我國(guó)上市公司對(duì)于管理者的股權(quán)激勵(lì)得到了極大的發(fā)展。而且,一些尚未上市的企業(yè)為了提升自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力,激勵(lì)管理層更好的管理公司,也嘗試推出一定的股權(quán)激勵(lì)方案。在這樣的背景下,我們更需要深入研究中國(guó)公司管理層股權(quán)激勵(lì)與股東利益之間的關(guān)系。

經(jīng)濟(jì)制度的改革推動(dòng)了勞動(dòng)力人口的流動(dòng),我國(guó)主要是從農(nóng)村向城市、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)向沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的遷徙,像北京、上海、廣州等一線城市的常住人口中有接近40%的非戶籍人口,人們的就業(yè)觀念發(fā)生了質(zhì)的變化,職業(yè)的經(jīng)濟(jì)性和事業(yè)性雙重意識(shí)并重,社會(huì)大眾對(duì)于金錢(qián)的追求意愿提升,一定程度上加劇了企業(yè)對(duì)培養(yǎng)人才的邊際成本,政策上對(duì)于人口的迂徙將進(jìn)一步放開(kāi),種種社會(huì)環(huán)境都對(duì)企業(yè)人員的穩(wěn)定形成了壓力。

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1.2研究?jī)?nèi)容與方法

1.2.1研究?jī)?nèi)容

本文的研究?jī)?nèi)容主要包括如下幾個(gè)方面;

第一部分,介紹文章的研究背景、研究意義、國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及文章研究的內(nèi)容和方法;

第二部分,介紹股權(quán)激勵(lì)的基本理論,對(duì)公司治理理論、委巧代理理論、人為資本理論、剩余控制權(quán)理論及股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)外的基本實(shí)踐進(jìn)行了探討;

第三部分,運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法構(gòu)建了股權(quán)激勵(lì)效果評(píng)價(jià)的還輯模型,同時(shí)構(gòu)建了評(píng)價(jià)指標(biāo)體系;第四部分,介紹了CC機(jī)械制造企業(yè)及其股權(quán)激勵(lì)的基本方案,并且運(yùn)用上文構(gòu)建的邏輯模型,對(duì)其股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施效果進(jìn)行了分析。

第五部分,在上文研究的基礎(chǔ)上,對(duì)影響股權(quán)激勵(lì)效果的幾種因素進(jìn)行了研究,針對(duì)CC機(jī)械制造企業(yè)的實(shí)際狀化對(duì)其股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行了優(yōu)化,并且從構(gòu)建相協(xié)調(diào)的企業(yè)文化、構(gòu)建輔助激勵(lì)體系及完善績(jī)效評(píng)估體系等幾個(gè)方面構(gòu)建了股權(quán)激勵(lì)的保障機(jī)制。

第六部分,對(duì)全文的研究進(jìn)行了簡(jiǎn)明扼要的總結(jié)。

1.2.2研究方法

本文的研究主要采用了文獻(xiàn)研究法與定性研究法兩種方法:

(1)文獻(xiàn)研究法本文采用文獻(xiàn)研究法,通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)及模糊綜合評(píng)價(jià)理論的梳理,探討了中小型機(jī)械制造企業(yè)構(gòu)建自身的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的基本機(jī)理,同時(shí)分析了國(guó)內(nèi)外應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)模式的現(xiàn)狀。通過(guò)應(yīng)用文獻(xiàn)研究法,為全文的研究奠定了理論基礎(chǔ)。

(2)定性研究法采用定性研究法,結(jié)合小型機(jī)械制造企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)效果的定量評(píng)價(jià),從而發(fā)現(xiàn)其存在的各項(xiàng)問(wèn)題及不足,為文章發(fā)現(xiàn)影響股權(quán)激勵(lì)效果的關(guān)鍵性因素,從而為構(gòu)建起相應(yīng)的優(yōu)化策略提供起堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)支撐。

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第2章股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)

2.1股權(quán)激勵(lì)概述

首先,股權(quán)指的是股票持有人在對(duì)應(yīng)股份公司中的責(zé)任與權(quán)力,送種權(quán)力與責(zé)任與其所持有的股票份額的多少成正比。持有股份者即為股東,對(duì)公司的運(yùn)作有著決策主張權(quán)利,這種權(quán)益的大小同樣也與持有比例成正比關(guān)系。而股權(quán)結(jié)構(gòu)指的是在股份公司中,各種類型的股份性質(zhì)在總體的股本中所占的比例,各種比例關(guān)系構(gòu)成整個(gè)股本的結(jié)構(gòu)關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是整個(gè)公司性質(zhì)的基礎(chǔ),也是公司決策與運(yùn)行的基礎(chǔ),對(duì)公司的運(yùn)作形式與運(yùn)行效率都有著決定性的作用,最終對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生影響。

Jensen和Me化ling曾在上世紀(jì)70年代研究MM理論時(shí),就該理論在實(shí)踐中的不足有針對(duì)性的指出,在任何商業(yè)委托代理中,無(wú)論是投資、融資中委托方與代理方都會(huì)存在實(shí)質(zhì)性的利益沖突,人都具有利己性,兩方所追求的的利益最大化并非嚴(yán)格一致,這一點(diǎn)在債務(wù)融資中就能看得較為清晰。那么,委托者為了控制與規(guī)范代理人的行為,就會(huì)采取相應(yīng)的措施來(lái)防止自身的利益受到侵害。送些措施可能是設(shè)立契約或是制定監(jiān)督機(jī)制,但是這些措施都是要付出一定的成本的,在實(shí)際的實(shí)施中,這一成本不僅包括委托方的契約或是監(jiān)督成本付出,也包括代理人的擔(dān)保成本,及其他的衍生成本。這就是代理成本理論。進(jìn)一步,Jensen和Meckling在研究MM理論漏洞的同時(shí),將融資理論結(jié)構(gòu)的發(fā)展引入了另一全新的方向。一個(gè)企業(yè)的價(jià)值是否固定,其核也的價(jià)值増長(zhǎng)點(diǎn)到底應(yīng)該歸結(jié)于何種因素Jensen和Meckling并不認(rèn)為企業(yè)價(jià)值的一成不變,其核心的變化因素就在于經(jīng)營(yíng)者的決策與管理效率。所以代理人的經(jīng)營(yíng)管理行為對(duì)公司的績(jī)效至關(guān)重要,對(duì)于一般的上市公司而言,在實(shí)踐中管理者與持股人之間、持股人與債權(quán)人之間存在沖突,Jensen和Meckling從代理經(jīng)理人的激勵(lì)模式出發(fā),提出了全新的融資結(jié)構(gòu),并且找到了幾者之間的權(quán)衡點(diǎn),提出股權(quán)融資和債權(quán)融資的權(quán)衡模型。

從本質(zhì)上講,公司股東與經(jīng)理人之間就是委托與代理關(guān)系,經(jīng)理人受公司股東的委托負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)管理等相關(guān)事宜,然而,此種委托代理關(guān)系存在一定的不足,最為突出的一點(diǎn)就是雙方信息不對(duì)稱;委托雙方所追求的目標(biāo)有所不同,對(duì)于公司股東而言,所追求的是如何爭(zhēng)取最大化的股權(quán)價(jià)值,而經(jīng)理人則更加關(guān)注自身效益,這就需要采取必要的激勵(lì)及約束機(jī)制來(lái)對(duì)經(jīng)理人行為予以規(guī)范和引導(dǎo),盡可能的促使經(jīng)理人與股東所追求的利益趨于一致,實(shí)踐結(jié)果充分證實(shí),股權(quán)激勵(lì)的效果十分顯著。賦予公司經(jīng)理人一定公司股權(quán),在一定時(shí)限內(nèi)享受股權(quán)增值收益,并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)于經(jīng)理人對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展予以更多關(guān)注發(fā)揮了重要的引導(dǎo)作用。

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2.2股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論

2.2.1公司治理理論

上世紀(jì)90年代,公司治理首先引起經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)注;繼亞洲金融危機(jī)之后,公司治理改革成為東亞國(guó)家探討的焦點(diǎn);隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng),投資者對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革的需求日益迫切,形成公司治理運(yùn)動(dòng)浪潮。自公司治理被首次提出之后,各國(guó)學(xué)者紛紛開(kāi)展該課題的研究,并取得階段性成果,其中比較具有影響力的有超產(chǎn)權(quán)理論、委托代理理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論及利益相關(guān)者理論等,這些相關(guān)理論為公司治理結(jié)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

公司治理,也棟法人治理結(jié)構(gòu),其含義有廣義狹義之分,狹義的公司治理主要涉及公司股東、董事及經(jīng)理層相互間的關(guān)系;廣義上的公司治理還涉及公司與相關(guān)利害關(guān)系人之間的關(guān)系、相關(guān)的法律法規(guī)等,其中利害關(guān)系人主要指的是政府(本文由于討論的是公司治理,所以下文所指利益相關(guān)人政府是排除在外的)、企業(yè)員工、供貨商、客戶、債權(quán)人等。根據(jù)公司治理理論,公司治理主要是出于對(duì)公司各方利害關(guān)系人相關(guān)利益的有效維護(hù)而針對(duì)現(xiàn)代公司實(shí)施監(jiān)督及激勵(lì)措施;公司治理主要圍繞兩方面內(nèi)容展開(kāi),一方面主要是關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督制約;另外一方面就是借助公司治理結(jié)構(gòu)確保公司科學(xué)決策的有效途徑。

公司治理的概念最初是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯提出的,他們主張公司治理應(yīng)當(dāng)主要圍繞企業(yè)所有者與實(shí)際經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系展開(kāi),促使二者利益不斷趨同是公司治理的核心內(nèi)容。公司治理特征主要體現(xiàn)為以下幾方面:

第一,契約性,具體指的是相關(guān)利益方借助契約的方式對(duì)自身應(yīng)享有的權(quán)利、應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)及應(yīng)履行的職責(zé)作出明確具體的規(guī)定。然而,在企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐過(guò)程中,相關(guān)利益方行為具有不可預(yù)見(jiàn)性,單純憑借契約無(wú)法涵蓋利益相關(guān)方的全部行為,所以,這里所談及的只是一種關(guān)系契約,可以從兩方面進(jìn)行理解,一方面,其規(guī)定只涉及整體目標(biāo)及原則,問(wèn)題解決原則、決策權(quán)配置及爭(zhēng)議解決方式等內(nèi)容,一般不會(huì)涉及具體細(xì)節(jié),這樣可以有效控制締約成本;另一方面,通常都是根據(jù)公司章程來(lái)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu),從本質(zhì)上講,章程也屬于關(guān)系契約范疇。

第二,動(dòng)態(tài)性,即公司發(fā)展戰(zhàn)略及監(jiān)管要求等外部因素是不斷變化的,受此影響,有必要對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。此種調(diào)整并不是按照既定周期有規(guī)律的進(jìn)行的,通常都是隨機(jī)的。

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第3章中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐與面臨的問(wèn)題..........12

3.1股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐..............12

3.1.1股權(quán)激勵(lì)在國(guó)外的實(shí)踐.........12

第4章CC機(jī)械制造公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)...............18

4.1CC機(jī)械制造企業(yè)基本情況............18

4.1.1企業(yè)基本情況...............18

第5章CC機(jī)械制造企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施建議................27

5.1完善與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)的制度...............27

5.2注意與資本市場(chǎng)的對(duì)接............27

第5章CC機(jī)械制造企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施建議

5.1完善與股權(quán)激勵(lì)升劃相關(guān)的制度

股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施過(guò)程中或許會(huì)面臨一些法律、財(cái)務(wù)或管理上的風(fēng)險(xiǎn)。如果處理不當(dāng),非但不能達(dá)到激勵(lì)員工工作積極性的目的,反而可能造成不必要的納紛,對(duì)公司的正常發(fā)展造成負(fù)面影響,建議在實(shí)施過(guò)程中應(yīng)聘請(qǐng)相關(guān)律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等咨詢顧問(wèn),規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn),規(guī)范激勵(lì)機(jī)制的文本與操作流程,把激勵(lì)機(jī)制適用的對(duì)象確定辦法、標(biāo)準(zhǔn);業(yè)績(jī)考核的相關(guān)指標(biāo)、目標(biāo)的確定方式及原則;激勵(lì)基金核算、提取、分配及處理方式;信息披露;除外原則等等進(jìn)行細(xì)化,關(guān)系到股權(quán)變動(dòng)操作時(shí)一定要積極、透明,激勵(lì)學(xué)有所余的員工能朝著激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)靠攏,為進(jìn)一步制定激勵(lì)機(jī)制奠定基礎(chǔ)。

這次激勵(lì)方案沒(méi)有涉及資本市場(chǎng),隨著"新三板"、"創(chuàng)業(yè)板"等政策的推導(dǎo),股權(quán)市場(chǎng)的價(jià)值交易規(guī)則日漸趨于成熟,應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)對(duì)應(yīng)中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的重要意義。作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)的平臺(tái),資本市場(chǎng)是資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ);作為資源配置的平臺(tái),資本市場(chǎng)對(duì)于引導(dǎo)資源流向、創(chuàng)建節(jié)約型社會(huì)的意義重大;作為投強(qiáng)資的平臺(tái),資本市場(chǎng)為投資者提供了増加財(cái)富、分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的機(jī)會(huì),我國(guó)已經(jīng)初步形成開(kāi)放的資本市場(chǎng)發(fā)展格局,所以如果企業(yè)得到了進(jìn)一步發(fā)展后,應(yīng)當(dāng)分析如何與資本市場(chǎng)對(duì)接的問(wèn)題,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候引入外部資本和進(jìn)入交易市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展。

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第6章結(jié)論及局限

隨著公司股權(quán)的日益分散及管理技術(shù)的日益復(fù)雜化,越來(lái)越多的公司為了對(duì)自身的管理人員進(jìn)行合理激勵(lì),從而提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力,而紛紛對(duì)其激勵(lì)方式進(jìn)斤創(chuàng)新,并且退出了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。近年來(lái),國(guó)內(nèi)采用股權(quán)激勵(lì)的上市公司也隨之増多,但是在中小企業(yè)中,還很少有采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的,尤其是相對(duì)較為傳統(tǒng)的機(jī)械制造企業(yè)。但是,不容否認(rèn)在吸引人才、留住人才方面,股權(quán)激勵(lì)機(jī)制確實(shí)有其優(yōu)勢(shì)。但是,股極激勵(lì)并不是萬(wàn)能的,尤其是在我國(guó)當(dāng)前職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)并不成熟,股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律、法規(guī)還不夠完善等條件的制約之下,要充分的發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的正面影響,還存在一定的困難。本文的研究主要做得出了如下幾個(gè)方面的結(jié)論:

(1)股權(quán)激勵(lì)并不是萬(wàn)能的,其自身帶有一定的局限性,同時(shí)其作用的發(fā)揮也依賴多種內(nèi)外部的條件,任何一種條件泣不到,都有可能導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期的效果。因此,對(duì)于股權(quán)激勵(lì)要科學(xué)的看待,而不能夠盲目的采用。

(2)股權(quán)激勵(lì)的制定需要完善的現(xiàn)代企業(yè)制度作為支撐。股權(quán)激勵(lì)的本身意味著管理層、核也技術(shù)人員等被激勵(lì)群體成為公司的股東,如果沒(méi)有完善的現(xiàn)代企業(yè)制度,或者公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在一定的不足,則股權(quán)激勵(lì)還有可能導(dǎo)致企業(yè)的管理混亂。

(3)科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的預(yù)期目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)雖然有其自身固有的缺陷,但是依據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況及當(dāng)前我國(guó)的法律、政策環(huán)境,執(zhí)行科學(xué)的股權(quán)激勵(lì),確實(shí)有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)。

(4)股權(quán)激勵(lì)方案的執(zhí)行需要完備的保障措施予以支撐。股權(quán)激勵(lì)方案制定得再科學(xué),如果沒(méi)有完備的保障措施予以支撐,則其依然難以取得預(yù)期的效果。相關(guān)的保障措施包括了構(gòu)建起與股權(quán)激勵(lì)原則相適應(yīng)的企業(yè)文化、構(gòu)建輔助激勵(lì)制度體系及完善企業(yè)的績(jī)效評(píng)估體系。

(5)這套激勵(lì)方案其實(shí)質(zhì)還是一種管理技術(shù),而管理工作的最有價(jià)值的應(yīng)該是管理的行為藝術(shù)決定的。

參考文獻(xiàn)（略）