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攻克航空單晶葉片鑄造難關(guān) 煉石有色何時(shí)“錸”賺錢？

2016-04-15 04:55:33 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：唐強(qiáng)

收評(píng)：爬升格局即將發(fā)生裂變 問(wèn)股：普漲之后需要注意哪些問(wèn)題？

45 位投資顧問(wèn)已告知 煉石有色(000697) 后市如何操作立即查看

　　一“鉬”視之，尋路走“錸”。2013年，鉬精粉生產(chǎn)商煉石有色(行情000697,買入)開(kāi)啟了跨界轉(zhuǎn)型之路，因手握稀有金屬錸遂進(jìn)軍航空含錸合金領(lǐng)域。

　　時(shí)隔三年之后，煉石有色旗下控股子公司成都航宇于4月12日舉行了產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，宣告攻克了高溫合金真空冶煉和單晶空心葉片的鑄造難關(guān)，而高溫葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)甚為關(guān)鍵的部件。隨著航機(jī)的升級(jí)換代，葉片也由過(guò)去的等軸晶葉片、定向晶葉片向技術(shù)性能更為先進(jìn)的單晶空心葉片升級(jí)。

　　有券商研報(bào)指出，目前每年含錸合金的產(chǎn)量?jī)H有市場(chǎng)需求量的50%，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，僅未來(lái)十年國(guó)內(nèi)軍機(jī)領(lǐng)域，就存在千億元的單晶葉片市場(chǎng)。證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)（ID：lianhuaCAijing）記者了解到，煉石有色含錸高溫合金及葉片產(chǎn)品尚需要通過(guò)國(guó)內(nèi)外飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造商的認(rèn)證，才有機(jī)會(huì)取得相應(yīng)訂單，而認(rèn)證周期尚無(wú)時(shí)間表。

　　為“錸”轉(zhuǎn)型

　　回溯到2012年，煉石有色通過(guò)借殼咸陽(yáng)偏轉(zhuǎn)而獲取上市資格，主要業(yè)務(wù)是通過(guò)開(kāi)采礦山生產(chǎn)鉬精粉，鋼鐵行業(yè)是鉬產(chǎn)品的主要需求群。

　　近幾年，受國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)不景氣的影響，鉬產(chǎn)品價(jià)格維持在低位。進(jìn)入2016年，伴隨著去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿的推進(jìn)，產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵業(yè)是供給側(cè)改革的重點(diǎn)。煉石有色有關(guān)人士對(duì)蓮花財(cái)經(jīng)記者表示，由于供應(yīng)充足和需求疲軟，鉬產(chǎn)品價(jià)格2016年預(yù)計(jì)仍維持在低位。

　　在國(guó)內(nèi)外鉬市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況之下，煉石有色生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)亦遭遇一定困境，2015年該公司完成營(yíng)業(yè)收入1.55億元，同比下降36.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5978萬(wàn)元，同比下滑27.5%。面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，煉石有色正謀求推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型規(guī)劃，希望依托所屬礦山伴生錸資源優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)金屬錸的分離工作，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。早在2011年初，煉石有色與湖南有色金屬研究院簽署協(xié)議，共同研發(fā)從鉬錸精礦中分離鉬和錸的方法并獲得相關(guān)專利。

　　在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，煉石有色控股股東、董事長(zhǎng)張政表示，錸金屬屬于稀有戰(zhàn)略金屬，全球儲(chǔ)量有限，每年產(chǎn)量?jī)H有50噸左右，而需求量在逐年增長(zhǎng)。目前，錸被廣泛用于現(xiàn)代工業(yè)，包括石油工業(yè)和汽車工業(yè)催化劑，石油重整催化劑，電子工業(yè)和航天工業(yè)用錸合金等。其中，錸的主要下游為鎳錸高溫合金，為單晶和定向合金生長(zhǎng)的理想選擇，可用于制造噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)的燃燒室、渦輪葉片及排氣噴嘴，且替代性較弱。目前，煉石有色鉬礦石中伴生有約176噸錸金屬，約占全球已探明儲(chǔ)量的7%，資源優(yōu)勢(shì)明顯。

　　據(jù)世界權(quán)威預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)10-20年，世界主要航空大國(guó)的先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)量將達(dá)14萬(wàn)臺(tái)。其中，用于新一代大型商用飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的渦輪葉片是由含錸高達(dá)6%的高溫合金制成，世界含錸高溫合金總需求量將超過(guò)8萬(wàn)噸，平均每年超過(guò)4000噸，而目前每年含錸合金的產(chǎn)量?jī)H有市場(chǎng)需求量的50%，未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。

　　渦輪葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)最核心的部件之一，對(duì)材料要求較高。國(guó)泰君安(行情601211,買入)近期研報(bào)指出，考慮到四代機(jī)列裝、大型無(wú)人機(jī)和三代機(jī)的維檢需求，假設(shè)未來(lái)10年列裝1000架戰(zhàn)機(jī)，雙發(fā)機(jī)型占比50%，備件比1.2，全周期替換率1.8計(jì)算，對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求超過(guò)3240臺(tái)，對(duì)應(yīng)單晶葉片市場(chǎng)空間約1020億元。

　　僅3年即出產(chǎn)品

　　2013年5月30日，煉石有色與成都市雙流縣政府簽署了《航空發(fā)動(dòng)機(jī)含錸高溫單晶合金葉片生產(chǎn)、維修及研發(fā)總部項(xiàng)目框架協(xié)議》；同年7月3日，煉石有色與成都正之航材技術(shù)有限公司簽署了《合作投資協(xié)議》。雙方約定共同出資1億元設(shè)立項(xiàng)目公司，落實(shí)實(shí)施航空發(fā)動(dòng)機(jī)含錸高溫單晶合金葉片生產(chǎn)、維修及研發(fā)總部項(xiàng)目。

　　緊接著，2013年8月，煉石有色披露定增預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)8億元，用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)含錸高溫合金葉片項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。該項(xiàng)目總投資8.9億元，建設(shè)周期為2013年4月-2015年6月，建設(shè)內(nèi)容為新建一條80噸/年含錸高溫合金生產(chǎn)線和一條55000片/年單晶葉片生產(chǎn)線，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)主體為成都航宇超合金技術(shù)有限公司。煉石有色由此正式開(kāi)始了錸項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。

　　“從2013年至今的三年多來(lái)，自從跨界進(jìn)入含錸高溫單晶葉片領(lǐng)域后，煉石有色被大家認(rèn)為是畫(huà)餅、講故事。但公司一直在踏踏實(shí)實(shí)做事情，如今兌現(xiàn)了當(dāng)初的承諾，現(xiàn)在第一條生產(chǎn)線已經(jīng)完成，并攻克了高溫合金真空冶煉和單晶空心葉片的鑄造難關(guān)�！睙捠猩麻L(zhǎng)張政說(shuō)。

　　在產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上，國(guó)際權(quán)威第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)美國(guó)麥錫金屬處理技術(shù)服務(wù)有限公司（IMR）出具的檢測(cè)報(bào)告證明：送檢的單晶葉片在高溫拉伸性能、高溫持久性能、宏觀金相、顯微組織等方面的測(cè)試結(jié)果均符合歐美標(biāo)準(zhǔn)。張政表示，煉石有色單晶空心葉片的一次合格率已達(dá)國(guó)際航空工業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)，耐受溫度達(dá)1610度，是國(guó)內(nèi)首家單晶葉片成品率達(dá)到量產(chǎn)水平的企業(yè)。此次展示的兩款高溫合金產(chǎn)品、多款航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片和燃?xì)廨啓C(jī)葉片，基本覆蓋了目前國(guó)內(nèi)在役、在研機(jī)型。

　　實(shí)際上，國(guó)內(nèi)涉足航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片的企業(yè)主要有沈陽(yáng)和貴州等軍工企業(yè)，但經(jīng)過(guò)多年研發(fā)，技術(shù)水平仍明顯落后于國(guó)外。因此，有眾多投資者質(zhì)疑，航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片屬于世界頂尖技術(shù)范疇，國(guó)內(nèi)已有那么多科研機(jī)構(gòu)及軍工企業(yè)投入研發(fā)，但都未達(dá)到世界先進(jìn)水平，難道一家民營(yíng)上市公司幾個(gè)億投入就能做到？

　　張政認(rèn)為，含錸單晶葉片是國(guó)外成熟技術(shù)，中國(guó)在此領(lǐng)域長(zhǎng)期沒(méi)有突破進(jìn)展主要還是人才缺失，傳統(tǒng)國(guó)營(yíng)軍工體制很難吸引海外高端人才。目前，煉石有色擁有一個(gè)十分優(yōu)秀的科學(xué)家團(tuán)隊(duì)，成都航宇的技術(shù)團(tuán)隊(duì)成員結(jié)構(gòu)合理，有多位畢業(yè)于麻省理工等美國(guó)頂尖工程院校的博士。其中，上市公司副總經(jīng)理、成都航宇總經(jīng)理王立之是技術(shù)團(tuán)隊(duì)的核心成員，也是通過(guò)中組部“千人計(jì)劃”引進(jìn)的海外頂尖人才，曾先后就職于美國(guó)霍尼韋爾公司、英國(guó)史密斯宇航設(shè)備公司、美國(guó)GE公司航空系統(tǒng)部、英國(guó)Rolls-Royce航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司。

　　產(chǎn)品認(rèn)證尚無(wú)時(shí)間表

　　市場(chǎng)廣闊，技術(shù)先進(jìn)，那么煉石有色就只等“錸”錢？

　　煉石有色2015年報(bào)披露，成都航宇報(bào)告期完成了項(xiàng)目生產(chǎn)線的建設(shè)，目前自主研發(fā)的合金材料和批量生產(chǎn)葉片經(jīng)過(guò)了權(quán)威機(jī)構(gòu)的檢測(cè)，達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先水平。待體系認(rèn)證和客戶認(rèn)證完成后，，即可進(jìn)入量產(chǎn)。

　　有行業(yè)研究員表示，成都航宇的含錸高溫合金及葉片產(chǎn)品需要通過(guò)國(guó)內(nèi)外飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)制造商的認(rèn)證，而航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司內(nèi)部認(rèn)證是根據(jù)其內(nèi)部認(rèn)證流程對(duì)零配件供應(yīng)商的全面認(rèn)證，關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括“特殊制程、專業(yè)設(shè)備的認(rèn)證”、“設(shè)備及檢測(cè)儀器校驗(yàn)與記錄”等，以保證產(chǎn)品的可靠性和穩(wěn)定性，認(rèn)證過(guò)程不存在法律障礙。在通過(guò)產(chǎn)品體系的認(rèn)證后，下游客戶才可能會(huì)與煉石有色建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，也才有機(jī)會(huì)拿到訂單并量產(chǎn)。

　　上述研究員提醒，由于成都航宇產(chǎn)品的認(rèn)證時(shí)間尚難以確定，不排除認(rèn)證過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致認(rèn)證不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，張政表示，產(chǎn)品認(rèn)證周期的確不能精準(zhǔn)判斷，若快可以在一年內(nèi)完成，若慢則可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。不過(guò)，成都航宇總經(jīng)理王立之是認(rèn)證領(lǐng)域的專家，他有三十年航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件研發(fā)、制造、質(zhì)量控制等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，相信公司產(chǎn)品會(huì)很快通過(guò)認(rèn)證程序。

　　不過(guò)，國(guó)泰君安最新研報(bào)樂(lè)觀認(rèn)為，成都航宇訂單落地時(shí)點(diǎn)有望超預(yù)期。從其新品發(fā)布會(huì)的順利召開(kāi)來(lái)看，產(chǎn)品展示較為樂(lè)觀；從成品率上來(lái)看，某批次高達(dá)96%；從認(rèn)證周期上，成都航宇熟知下游客戶的認(rèn)證程序和關(guān)鍵點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品通過(guò)認(rèn)證周期較短，最快或?qū)⒃谒募径扔瓉?lái)小批量訂單，時(shí)點(diǎn)將超出市場(chǎng)預(yù)期。目前，成都航宇單條線產(chǎn)能設(shè)計(jì)調(diào)整為1萬(wàn)片單晶/年和8萬(wàn)片多晶/年，預(yù)計(jì)2016年年底擴(kuò)產(chǎn)至兩條線，這也釋放了訂單將加速到來(lái)的信號(hào)。

　　張政表示，煉石有色將聯(lián)合國(guó)際國(guó)內(nèi)科研院所、社會(huì)資本、終端客戶等合作方，深度布局航空產(chǎn)業(yè)矩陣。在成都雙流，將打造一個(gè)貫穿核心材料、關(guān)鍵部件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、無(wú)人機(jī)整機(jī)設(shè)計(jì)制造于一體的產(chǎn)業(yè)集群�，F(xiàn)階段，煉石有色正計(jì)劃研發(fā)一款軍用無(wú)人機(jī)，并為順豐集團(tuán)研制改裝兩款大噸位無(wú)人運(yùn)輸機(jī)，這遠(yuǎn)非目前市面流行的模型機(jī)可比的。

　　值得一提的是，盡管煉石有色尚未獲得轉(zhuǎn)型紅利，但其股東、高管已然自信滿滿。今年1月份，張政通過(guò)直接及資管計(jì)劃累計(jì)增持煉石有色506萬(wàn)股，增持金額超過(guò)1億元；4月12日，獨(dú)立董事趙更申買入公司6000股。

責(zé)任編輯：張弘

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