本文關(guān)鍵詞：黑色金屬冶煉，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

　　【內(nèi)容摘要】

　　報告要點

　　行情觀點：鋼廠盈利或加速恢復(fù)，傳統(tǒng)與主題同時布局

　　【周五行情】主力合約螺紋(2184,1.87%)，熱軋(2410,2.38%)；礦石(392.5，-1.01%)；申萬鋼鐵(0.32%)，排名倒數(shù)第七，跑輸上證綜指0.30%；表現(xiàn)前五分別為(3.22%)、(2.30%)、恒星科技(1.92%).

　　【期貨風(fēng)云】近期期貨礦石走勢不及鋼材，或與其供給(澳印巴鐵礦石裝貨量)回升，重新引發(fā)市場對其長期產(chǎn)能過剩問題擔憂相關(guān)。雖然因需求端轉(zhuǎn)好狀況未有明顯變化，目前仍處貼水狀態(tài)的期貨價格短期仍將跟隨現(xiàn)貨振蕩趨強，不過，供給端邊際變化對于現(xiàn)階段鋼礦期貨強弱走勢影響正逐步增大，因此需緊密跟蹤鋼廠復(fù)產(chǎn)及外礦發(fā)貨情況

　　【股市縱橫】對于中期景氣下行趨勢難逆的、(油氣輸送管)、(電商)、(轉(zhuǎn)型預(yù)期)也值得關(guān)注。

　　行業(yè)資訊：黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比下降72.9%

　　1-2月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，28個行業(yè)利潤總額同比增加，1個行業(yè)持平，12個行業(yè)減少。其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下降72.9%。

　　國家統(tǒng)計局：1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增長4.8%。1-2月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額1171.3億元，同比下降14.5%；集體企業(yè)實現(xiàn)利潤總額63.6億元，下降0.3%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5216.1億元，增長6.4%。

　　大宗商品周度總結(jié)：供求均衡下煤炭P/B估值可高看到2倍

　　供求均衡下煤炭P/B估值可以看到2倍以上。供給側(cè)改革的目標是煤炭行業(yè)回到供求均衡，屆時煤炭行業(yè)ROE將回到10%以上(上市公司ROE應(yīng)該更高)，由于煤價是向上恢復(fù)性上漲，煤炭的P/E估值可以看到20倍以上，煤炭合理的P/B=P/E*ROE=P/E*E/B=20*10%=2倍。

　　【提要結(jié)束】

(責任編輯：DF159)

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