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　　目錄

　　凈資產(chǎn)利潤率的概念

　　凈資產(chǎn)利潤率的因素分析

　　凈資產(chǎn)收益率的因素分析案例

　　凈資產(chǎn)利潤率的概念

　　凈資產(chǎn)收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

　　一般來說，負債增加會導致凈資產(chǎn)收益率的上升。

　　企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權益(它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業(yè)借入和暫時占用的資金。企業(yè)適當?shù)倪\用財務杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業(yè)的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

　　凈資產(chǎn)利潤率的因素分析

　　(1)凈資產(chǎn)收益率的影響因素：

　　影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率、負債利息率、企業(yè)資本結構和所得稅率等。

　　總資產(chǎn)報酬率

　　凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報酬率的影響。在負債利息率和資本構成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。

　　負債利息率

　　負債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率.是因為在資本結構一定情況下，當負債利息率變動使總資產(chǎn)報酬率高于負債利息率時，將對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響;反之，在總資產(chǎn)報酬率低于負債利息率時，將對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。

　　資本結構或負債與所有者權益之比

　　當總資產(chǎn)報酬率高于負債利息率時，提高負債與所有者權益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高;反之，降低負債與所有考權益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低。

　　所得稅率

　　因為凈資產(chǎn)收益率的分子是凈利潤即稅后利潤，因此，所得稅率的變動必然引起凈資產(chǎn)收益率的變動。通常.所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降;反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。

　　下式可反映出凈資產(chǎn)收益率與各影響因素之間的關系：

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

　　=(息稅前利潤-負債×負債利息率)×(1-所得稅率)/平均凈資產(chǎn)

　　(2)凈資產(chǎn)收益率因素分析

　　明確了凈資產(chǎn)收益率與其影響因素之間的關系，運用連環(huán)替代法或定基替代法，可分析各因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。

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