1  緒論

1.1  研究背景及選題意義

由于公司治理理論的快速演進和管理實踐的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的股東和經(jīng)營者之間的矛盾已經(jīng)不是企業(yè)需要解決的主要問題，目前需要解決的是大股東與中小股東兩者存在的沖突，企業(yè)遇到的一個重大問題是大股東對其他利益相關者進行侵害。大股東為了得到控制性利益，會想方設法把企業(yè)的資產轉移進本人掌控的公司中，對少數(shù)股東造成侵害。目前，公司治理中，重要的代理問題存在于大股東和中小股東之間，該問題需要我國企業(yè)引起重視并盡快解決。

在公司治理的實踐中，不管是哪種股權結構、公司治理模式，一旦大股東占有控制權優(yōu)勢，大股東就有可能采取對自己有利的措施侵占中小股東的利益。公司治理問題關系到各個相關利益主體，各主體之間相互協(xié)調、相互支持、攜手努力才能提升上市公司價值，實現(xiàn)利益均衡。學者楊松令、劉亭立(2009)第一次把“共生理論”用到股東關系的探析上來，兩位學者指出大股東與中小股東的聯(lián)系從根本上說應該是共生的，大股東與中小股東的和諧共存才會產生新的能量，兩者的根本屬性為互利共生，在此理論根基之上指出了新的研究架構。共生理論中，大股東、中小股東是一對共生單元，上市公司是一個共生系統(tǒng)，就像生物界不同物種間的互相依靠和互相作用一樣，企業(yè)的擁有者，即兩個共生單元中也擁有一種物質關聯(lián)。多數(shù)股東和少數(shù)股東這兩個共生單元，在特定的環(huán)境中以特定的共生方式發(fā)展成一種互相聯(lián)系、互相依靠的共生關系，并且該關系會隨著時空狀況和共生單元性質的改變發(fā)生能量變換，從而促進整個共生系統(tǒng)的進化。

本文正是以共生理論為基礎研究了股東的關系，指出控股股東和中小股東之間的共生方式有利益競爭與利益協(xié)同兩種。根據(jù)我國實際國情指出控股東與少數(shù)股東利益競爭的表現(xiàn)形式以及原因，通過對國內外相關文獻研究，揭示我國上市企業(yè)股權治理的目前狀況以及不足，指出在我國企業(yè)大股東占主導地位的特殊股權結構下，少數(shù)股東權益侵害問題的嚴重性，然后分析其產生原因、表現(xiàn)方式等。

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1.2研究內容與方法

1.2.1  研究內容

第一章是緒論，指出了本文的研究背景及意義、國內外研究現(xiàn)狀、研究內容與方法以及創(chuàng)新點。

第二章為相關概念界定與理論分析，指出大中小股東、公司治理、關聯(lián)交易的定義，介紹了共生理論的起源以及共生理論在各學科領域中的應用。

第三章為大股東與中小股東的共生機理，指出了股東之間共生關系的存在條件，把股東之間的共生模式分為利益競爭的共生模式和利益協(xié)同的共生模式。

第四章為大股東與中小股東利益沖突的形式與原因分析，指出了利益沖突的表現(xiàn)形式，并分析了原因。

第五章為雙匯案例研究。指出了在管理層收購過程中大量關聯(lián)交易的存在產生的利益沖突，最終達成整體上市的博弈結果實現(xiàn)利益協(xié)同的共生模式，并對整體上市前后公司的整體狀況做了實證分析，實證分析結果表明整體上市利益協(xié)同的共生模式促進了公司的發(fā)展。

第六章促進實現(xiàn)股東利益協(xié)同共生模式的建議。通過建立有效投資者法律保護體系、明確大股東的誠信義務、完善企業(yè)的治理制度以及加大外部監(jiān)管力度等方面來實現(xiàn)利益競爭與沖突的解決，從而使股東處于利益協(xié)同的共生模式。

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2  相關概念界定與理論基礎

2.1  相關概念

2.1.1  大股東、中小股東的定義

大股東是擁有上市公司較大比例股份份額的股東，在日常中擁有很大的投票權與話語權，可以對上市公司的財務政策、正常經(jīng)營以及人事錄用形成控制。大股東是一個相對的概念。文章中所提到的大股東為第一大股東，能夠決定股東大會與董事會的決議，掌握著上市公司絕對控股權。和大股東相對的是中小股東，他們擁有較少的公司股份份額,無法對公司形成控制力,在公司表決中發(fā)言權較少，因此，經(jīng)常被大股東控制甚至被壓榨的狀態(tài)。

2.1.2  公司治理和股權結構的定義

按照契約理論的內容，公司治理指協(xié)調董事會，股東會與各個利益相關者間關系的制度。談及公司治理結構，張維迎指出，狹義的公司治理結構為董事會的職責與結構，和股東的權力，義務、職責等方面的制度安排；廣義的公司治理結構為確定董事，經(jīng)理和各個利益相關者間有關公司控制權和剩余索取權的分配等要素融合而成的文化，法律等體系。它不但指以股東為核心的公司內部治理，還包括各利益相關者利用各種的內外部制度實行的共同治理。它是公司所有權的詳細化安排，決定了公司的目標，風險把握、收益分配等問題。股權結構也叫做所有權結構，也指各個投資者占有不一樣種類股權在企業(yè)中的比重。

股權結構的特點有:一，股權性質，是指依據(jù)投資者的不同類型進行的劃分，把股權種類可以分為國有控制股、法人控制股、公眾控制股與外資控制股。二，股權集中度，反應上市公司前幾名大股東持有股份份額的情況，當大股東占有股份份額超過總資本的51%時，就掌握了絕對的控股權,這為集中型的股權；股權高度分散，所有權和公司經(jīng)營權基本分離；在二者之間的股權結構，上市公司中有絕對控股股東,也有非控股大股東。

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2.2  共生理論基礎

2.2.1  共生理論起源

共生源之于生態(tài)學，第一個提出該理論的為德國一名真菌學家，他將一塊生存的不同物種定義為共生，并提出寄生為一種共生生但是很短的聯(lián)系不是共關系。共生理論與達爾文的生物進化論不一樣，生他們強調的重點不一樣。達爾文講的是物種間競爭關系，相反共生理論要表達的是生物進化表現(xiàn)為協(xié)同模式的進化。王德利等人進行了很多的生物學研究指出，生物進化的進程中競爭方式的進化是常見的，但是協(xié)同模式的進化更加普遍。物種的演化過程得益于不一樣種類的物種之間以及物種和環(huán)境間互相依存和相互作用關系，由于物種之間和物種與環(huán)境之間的互利互惠、互相制約的機制，才推動了生物系統(tǒng)總體的進步。

生物學家斯科特對共生理論做了深層次的探究，，研究中努力探尋共生兩者的各種聯(lián)系，提出物種生命周期的本質特點為共生。

因此，在生態(tài)學意義上，共生指物種間永久的物質聯(lián)系。物種間的共生體現(xiàn)出了生物體間互相平衡的狀態(tài)。生態(tài)學里共生關系為一類廣泛存在的關系，共生也是物種順應環(huán)境的最終結果。

2.2.2  共生理論其他學科的應用

美國著名的生態(tài)學家 Odum 曾經(jīng)表明，生態(tài)學源之于生物學，但是已超出了生物學的界限。生態(tài)學可以作為自然科學向社會科學的過渡，可以作為對生物的認識論與方法論。

從二十世紀中期開始，在社會和經(jīng)濟學科領域逐漸參透入了生態(tài)學的主要思想和研究范式，很多國外的文獻都利用生態(tài)學的共生理論對社會、人文等方面進行了分析。在此同時，各個學科的研究者都對共生理論進行了關注，并把它運用進好多領域取得了效果。柯勒瑞與劉威斯等學者把共生的概念拓展到了社會學中，同時提出了寄生與互惠共生等共生形式，推動了該課題的研究。Adler 首次指出共生市場的定義是在合作戰(zhàn)略研究中，指多個獨立機構間的資源項目聯(lián)盟，可以加大單獨機構的潛在力量。Varadarajan and Rajaratnam 以共生理論為基礎，針對公司規(guī)模效應的實現(xiàn)這個問題，做了大量研究。彭濤等(2007)與 Jacobsen (2008)，以社會發(fā)展的視角對共生在經(jīng)濟理論上的作用進行了分析。

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3  大股東和中小股東的共生機理 ................13

3.1  股東行為的共生理論 ........................ 13

3.2  股東間共生關系的存在條件 ...................... 14

3.3  股東之間共生模式探析 .................. 15

3.3.1  利益競爭的共生模式 ...................... 15

3.3.2  利益協(xié)同的共生模式 ................. 16

4  股東間利益沖突的表現(xiàn)形式及原因分析................. 19

4.1  大股東和中小股東利益沖突的表現(xiàn)形式 .................. 19

4.1.1  董事、監(jiān)事選舉中產生的沖突 ..................... 19

4.1.2  股利分配中產生的沖突 .................. 19

4.1.3  不平等的表決權產生的沖突 .......... 20

4.1.4  知情權受阻時產生的沖突 ...................... 20

5 案例研究——以雙匯為例 .................. 25

5.1  雙匯集團背景介紹 ................ 25

5.2  管理層收購及利益沖突 ............. 26

5.2.1  管理層收購的動因 ................ 26

5.2.2  管理層收購的過程 .............. 27

6  促進股東實現(xiàn)利益協(xié)同共生模式的建議

6.1  建立健全對投資者的法律保護體系

6.1.1  完善董事、監(jiān)事選舉中累積投票制度

（1）變許可主義為強制主義

強制性和許可性的累積投票制度是累積投票制度的兩個方面。美國是強制性累積投票制度的典范，它要求所有的股東在法人公司選舉董事或者經(jīng)理時，要么親自行使權力，要么委托代理人作為其行使權力的人，選舉不能依靠其他的方式；現(xiàn)行的企業(yè)是可行的累積投票制的一個代表。美國的累積投票制走過了從“強制主義”向“許可主義”轉變的過程，這與其不斷改良的公司法、淡化減弱的家族治理結構和不斷改變的股權結構分不開的。我國公司發(fā)展的時間短，若運用許可行性的累積投票制度，大的股東因為擔心自身的利益受損而不去使用它，這種原則就沒有意義。利用強制性的累積投票制度能夠保證中小股東順利參與董、監(jiān)事會。

（2）董事會與監(jiān)事會的合并選舉

關于累積投票制度能否運用到監(jiān)事選舉中，有三種不同的立法例:第一種為只適合董事選拔,美國。第二種適合選拔董事或者監(jiān)事，日本。第三種是適用于董事和監(jiān)事的選舉，臺灣。中國《公司法》106 條指出，累積投票制度可以運用到董事、監(jiān)事的選舉，但無具體說明選拔的方式。

依據(jù)當前我國發(fā)展的狀況來看，應該與臺灣的做法相同，采用董監(jiān)事合并選舉的方式,原因是這種立法模式能夠使得中小股東的代理人順利進入監(jiān)事會或者董事會，這樣使得相關者的利益得到了保護；其次，從累積投票制度的定義，我們很容易看出，在持股比例不變時,對董事與監(jiān)事選舉的人數(shù)越多，那么中小投資者的代言人的也就會增加，采用合并選舉的方式，中小投資者可以利用累積投票權實現(xiàn)利益最大化，把累積投票制度的作用很好的表現(xiàn)出來。

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結論

本文中從共生的視角提出股東間的根本屬性為共生的關系，處于利益協(xié)同的共生模式方能實現(xiàn)雙贏或者多贏，但是現(xiàn)實上市公司中股東之間的沖突現(xiàn)象很常見，文中分析了沖突的主要形式和原因。以雙匯集團為案例對股東共生關系進行了研究，指出利益協(xié)同的共生模式促進了上市公司的發(fā)展，并得出了對公司治理以及協(xié)調股東關系的啟示：上市公司經(jīng)營中大股東應考慮中小股東的利益確保中小股東的利益不受到侵占，實現(xiàn)利益協(xié)同的共生模式；利益協(xié)同的共生模式促進了上市公司的發(fā)展。最后根據(jù)案例研究的啟示以及股東利益沖突的原因提出了促進促進股東實現(xiàn)利益協(xié)同共生關系的建議。從總體來說論文會對股東利益協(xié)同的共生模式以及上市公司的治理起到促進作用，一定程度上對企業(yè)的和諧可持續(xù)發(fā)展以及中國資本上市的健康發(fā)展起到促進作用。

由于本人學識不夠淵博，能力有限，論文中不可避免有一些不足之處。首先在文獻和資料的搜集中個人資源不是很廣泛，可能未能得到更好更有價值的資料，以至于對問題的分析和建議的提出有偏頗的地方，望諒解，在接下來的日子里，還可以通過搜集更全面更權威的資料更深入的對相關問題進行分析，提出更加切實可行的建議，對上市公司的治理以及對中國資本市場的健康發(fā)展做出貢獻。

參考文獻（略）