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鄭天梟 SAIF 經(jīng)濟學(xué)助理教授

　　去電影院看電影，看了一半發(fā)現(xiàn)不太好看，你是繼續(xù)看下去呢還是放棄？去飯館吃飯發(fā)現(xiàn)菜不甚新鮮或不合口味，這菜你是吃還是不吃？大多數(shù)人可能都會選擇前者，理由是錢都付了，不看不吃豈不浪費，但經(jīng)濟學(xué)告訴你，已經(jīng)付出的成本是沉沒成本，再也收不回來，而堅持看下去或吃下去，可能浪費時間或者吃壞身體，產(chǎn)生新的未來成本，那這個叫作得不償失！

　　在鄭天梟眼中，經(jīng)濟學(xué)就是這么一個既有趣又非常實用的學(xué)科，她沉浸其中越琢磨越有意思，其樂無窮。

　　我與SAIF一見鐘情

　　2005年的夏天，當(dāng)鄭天梟以高二考生的身份考入中國人民大學(xué)時，她還沒有意識到，“經(jīng)濟學(xué)”將會成為她未來人生中的關(guān)鍵詞。或許是由于家庭的關(guān)系，大學(xué)時的鄭天梟選擇了經(jīng)濟學(xué)專業(yè)，碩士、博士也都是讀的經(jīng)濟學(xué)。今年5月從美國科羅拉多大學(xué)波爾多分校獲得經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位后，鄭天梟加盟上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(SAIF/高金)，成為SAIF經(jīng)濟學(xué)助理教授。

　　“在讀本科的時候，第一次接觸宏觀、微觀經(jīng)濟學(xué)，就覺得經(jīng)濟學(xué)的思維方式和其他學(xué)科不一樣，剛開始有點怪異，但是細想之后又感覺開辟了一個思考問題的不同角度和方式。而且經(jīng)濟學(xué)也需要很多數(shù)理方面的支撐，是蠻有邏輯的一門學(xué)科，很值得琢磨和玩味�！�

　　“其實無論工作還是生活中無處不滲透著經(jīng)濟學(xué)”，鄭天梟解釋道，在研究某件事情的影響時，會用到經(jīng)濟學(xué)的一些研究工具，一些數(shù)理經(jīng)濟學(xué)上的方法，這些最初可能解決都是很純的經(jīng)濟學(xué)問題，但是后面你會發(fā)現(xiàn)也能解釋一些社會學(xué)的問題，所以經(jīng)濟學(xué)是一個涵蓋了很多不同領(lǐng)域的學(xué)科。

　　在人民大學(xué)的幾年，鄭天梟曾經(jīng)先后代表學(xué)校到新加坡、香港參加交換活動，并到印度作志愿者。然而豐富的社團和課余活動，讓她意識到擠占了太多的科研和學(xué)習(xí)時間，以至自己沒有時間靜下來踏實做研究。這時她萌生了換個環(huán)境換個生活方式的念頭。因為現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)研究誕生于西方，尤其是北美院校在經(jīng)濟學(xué)的教學(xué)研究以及信息資源方面更有優(yōu)勢，鄭天梟計劃本科畢業(yè)后即出國讀博，但她在大三時即獲得了保研資格，于是決定繼續(xù)留在人民大學(xué)攻讀碩士。研二時，適逢歐盟Erasmus Munds選拔項目，鄭天梟又來到土耳其薩班哲大學(xué)，一邊交流學(xué)習(xí)，一邊為赴美深造做準(zhǔn)備。

　　“我覺得最初的夢想還是要堅持走下去，雖然讀博又是要五年時間，但如果愿意堅持做一件事情，就無需顧慮年齡、工作等問題。再說，人生就是要不斷開辟新的方向和道路，可能現(xiàn)在看來你的選擇很有風(fēng)險，或者不被旁人接受，但是只有真正做了你才會知道收獲了什么。現(xiàn)在回首國外這五年，It’s a right choice！”鄭天梟感嘆在這五年當(dāng)中收獲了很多東西，一個是在異國不一樣的生活體驗和觀察視野，更重要的是實現(xiàn)了最初的夢想，獲得了經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，這是她知識層面和人生閱歷上的一個大跨越。

　　提起為何要回國？鄭天梟開門見山，直截了當(dāng)：“因為SAIF！因為SAIF有我想要的!”

　　“首先SAIF是一個國際一流的學(xué)術(shù)機構(gòu)，不光從對學(xué)生的教育，還是研究教學(xué)的質(zhì)量，都是國際一流的。這兒有世界頂級的教授，不少教授都是我以前讀Paper時膜拜的對象，現(xiàn)在可以與他們成為同事，在一個平臺上工作真是非常棒！另外SAIF為我們這樣的初級學(xué)者提供了非常難得的平臺，一方面打開了我的研究視野，激發(fā)我們的研究潛能；另外一方面對外的學(xué)術(shù)交流會比較多。我如果去國內(nèi)其他院校，可能和國外學(xué)術(shù)界的交流就斷掉了，在SAIF我們就完全沒有這些顧慮。我有看到SAIF經(jīng)常舉辦或組織參加一些國際性的高質(zhì)量學(xué)術(shù)會議，所以這個平臺真的非常理想�！�

　　回憶起今年1月參加SAIF設(shè)在美國舊金山的面試時，鄭天梟感嘆道：“我很看重這場面試，把它安排在了我能表現(xiàn)得最好的時間段里。面試后唯一的感覺就是SAIF老師水平真的很高，他們針對我的Paper提的問題都非常到位，不回避，切中肯綮。我對SAIF的印象也更好了，同時也祈禱他們對我印象挺好�！�

　　幸運地，雙方一見鐘情，鄭天梟的SAIF緣就此展開。

從經(jīng)濟學(xué)聚焦金融學(xué)

　　金融學(xué)最早是經(jīng)濟學(xué)的分支，兩者聯(lián)系非常緊密，許多研究方法相通，因此從經(jīng)濟學(xué)轉(zhuǎn)入對宏觀經(jīng)濟及金融的研究，鄭天梟覺得完全沒有障礙。

　　鄭天梟在準(zhǔn)備本科畢業(yè)論文的時候，就對國際金融方向非常感興趣，碩士階段也是國際金融方向，到了博士階段她更聚焦于開放的宏觀金融學(xué)，研究開放環(huán)境下的經(jīng)濟周期問題。

　　在具體研究中，鄭天梟主要對以下幾塊進行了深入的調(diào)研和分析：第一是金融市場摩擦。她發(fā)現(xiàn)2008年金融危機之后，不管是在發(fā)達國家還是在新興經(jīng)濟體或者發(fā)展中國家，金融市場是極為不完善的，這些不完善產(chǎn)生的摩擦存在于不同的領(lǐng)域的不同位置，給宏觀經(jīng)濟造成不一樣的波動和反應(yīng)。而且這種摩擦和不完善，既能存在于金融機構(gòu)，也可以存在于非金融機構(gòu)，期間有很多值得研究。

　　另外一塊研究是資本賬戶和資本流動方面。鄭天梟經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟體在開放之后資本流動趨向發(fā)生了悄然變化，開放初期更多是一些熱錢流到新興經(jīng)濟體當(dāng)中，一、二十年過去之后，現(xiàn)在再來看則更多是一些很穩(wěn)定的FDI流入，這也說明流入新興經(jīng)濟體的資本質(zhì)量是在不斷提高的。同時，由于中國在選擇開放資本賬戶的時候很有節(jié)制，沒有一下子全面開放，也不是什么錢都可以進來，而其他一些中小型經(jīng)濟體，如泰國、馬來西亞等，開放的時候沒有像中國這樣秉持一個非常有節(jié)奏的政策，由此出現(xiàn)了很多問題，比如說1997年東南亞金融危機之類。

　　“以前我們老擔(dān)心會有一些不良的資金或者熱錢流入發(fā)展中國家，流向股市或匯市，對我們的資本市場造成沖擊，但現(xiàn)在這種擔(dān)心將可能變成‘奢望’ ，因為美國自Great Recession以來一直實行的寬松貨幣政策正在逐漸收緊，美國利率相應(yīng)上調(diào)，全球資金從發(fā)展中國家流回美國的意愿正在加強。現(xiàn)在大家反而應(yīng)該關(guān)注的問題是資金回流后發(fā)展中國家是不是還有錢用？匯率開始貶值后怎么辦？”

　　鄭天梟提醒大家警惕一個現(xiàn)象：很多中國公司的杠桿非常高，尤其在建筑行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，這時大家需要重點研究風(fēng)險來自于哪里，是來自于一個國家內(nèi)部還是來自于外部？她分析，對中國而言可能風(fēng)險更多的會是來自外部，比如說一些國際因素的突變和地緣政治的摩擦，比如說全球經(jīng)濟衰退。由于過去幾十年美國實行寬松的貨幣政策，使得很多熱錢流入包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家，這使得當(dāng)?shù)毓居辛顺渥愕馁Y金進行規(guī)模擴張，但現(xiàn)在美國收緊貨幣政策，如果這個時候資金鏈突然斷裂，對中國經(jīng)濟造成的傷害和沖擊會更大。好在中國政府已經(jīng)意識到這個問題，正在收緊融資逐步去杠桿，內(nèi)部調(diào)控也比較嚴(yán)格。但一些上市公司和一些大型企業(yè)，他們以外幣資產(chǎn)來抵押的債，可能會因為匯率的波動造成一定影響。

　　放眼全球經(jīng)濟，鄭天梟表示，經(jīng)濟總有波峰、波谷，調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策也許可以延緩某種不良現(xiàn)象產(chǎn)生的時間，但周期不可避免。目前全球經(jīng)濟正從高點往下走，遠遠沒有到底，這對于一些發(fā)展中國家本來就是嚴(yán)冬的經(jīng)濟可能會更不利。

　　“在沒有類似第二次工業(yè)革命那樣的劃時代變革發(fā)生時，世界經(jīng)濟值得投資的地方正在逐漸減少。當(dāng)沒有真正值得投資的東西存在的話，只能變成更多的泡沫，變成一些虛擬炒作。而這些泡沫遲早都會破裂，就是下一輪經(jīng)濟周期的開始。這是客觀規(guī)律，對此大家應(yīng)有理性認識�！�

　　目前鄭天梟正在梳理全球經(jīng)濟發(fā)展脈絡(luò)，以時間作緯度，研究有無一個非常簡潔，又能很好描述事實的模型，來解釋或驗證新興市場開放后資本賬戶的趨向變化的理論。

　　“目前學(xué)術(shù)界不少研究論文缺少對現(xiàn)實的判斷，我覺得既能解釋現(xiàn)實，解決經(jīng)濟當(dāng)中發(fā)生的實際問題，在學(xué)術(shù)上又有貢獻，這才是最好的科研。我希望自己能夠在這個方向上有所建樹。”

　　閑暇時，鄭天梟會經(jīng)常跑步、游泳和hiking，翻閱一些通史類、常識類的書籍，尤其對人類文明背后的各種故事特別感興趣。平時她還會做一些brain teasers，打破自己的固有思維模式，拓展思維想象空間。

　　“我希望當(dāng)我老了，至少在某一個領(lǐng)域有所建樹，大家在閱讀我的論文時會知道這個領(lǐng)域曾有我這樣一個人，她做的東西非常好。”

    文章來源：微信公眾號上海高級金融學(xué)院

（責(zé)任編輯：鄧益?zhèn)?HN006）

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本文編號：135902