第 1 章  緒論

1.1 研究背景

物流業(yè)將各經(jīng)濟部門有機連接在一起，是經(jīng)濟運行的“血脈”，其發(fā)展程度已經(jīng)成為衡量一國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度和綜合國力的重要標(biāo)志之一。近年來，我國物流業(yè)發(fā)展迅猛，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013 年我國社會物流總額高達(dá) 197.8 萬億元，相較 2004 年的 38.4 萬億元，增長超過 5 倍，按可比價格計算，年復(fù)合增長率高達(dá)20.0%，當(dāng)年物流業(yè)增加值達(dá)到 3.9 萬億元。

我國物流業(yè)因長期處于“價低利薄”的發(fā)展境地，面臨艱巨的發(fā)展挑戰(zhàn)，急需尋求新的利潤增長點。中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計顯示，2014 年中國物流服務(wù)價格和主營業(yè)務(wù)利潤雙降，行業(yè)平均利潤率被壓縮在 2%～5%之間，“高成本、低收益”特征明顯。2014 年，全國社會物流總費用 9.7 萬億元，占 GDP 比重高達(dá) 17.0%。物流成本高昂但是盈利空間在逐年收窄，全社會物流企業(yè)收入增速遠(yuǎn)低于物流費用增速，2013 年社會物流總收入僅相當(dāng)于社會物流總費用的70.5%。因為一直以來物流成本和效益的不對稱發(fā)展，物流企業(yè)面臨較大的發(fā)展壓力，同時傳統(tǒng)的倉儲運輸費用在物流企業(yè)利潤來源構(gòu)成中高居不下，但其已逐漸喪失利潤挖掘空間，物流企業(yè)急需拓展新的業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點。

據(jù)統(tǒng)計，在物流業(yè)務(wù)巨大的增量中，，來自中小企業(yè)的貢獻值占近八成。但一直以來我國中小微企業(yè)廣泛面臨“融資難、融資貴”的困境。中國人民銀行發(fā)布的《2013 年金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的 29.4%，同其創(chuàng)造的 GDP、吸納就業(yè)人口和上繳利稅相比，落差巨大。主要在于現(xiàn)代企業(yè)實行的大多是“輕資產(chǎn)、重產(chǎn)品”的商業(yè)模式，這種模式在方便了企業(yè)應(yīng)對市場變化帶來的風(fēng)險的同時，也嚴(yán)重阻礙了中小微企業(yè)的融資道路。而第三方物流企業(yè)提供的金融物流服務(wù)，能有效的滿足中小微企業(yè)融資的需求，因為物流企業(yè)通過信息化的手段管理倉儲庫存和裝卸運輸業(yè)務(wù)，實時掌握著客戶的動態(tài)資產(chǎn)，有效地降低了道德風(fēng)險，同時與客戶和金融機構(gòu)長期的合作關(guān)系，也進一步降低了逆向選擇發(fā)生的可能。

因此，本文將第三方物流企業(yè)作為研究對象，重點研究第三方物流企業(yè)金融物流業(yè)務(wù)的盈利模式和可能面臨的風(fēng)險及其管理，具有十分重要意義。

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1.2 研究目的

運輸、倉儲和裝卸等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤已經(jīng)被攤薄，物流市場競爭趨于白熱化，第三方物流企業(yè)（3PL）面臨尋找增值業(yè)務(wù)的迫切要求，拓寬企業(yè)生存的有利空間。集商品流、資金流、信息流為一體的現(xiàn)代物流企業(yè)，主動轉(zhuǎn)變自身角色，攜手商業(yè)銀行，服務(wù)于中小微企業(yè)，滿足其融資需求，既是提升我國經(jīng)濟活力的“催化劑”，也是增強企業(yè)競爭力的“利劍”。

本文通過總結(jié)國內(nèi)外成熟的金融物流業(yè)務(wù)模式，分析典型案例，理論指導(dǎo)實踐，一方面有助于改造傳統(tǒng)第三方物流企業(yè)，實現(xiàn)傳統(tǒng) 3PL 向現(xiàn)代物流企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，一方面服務(wù)一方經(jīng)濟，為物流企業(yè)輻射和服務(wù)的中小微企業(yè)解決融資難題。然而任何有利潤空間的業(yè)務(wù)，都必然潛藏著各種現(xiàn)實的風(fēng)險，通過文獻梳理和典型案例分析，找出實際運作過程中可能存在的風(fēng)險并提出相應(yīng)解決方法，有利于深化中小微企業(yè)—第三方物流企業(yè)—銀行三方的可持續(xù)合作，實現(xiàn)三方“共贏”，希望能為物流企業(yè)發(fā)展金融物流業(yè)務(wù)提供借鑒。

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第 2 章 相關(guān)理論回顧

2.1 金融物流相關(guān)理論

2.1.1 金融物流

金融物流是將金融和物流結(jié)合在一起的復(fù)合業(yè)務(wù)概念，是包含了金融服務(wù)的物流服務(wù)。關(guān)于金融物流的概念，可以從廣義和狹義兩個方面理解。廣義上的金融物流是指物流企業(yè)通過開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效的協(xié)調(diào)物流領(lǐng)域涉及的資金活動，從而提高客戶的資本運作效率和供應(yīng)鏈整體績效水平。狹義層面上的金融物流是指物流企業(yè)利用各種信用工具為生產(chǎn)商、供應(yīng)商、銷售商提供集融資、資產(chǎn)處理、監(jiān)管、評估等服務(wù)為一體的金融服務(wù)，最終使各方都受益，使資金流能夠有效快速的運轉(zhuǎn)。

2.1.2 委托代理理論

委托代理理論是契約理論的重要發(fā)展，這里的委托代理是指行為主體根據(jù)特定的契約，雇傭或指定另一些行為主體為其服務(wù)，同時授予另一些行為主體一定的權(quán)利，并根據(jù)其提供的服務(wù)支付相應(yīng)的報酬。委托代理理論就是研究在信息不對稱和利益相沖突情況下，委托人如何制定最優(yōu)契約，使雙方都獲得一個滿意的結(jié)果。金融物流業(yè)務(wù)模式第三方物流企業(yè)受銀行委托對質(zhì)押物進行評估和監(jiān)管，銀行轉(zhuǎn)嫁了部分風(fēng)險，物流企業(yè)提高了競爭力和盈利水平，生產(chǎn)商、經(jīng)銷商等客戶則提高了資本運轉(zhuǎn)效率。

2.1.3 交易成本理論

交易成本理論又稱交易費用理論，是由諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主科斯提出，所謂交易成本是指在一定的社會關(guān)系中，人們自愿交易達(dá)成合作所支付的成本。由于交易泛指所有因促成交易而形成的成本，因此很難進行界定。威廉姆森提出將交易成本分為搜尋成本、信息成本、議價成本、決策成本、監(jiān)督成本和違約成本等類。隨后他進一步將交易成本分為事前交易成本和事后交易成本。事前交易成本主要包括簽約、談判、保障契約等成本；事后交易成本是指契約不能適應(yīng)導(dǎo)致的成本，包括解決糾紛成本和交易偏差產(chǎn)生的糾正成本等。

2.1.4 第三方物流

從廣義上來講，第三方物流企業(yè)是專業(yè)的物流企業(yè)，通過與第一方發(fā)貨人或第二方收貨人合作，按照客戶要求對貨物進行運輸、包裝、保管、裝卸和配送，第三方物流企業(yè)本身沒有貨物的所有權(quán)，不參與貨物的買賣，僅提供以契約為約束的物流代理服務(wù)。在國外，第三方物流又被稱為契約物流、物流聯(lián)盟或者物流伙伴。現(xiàn)在第三方物流企業(yè)主要的業(yè)務(wù)模式有：綜合物流模式、綜合代理模式、功能物流模式、功能代理模式、集中物流模式和縫隙物流模式等。

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2.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

2.2.1 國外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于金融物流的研究可追溯到 20 世紀(jì)初的美國、加拿大，金融物流最早的業(yè)務(wù)模式是面向農(nóng)產(chǎn)品的倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。  1952 年美國頒布了《統(tǒng)一法典》，法典的頒布促進了金融物流的較快發(fā)展。20 世紀(jì)八十年代，金融物流業(yè)務(wù)的融資對象大幅增加，甚至涵蓋了供應(yīng)鏈上下游，物流企業(yè)在金融物流業(yè)務(wù)中也逐漸穩(wěn)固了主導(dǎo)地位。

國外學(xué)者對金融物流運作和盈利模式和金融物流風(fēng)險進行了大量的研究。

（1）金融物流運作與盈利模式研究

Friedman(1942)對存款質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款融資相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式、法律環(huán)境等內(nèi)容進行了探討。Miller(1982)對當(dāng)時的金融物流盈利模式和其特征進行了詳細(xì)介紹。Fenmore(2004)詳細(xì)分析了訂單融資業(yè)務(wù)的運作模式，指出對于信譽水平處在中等的公司而言，當(dāng)資金需求波動較小時，采取訂單融資模式最有效。

（2）金融物流風(fēng)險研究

金融物流風(fēng)險研究一直是國外研究熱點，F(xiàn)ryel(2000)證明了在沒有考慮市場經(jīng)濟環(huán)境下傳統(tǒng)信貸模式風(fēng)險的存在。Onumah(2002)研究了短期質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險來源，指出質(zhì)押物品的價格變化是風(fēng)險主要來源。Barsky(2005)分析了傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)和物流金融業(yè)務(wù)的異同點，并建立了金融物流風(fēng)險評價模型。

關(guān)于金融物流的風(fēng)險研究，山囡囡（2007）在分析目前金融物流幾種模式和現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了全面的金融物流風(fēng)險評價指標(biāo)體系，并通過建立結(jié)構(gòu)方程模型測算出影響金融物流風(fēng)險最重要的五類指標(biāo)。李電生（2010）運用多層次模糊綜合評價法，構(gòu)建了基于銀行、借貸企業(yè)、物流企業(yè)等三方經(jīng)營主體的風(fēng)險評估模型，具有較強的實用性。何明珂（2010）從風(fēng)險管理的過程（風(fēng)險識別、評估、處理）出發(fā)，建立金融物流指標(biāo)體系和風(fēng)險評估模型，在風(fēng)險處理環(huán)節(jié)總結(jié)了金融物流中管理型和財務(wù)型風(fēng)險處理方法。易君麗和龐燕（2012）在詳細(xì)分析農(nóng)產(chǎn)品金融物流特點的基礎(chǔ)上，基于層次分析法構(gòu)建了農(nóng)產(chǎn)品金融物流風(fēng)險指標(biāo)評估體系，提出了農(nóng)產(chǎn)品金融物流風(fēng)險防控策略。

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第 3 章我國金融物流發(fā)展現(xiàn)狀分析 .................... 7

3.1 國外金融物流發(fā)展歷程及經(jīng)驗啟示 .................... 7

3.1.1 國外金融物流發(fā)展歷程 ..................... 7

3.1.2 國外金融物流發(fā)展歷程對我國的經(jīng)驗啟示 ............... 8

第 4 章基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)的盈利模式分析 .... 12

4.1 倉單質(zhì)押模式 ......................... 12

4.1.1 靜態(tài)質(zhì)押 .................... 12

4.1.2 動態(tài)質(zhì)押 ........................ 13

第 5 章基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析 ........ 21

5.1 基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險識別 ................. 21

5.1.1 宏觀環(huán)境風(fēng)險 ....................... 21

5.1.2 法律風(fēng)險 ......................... 22

第 5 章 基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析

5.1 基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險識別

第三方物流企業(yè)開展金融物流業(yè)務(wù)雖然提升了企業(yè)的利潤空間，但金融物流業(yè)務(wù)眾多，涉及融資企業(yè)和銀行業(yè)，業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，其中蘊藏了諸多風(fēng)險，只有事先識別風(fēng)險來源和類型，才能做好防范措施，保證物流企業(yè)自身利益的最大化。 第三方物流企業(yè)面臨的主要風(fēng)險包括宏觀環(huán)境風(fēng)險、法律風(fēng)險、信用風(fēng)險和物流企業(yè)運營風(fēng)險。

5.1.1 宏觀環(huán)境風(fēng)險

近些年來，國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境嚴(yán)峻，美歐尚未完全從經(jīng)濟危機中恢復(fù)，需求增長疲軟，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟下行壓力增大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨深度調(diào)整，市場風(fēng)險增大。就接下來的五到十年而言，世界經(jīng)濟總體處于金融危機后時代結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長速度會進一步放緩，市場擴張減速，金融動蕩可能性加大。

第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)主要面向中小微企業(yè)，而中小微企業(yè)受外界宏觀大環(huán)境的波動影響較大，中小微企業(yè)受到的影響將直接傳導(dǎo)到 3PL，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，第三方物流企業(yè)針對中小微企業(yè)設(shè)計和提供的金融物流業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻考驗。

（1）市場風(fēng)險

近年來以互聯(lián)網(wǎng)和新一代信息技術(shù)引領(lǐng)的創(chuàng)新浪潮席卷全國，改寫和顛覆了眾多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對廣大的中小微企業(yè)也造成了強烈的沖擊。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，人力資本的大幅上漲，嚴(yán)重壓縮了本就盈利微薄的中小企業(yè)的利潤空間，不少中小微企業(yè)應(yīng)聲而倒，尤其是沿海地區(qū)的倒閉潮帶來的市場風(fēng)險一定程度上也波及到了物流企業(yè)。此外，中小微企業(yè)自身實力不強，抵御市場風(fēng)險的能力較弱，其經(jīng)營好壞會連帶影響到物流企業(yè)提供的金融物流業(yè)務(wù)的績效。第三方物流企業(yè)承運采購的大宗商品和食品、家電等產(chǎn)品價格受國際環(huán)境和市場需求影響等波動起伏不定，給開展采購執(zhí)行等金融物流業(yè)務(wù)的物流企業(yè)帶來了較大的市場風(fēng)險。同樣在質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)中，質(zhì)押品的價格一方面受市場環(huán)境的影響會發(fā)生波動，另一方面由于產(chǎn)品更新?lián)Q代速率快，質(zhì)押品品質(zhì)容易發(fā)生變化，從而導(dǎo)致質(zhì)押品價值變低甚至無法變現(xiàn)的風(fēng)險，一旦出現(xiàn)需要物流企業(yè)處置質(zhì)押品的情況發(fā)生時，由于風(fēng)險的不可控，帶來的損失也就難以避免。

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第 6 章  總結(jié)與展望

6.1 總結(jié)

文本研究了基于第三方物流企業(yè)的金融物流業(yè)務(wù)，著重分析了其盈利模式和風(fēng)險識別與控制問題。通過相關(guān)理論的梳理，結(jié)合對國內(nèi)外金融物流業(yè)務(wù)發(fā)展歷史和開展現(xiàn)狀進行總結(jié)，為我國第三方物流企業(yè)開展金融物流業(yè)務(wù)提供理論指導(dǎo)和經(jīng)驗借鑒。

在此基礎(chǔ)上，文章系統(tǒng)的梳理了當(dāng)前我國物流企業(yè)開展金融物流業(yè)務(wù)的五種主要模式：倉單質(zhì)押、保兌倉、融通倉、采購執(zhí)行和海陸倉模式，并對 3PL 在每種業(yè)務(wù)模式中的參與深度進行了分析，發(fā)現(xiàn)：在倉單質(zhì)押和保兌倉模式下，第三方物流企業(yè)主要起著替銀行監(jiān)管貨物和幫融資企業(yè)運輸、裝卸、倉儲貨物的作用；在融通倉、采購執(zhí)行和海陸倉模式下，第三方物流企業(yè)參與金融物流的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)大大拓展，直接面向融資企業(yè)，進行融資談判、貨物采購、結(jié)算和在途監(jiān)管等一系列金融和監(jiān)管服務(wù)，物流企業(yè)的主導(dǎo)作用更加凸顯。隨后，本文對在我國金融物流領(lǐng)域開展較早、規(guī)模也較大的中國遠(yuǎn)洋物流有限公司進行典型案例研究，著重考察了其金融物流業(yè)務(wù)中創(chuàng)新的操作模式，以供我國其它第三方物流企業(yè)借鑒。

近些年才興起的金融物流業(yè)務(wù)，涉及中小微企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)，各方利益訴求不同、業(yè)務(wù)操作程序千差萬別、業(yè)務(wù)規(guī)范不統(tǒng)一、法律法規(guī)建設(shè)滯后，蘊藏了大量的風(fēng)險。本文從宏觀環(huán)境風(fēng)險、法律風(fēng)險、信用風(fēng)險和物流企業(yè)運營風(fēng)險方面系統(tǒng)地分析了金融物流業(yè)務(wù)實際運作過程中可能面臨的各種問題，然后有針對性地從宏觀環(huán)境變化跟蹤、法務(wù)建設(shè)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、和運營管理控制方面提出具體可行風(fēng)險控制策略。

金融物流業(yè)務(wù)方興未艾，隨著其規(guī)模的不斷上升、金融創(chuàng)新的持續(xù)推進和技術(shù)水平的不斷提高，將會不斷涌現(xiàn)出新的業(yè)務(wù)模式，從而暴露和蘊藏著更多更復(fù)雜的風(fēng)險，保證金融物流業(yè)務(wù)快速健康運行，防控相關(guān)風(fēng)險是其首要任務(wù)。這需要學(xué)者們不斷深入研究，理論指導(dǎo)實踐，提出可供操作的風(fēng)險控制方法和工具，并不斷總結(jié)在金融物流業(yè)務(wù)實際操作中遇到的各種問題，揭露現(xiàn)行法律法規(guī)體系存在的漏洞和不盡完善之處，為我國金融物流業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展貢獻力量。

參考文獻（略）