第一章  緒論 

1.1 研究背景及意義
食用油行業(yè)在我國食品行業(yè)領(lǐng)域舉足輕重，食用油是我國居民的一種基數(shù)較大的消費(fèi)品。伴隨著改革開放政策的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)形勢愈發(fā)好轉(zhuǎn)、居民生活質(zhì)量愈發(fā)改善。在此基礎(chǔ)上人們對日常生活中的生活必需品無論在質(zhì)和量上要求都有提高，尤其是對于食品的要求。自然而然地居民對于食用油也會產(chǎn)生較高的要求，基于我國居民的這一要求，我國食用油相關(guān)行業(yè)得到了快速發(fā)展，近幾年的年均產(chǎn)值增長率超過百分之二十。另外，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國為引入資金活力在關(guān)稅方面進(jìn)行了量化寬松處理，還允許外資投產(chǎn)并鼓勵(lì)引入外資建廠，所以我國的食品產(chǎn)業(yè)及糧油市場也走向開放，食用油產(chǎn)業(yè)在此背景之下迎來了快速發(fā)展的契機(jī)。 雖然我國的食用油行業(yè)發(fā)展迅速前景廣闊，但不可否認(rèn)，目前我國的食用油行業(yè)還存在諸多的問題。首先，產(chǎn)業(yè)初級加工產(chǎn)品多，公司的效益和競爭力低。大部分加工企業(yè)不能生產(chǎn)高端產(chǎn)品，并且產(chǎn)品缺乏技術(shù)創(chuàng)新性，無法形成公司自己的產(chǎn)品特色，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)相似產(chǎn)品太多，加劇同行業(yè)競爭，致使效益差的公司占據(jù)很大比例大。其次，資金短缺、公司缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力和發(fā)展活力。由于絕大多數(shù)糧油工業(yè)公司都處于小規(guī)模狀態(tài)，普遍存在著資金瓶頸。因此公司在由初級加工向高精尖加工的轉(zhuǎn)型道路上存在較大的資金問題，從而制約著糧油深加工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。再次，多元化公司經(jīng)營目標(biāo)不一致，存在“無序”競爭現(xiàn)象。許多企業(yè)即使在食用油生產(chǎn)模式上相同，然而其各自的公司定位和經(jīng)營目標(biāo)存在一定的差異，從而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的競爭處于混亂狀態(tài)。 最近幾年，國家根據(jù)行業(yè)的特殊性，對食用油加工企業(yè)實(shí)施了減稅政策，食物油加工行業(yè)迎來了新的發(fā)展契機(jī)。減免的稅收費(fèi)用緩解了許多食用油加工企業(yè)的資金缺口，由此眾多食用油加工企業(yè)進(jìn)行了擴(kuò)建和產(chǎn)業(yè)升級，企業(yè)的固定資產(chǎn)得到了擴(kuò)充。但在寬松的貨幣政策下，短時(shí)間的大規(guī)模投資也導(dǎo)致了很多產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算不足等重大問題。財(cái)務(wù)可行性研究是項(xiàng)目投資決策前采用科學(xué)合理的方法進(jìn)行的一項(xiàng)綜合性研究。1投資是一件高風(fēng)險(xiǎn)的行為，需要在充分預(yù)估的情況下進(jìn)行系統(tǒng)的分析論證，將風(fēng)險(xiǎn)控制在接受范圍之內(nèi)，否則將會導(dǎo)致投資失敗。當(dāng)前我國相關(guān)金融投資的法律法規(guī)還不足以消除在融資項(xiàng)目評估時(shí)存在的亂象。所以在投資前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估及系統(tǒng)性的分析論證是必不可少的。這樣才能最大程度的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，消除投資的盲目性，實(shí)現(xiàn)投資效益的最大化�？傊茖W(xué)的財(cái)務(wù)可行性分析決定著投資項(xiàng)目的成敗。
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1.2 文獻(xiàn)綜述
Alexander  Wall 在 2002 年根據(jù)不同的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)類型的特點(diǎn)提出了具有針對性的沃爾評分法，在這個(gè)評分體系中選取了具有代表性的財(cái)務(wù)比率作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通過特有的科學(xué)算法將這些參數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性有機(jī)有序地整合，從而形成針對財(cái)務(wù)比率的財(cái)務(wù)評價(jià)體系，以此為科學(xué)依據(jù)來評估企業(yè)的信用等級以及財(cái)務(wù)狀況的好壞。3Tinbergen.J在 2008 年針對市場價(jià)格與商品的稀缺性，提出了一個(gè)全新的概念——會計(jì)價(jià)格�；谶@個(gè)全新的概念分析得知，市場價(jià)格與商品的稀缺性在發(fā)展中國家產(chǎn)生了嚴(yán)重背離。Robert Kaplan 在 2012 年提出了一種新的項(xiàng)目投資決策方法——費(fèi)用效益分析，這種方法的提出將可行性研究完成了從先前的側(cè)重微觀到微觀和宏觀兼顧的劃時(shí)代性過度。Carl Sandberg 在 2013 提出，財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)應(yīng)該與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及公司的收益增長速度等因素相互關(guān)聯(lián)。另外企業(yè)文化、企業(yè)收益率、用工成本、原材料成本、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等因素也應(yīng)該考慮在內(nèi)。4更為主要的是公司的產(chǎn)品市場規(guī)模和競爭策略也應(yīng)該得到重視。Wilbur Lewellen 于 2014 年根據(jù)項(xiàng)目投資的期權(quán)特征，針對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的弊端，提出了根據(jù)投資項(xiàng)目制定的期權(quán)定價(jià)理論，事實(shí)證明這種方法相比傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評價(jià)方法更為科學(xué)更有意義。王明濤于 2007 年分析了投資決策財(cái)務(wù)分析的有效性并定性地預(yù)測其精度，重新分類了投資財(cái)務(wù)定性預(yù)測的方法，并且根據(jù)分析結(jié)果做出了一系列具有深刻意義的探討與陳述。6劉學(xué)林在 2008 年針對項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理問題進(jìn)行了一系列探討與研究，他指出項(xiàng)目管理和公司會計(jì)核算在解決項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理問題同樣重要，應(yīng)該建立兼顧二者的管理體系。趙振榮等在 2008 年對財(cái)務(wù)可行性研究中將期權(quán)考慮在內(nèi)，與傳統(tǒng)投資決策方法進(jìn)行對比，得出了傳統(tǒng)方法對資本投資項(xiàng)目普遍存在低估的結(jié)論。王立國在 2009 年指出國內(nèi)在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)過程中，使用價(jià)格體系進(jìn)行價(jià)格預(yù)測的行為不夠全面，因?yàn)闆]有將價(jià)格變動因素納入考慮范圍之內(nèi)，而價(jià)格變動因素在分析投資項(xiàng)目的清償能力和盈利能力時(shí)發(fā)揮重要作用。王愛民和范小軍在 2010 年針對基礎(chǔ)項(xiàng)目分析時(shí)采用傳統(tǒng)評價(jià)方法存在一些弊端，所以將期權(quán)特性考慮在內(nèi)，基于此提出了綜合 NPV 評價(jià)法、根據(jù)此方法計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)成本的動態(tài)變化、建立基礎(chǔ)項(xiàng)目的評價(jià)模型。這種模型體現(xiàn)了項(xiàng)目價(jià)值、項(xiàng)目建設(shè)成本和實(shí)物期權(quán)價(jià)值，并且這種方法也得到了很大程度上的認(rèn)可。翟華明在 2012 年在引入期權(quán)價(jià)值的同時(shí)針對現(xiàn)有凈現(xiàn)值法的不足，提出了新調(diào)整凈現(xiàn)值的方法，這種新的項(xiàng)目價(jià)值模型解決了傳統(tǒng)方法對待不同項(xiàng)目進(jìn)行有效評價(jià)的時(shí)滯問題，同時(shí)一定程度上開辟了項(xiàng)目價(jià)值評估的新途徑。朱金生在 2012 年對項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析方法進(jìn)行了一系列的實(shí)踐與分析。他以財(cái)務(wù)指標(biāo)的量化分析結(jié)果為基準(zhǔn)對比分析了各種項(xiàng)目可行性的分析方法，最終得到較為科學(xué)項(xiàng)目財(cái)務(wù)投資決策分析方法和結(jié)果。郝海洋在 2014 年針對財(cái)務(wù)評價(jià)的基本特征和專家評價(jià)的必要性進(jìn)行分析，在項(xiàng)目可行性分析中引入權(quán)重因子的分析方法，通過計(jì)算結(jié)果再對此進(jìn)行加權(quán)的平均處理，最終得到更具有代表性的評價(jià)結(jié)果。楊靜和魯天嬋等在 2015 年經(jīng)過對比實(shí)踐發(fā)現(xiàn)在項(xiàng)目期限和初始投資額一樣的情況下，用內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法來對比項(xiàng)目優(yōu)劣能夠得到相同的結(jié)論，所以在二者中任選其一就可以進(jìn)行決策。7馬元駒、楊琳在 2015年利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行成本習(xí)性分解，據(jù)此構(gòu)造動因成本習(xí)性分析模型，統(tǒng)一了投資項(xiàng)目收入和成本的計(jì)量口徑。 
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第二章 投資的相關(guān)理論及財(cái)務(wù)分析的方法綜述

2.1 投資的相關(guān)理論
首先，投資是指在生產(chǎn)中購置能夠長時(shí)間使用的設(shè)施和設(shè)備的行為。特別是關(guān)于企業(yè)長期投資使用的固定成本購買，這是一種含有沉淀性成本的投資。9同時(shí)在經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇里，投資是不可逆的行為，也就是說決策者一旦做出投資決策，即使日后計(jì)劃或決定發(fā)生改變，這部分成本也是無法撤回或者挽回的。這種特定的生產(chǎn)投資行為一旦形成，將會很難轉(zhuǎn)換成具有其他特定生產(chǎn)行為的成本。盡管最終能夠?qū)崿F(xiàn)此種生產(chǎn)行為以外的成本轉(zhuǎn)換，也將會損失掉原有的部分投資。投資活動具有一些特征：其一，投資活動具有太多的可變性。即投資并不一定能獲得可靠的收益，一切都是未知數(shù)。由于這種未知的投資特征，我們在投資的過程中要考慮一些易被忽略的特征，比如什么情形必須立刻投資，在投資的過程中什么情況必須停止投資。10而且公司通常是因?yàn)樽陨懋a(chǎn)品的銷量有所提高才決定投資，但是這種增長也存在著諸多可變性。其二：投資活動具有不確定性。即在投資過程中需要考慮的因素較多，不僅要考慮是否投資，還要考慮時(shí)間空間的影響，即該不該投資，該如何投資，該什么時(shí)間進(jìn)行投資。其三：投資活動需要選擇正確的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境每時(shí)每刻都在發(fā)生變化，很有可能出現(xiàn)更多的投資信息，所以深思熟慮過后的投資往往能獲得更好的收益，尤其是固定資產(chǎn)的投入通常在很大程度上是一次性的，一旦投資便很難改變，若出現(xiàn)問題帶來的后果難以預(yù)料。所以考慮到上述三點(diǎn)，什么時(shí)間最適合投資，根據(jù)怎樣的準(zhǔn)則來投資，這是公司必須予以重視的，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程產(chǎn)生重要的影響。 
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2.2 項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)分析及相關(guān)理論
項(xiàng)目投資是否能實(shí)現(xiàn)收益主要從兩個(gè)方面考量，即項(xiàng)目融資前財(cái)務(wù)可行性分析和項(xiàng)目融資后財(cái)務(wù)可行性評價(jià)兩方面。具體來說就是項(xiàng)目投入使用前的資金能否流轉(zhuǎn)順暢和項(xiàng)目經(jīng)營期間能否實(shí)現(xiàn)收益。前者是指所有的項(xiàng)目資金投入不考慮資金源頭的影響，預(yù)測項(xiàng)目的資金是否充裕，能否達(dá)到項(xiàng)目資金流轉(zhuǎn)的要求。后者是指通過前者對資金的考核后，通過對項(xiàng)目收入、經(jīng)營成本測算去預(yù)測項(xiàng)目收益、本金獲利情況等一系列獲利能力指標(biāo)，通常情況下需要考慮項(xiàng)目投資收益率、賦稅等情況。13最后對比最低的盈虧點(diǎn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)收益率的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測，對比分析項(xiàng)目的獲利能力。同時(shí)分析在此情況下的企業(yè)的債務(wù)償還能力，分析項(xiàng)目資金的投入和使用是否可靠。14 項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般通過獲利能力和償債能力兩方面評估。項(xiàng)目獲利能力評估的目的是測算項(xiàng)目投入的獲利水平，依據(jù)現(xiàn)金流量分析測算項(xiàng)目的投資收益率、資金收益率等重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)；依靠項(xiàng)目的資金使用情況來預(yù)測財(cái)務(wù)的真實(shí)需求；項(xiàng)目償債能力評估的目的是測算項(xiàng)目經(jīng)營期間營運(yùn)資金是否穩(wěn)健，企業(yè)短期、長期借貸能否及時(shí)清償，企業(yè)的流動性風(fēng)險(xiǎn)如何。 在上述投資評估過程中，具體可以通過分析現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等主要的動態(tài)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，根據(jù)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)及財(cái)務(wù)分析評價(jià)的需要，選用總投資利潤率和投資利稅率、投資回收期、權(quán)益投資(資本金)凈利潤率及總投資收益率等靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)。
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3  康隆油脂公司項(xiàng)目投資背景.......... 11 
3.1 康隆油脂公司及高烹油項(xiàng)目投資概況 .......... 11 
3.2 康隆油脂公司項(xiàng)目投資的一般評價(jià)與分析 .......... 11 
3.2.1 產(chǎn)品用途 .... 11 
3.2.2 產(chǎn)品市場現(xiàn)狀 .... 12 
3.2.3 產(chǎn)品市場前景分析 .... 12 
4  項(xiàng)目投資前公司財(cái)務(wù)狀況分析...... 15
4.1 生產(chǎn)規(guī)模受到約束 .......... 15
4.2 產(chǎn)品缺乏競爭優(yōu)勢 .......... 16 
4.3 風(fēng)險(xiǎn)管控水平有待提高 .......... 16 
4.4 成本與融資壓力持續(xù)上升 ...... 17 
5  項(xiàng)目投資后公司財(cái)務(wù)問題分析...... 19 
5.1 流動資金短缺造成資金風(fēng)險(xiǎn) .......... 19 
5.1.1 鋪底流動資金預(yù)估不足 .... 20 
5.1.2 短債長投導(dǎo)致資金鏈斷裂 ........ 20 
5.2 投資性失誤導(dǎo)致項(xiàng)目虧損 ...... 21 

第六章 相關(guān)建議與對策

6.1 多渠道盤活流動資金

通過對比可以看出高烹油項(xiàng)目的投資收益率在 2015 年距離行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)還有 6.52%的資金缺口。若要高烹油項(xiàng)目達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，則至少還需產(chǎn)生 504.06 萬的資金流入。 通過上文對康隆油脂公司項(xiàng)目資金投入及成本費(fèi)用的測算得知：企業(yè)經(jīng)營初期鋪底流動資金存在 535.16 萬元資金缺口，無法給項(xiàng)目投產(chǎn)初期提供相應(yīng)的流轉(zhuǎn)資金。這一部分資金缺口使企業(yè)的銷售費(fèi)用相較于預(yù)估值產(chǎn)生 500 萬至 550 萬左右的資金缺口，公司也沒有根據(jù)原材料采購力度和加工生產(chǎn)水平對銷售費(fèi)用進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。若這一部分缺口可以得到及時(shí)彌補(bǔ)，公司便可以相應(yīng)的提高項(xiàng)目經(jīng)營收入，從而提高項(xiàng)目的投資收益率�？紤]通過下面幾種方式，提高企業(yè)的流動資金以及流動資金的利用率： 考慮優(yōu)化流動資金來源構(gòu)成，采取多種渠道融通資金。企業(yè)目前的流動資金大部分由存貨和應(yīng)收賬款構(gòu)成，同時(shí)企業(yè)由于鋪底流動資金缺口較大產(chǎn)生 552.41 萬的銷售費(fèi)用缺口。這部分缺口目前有 178 萬元尚未償還，其中銀行貸款利息 62.1 萬元。 首先，企業(yè)可以將 2015 年度積壓的庫存商品共計(jì) 849 萬元作為質(zhì)押物進(jìn)行融資，獲得一部分流動資金。這部分流動資金可用來償還舊貸利息，在舊貸利息償付后，公司可以采取借新還舊或者貸款授信額度追加的方式繼續(xù)融資。當(dāng)企業(yè)融資的渠道拓寬后，獲得的融通資金既可以滿足企業(yè)經(jīng)營、生產(chǎn)的需要，也可以拓展企業(yè)業(yè)務(wù)、進(jìn)行固定資產(chǎn)的技術(shù)升級改造等。這樣可以緩解由產(chǎn)能過剩造成的資金浪費(fèi)，盡量降低籌資代價(jià)同時(shí)提升企業(yè)效益。

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結(jié)論

本文研究的主要內(nèi)容有：首先，本文以康隆油脂公司的項(xiàng)目投資為對象，介紹了投資及財(cái)務(wù)可行性分析的相關(guān)理論；其次，整體和分析了康隆油脂公司項(xiàng)目投資前后的經(jīng)營情況以及項(xiàng)目投資對公司資金、成本造成的缺口，提出該公司存在的具體問題；最后，在康隆油脂公司未來長遠(yuǎn)發(fā)展發(fā)展的基礎(chǔ)上，提出了應(yīng)用成本管理方法對其成本進(jìn)行控制，同時(shí)，針對投資方法上存在的漏洞也提出了相關(guān)的完善措施。 康隆油脂公司可以通過實(shí)施多種方法盤活流動資金，幫助公司在未來的發(fā)展道路上走的更加長遠(yuǎn)，更具競爭優(yōu)勢。通過對公司融資渠道的管理有利于完善傳統(tǒng)的融資方式，改善和加強(qiáng)公司的營運(yùn)資金管理，有利于康隆油脂建立和完善現(xiàn)代融資管理體系，加強(qiáng)企業(yè)的資金管理。 同時(shí)根據(jù)康隆油脂公司固定成本過高的問題，實(shí)施相應(yīng)的租賃模式。這是一項(xiàng)行之有效的解決公司沉沒成本過高的方法。面對油脂業(yè)成本控制難度較大的情況，企業(yè)要根據(jù)本身的情況應(yīng)用各種各樣的手段來控制成本。 通過本文研究，，不但給康隆油脂公司的項(xiàng)目投資、融資渠道和成本管理提出了建設(shè)性的解決方案，對于其他的食用油加工企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資也會有一定的借鑒意義。 
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參考文獻(xiàn)(略)

本文編號：370083