第 1 章   緒論

1.1   選題背景與研究意義

1.1.1   選題背景

盡管中小企業(yè)規(guī)模較小但是數(shù)量眾多，以其靈活的經(jīng)營模式在全球發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中占有一席之地。

中小企業(yè)為中型和小型企業(yè)的總稱。對推動我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、國家財政稅收以及提高就業(yè)率等方面發(fā)揮著重要作用。然而基于中小企業(yè)本身規(guī)模的限制，創(chuàng)新發(fā)展動力不足的問題，造成其融資能力不強(qiáng)，信用水平不高，銀行貸款抵押難度大，普遍存在著融資難及融資成本高的問題。融資難阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。

大連捷瑞公司是一家民營股份制公司，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，公司于2014年11月3日完成股份制改革，2015年8月14日最終通過全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（新三板）的審核，正式掛牌上市。大連捷瑞公司在發(fā)展壯大的過程中，為了更快更好地進(jìn)行銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，引進(jìn)高端技術(shù)研發(fā)和管理人才，以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等都產(chǎn)生了較大金額的融資需求。理論和實(shí)踐證明，中小民營企業(yè)中誰能較好的解決融資路徑與成本問題，使其與企業(yè)生命周期相匹配，誰就能可持續(xù)健康發(fā)展。因此，提高本企業(yè)財務(wù)管理水平，合理拓寬融資路徑，降低融資成本，是企業(yè)發(fā)展壯大的關(guān)鍵。

隨著我國多層次金融市場體系的建立，“新三板”經(jīng)歷了先后階段性擴(kuò)容，掛牌的企業(yè)日趨增多。截至2016年8月底，“新三板”掛牌公司家數(shù)已達(dá)8900余家，總市值已突破3.4萬億元。然而，與總市值相比，2016年的前三季度，共有1800多家掛牌公司發(fā)行股票融資，累計(jì)融資金額870多億元，但除中科招商、九鼎集團(tuán)等少數(shù)案例外，企業(yè)融資規(guī)模普遍不大。盡管中小企業(yè)可選擇在“新三板”掛牌轉(zhuǎn)讓公司股份，但亟待改善的是融資問題，推動公司快速良好發(fā)展。

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1.2   研究內(nèi)容與研究方法

1.2.1   研究內(nèi)容

本文依據(jù)融資基礎(chǔ)理論知識，從大連捷瑞公司融資難的問題著手，綜合國內(nèi)外有效的中小企業(yè)融資選擇，找到大連捷瑞公司融資過程中遇到的問題，進(jìn)一步提出解決方案，給予其他中小企業(yè)發(fā)展建議和參考。

1.2.2   研究方法

該論文依據(jù)有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論、信貸配給理論、融資周期理論以及涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域的基礎(chǔ)，深入分析大連捷瑞公司的現(xiàn)狀，參考國內(nèi)外文獻(xiàn)，同時切合我國資本市場的發(fā)展情況，通過調(diào)查、對比、案例分析等方式，深入研究該公司當(dāng)前的融資困境，同時針對當(dāng)前融資狀況提出掛牌新三板后的有效解決方案。主要研究方法為：

第一，理論結(jié)合實(shí)際。從具體案例入手，結(jié)合相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)科的相關(guān)知識，找到大連捷瑞公司資金融通過程中存在的問題及其原因，針對大連捷瑞公司于新三板市場的融資可行性展開深入分析。

第二，數(shù)據(jù)分析方法。在大連捷瑞公司財務(wù)和經(jīng)營資源的研究基礎(chǔ)上，針對公司財務(wù)問題展開剖析，用具體真實(shí)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量研究。

第三，比較分析法�？v向回顧大連捷瑞公司近些年來財務(wù)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行對比分析，綜合公司資金融通的狀況，深度挖掘公司經(jīng)營現(xiàn)狀。

第四，圖表分析法。為了使表達(dá)的觀點(diǎn)清晰明了，本文利用圖表的形式分析了大連捷瑞公司具體的財務(wù)狀況，使文字與圖表相結(jié)合充分說明公司財務(wù)的具體情況。

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第 2 章  大連捷瑞公司融資現(xiàn)狀及存在的問題分析

2.1   公司基本情況介紹

2.1.1   公司概況

大連捷瑞公司成立于 2004 年底，公司性質(zhì)為民營股份制公司，公司擁有國家級高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。公司于 2014 年第四季度完成了股份制改革，并于 2015年 8 月在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌上市。其主營業(yè)務(wù)為：液壓系統(tǒng)元件設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及其他配套服務(wù)�？蔀楦叨搜b備制造業(yè)客戶提供先進(jìn)的流體連接解決方案。并可針對不同行業(yè)客戶需求提供全方位技術(shù)服務(wù)及個性化專業(yè)解決方案，確保流體動力的傳輸更加安全可靠，高效和可持續(xù)發(fā)展。公司產(chǎn)品及解決方案廣泛應(yīng)用于海洋工程裝備及工程作業(yè)船舶、軌道交通、工程機(jī)械、風(fēng)力發(fā)電、冶金工業(yè)、石油化工等工業(yè)領(lǐng)域。公司投資數(shù)百萬建立了現(xiàn)代化的分析測試實(shí)驗(yàn)中心，可進(jìn)行靜壓、爆破、振動、脈沖、耐火、撓曲、鹽霧、在線顆粒分析、涂層測厚、拉伸試驗(yàn)等各類流體連接產(chǎn)品行業(yè)常規(guī)試驗(yàn)，可為公司取得船舶海工、軌道交通等行業(yè)相關(guān)資質(zhì)、認(rèn)可提供服務(wù)；公司專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)研發(fā)能力突出，已取得了行業(yè)相關(guān)專利 10 余項(xiàng)；公司投資建成了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的流體連接產(chǎn)品生產(chǎn)線 3 條，各類專業(yè)設(shè)備 120 余臺，80%以上設(shè)備為進(jìn)口；建立了現(xiàn)代化物流管理的立體倉庫 3000 余平方米，流體連接產(chǎn)品年生產(chǎn)加工能力達(dá)到 30 萬件。截止 2016 年 8 月，公司注冊資本達(dá)到 2400 萬元。

2.1.2   經(jīng)營狀況

大連捷瑞公司是專業(yè)的流體動力產(chǎn)品和解決方案服務(wù)商。2016 年上半年公司 實(shí) 現(xiàn) 收 入 24,200,398.35 元 ， 利 潤 總 額 1,280,781.45 元 ， 凈 利 潤1,090,059.81 元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,228,208.54 元，凈資產(chǎn)28,145,704.77 元，總資產(chǎn) 67,834,594.35 元。

近幾年受國際及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力仍然較大，國內(nèi)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)寒流加劇，中國制造面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。公司目前的主要下游行業(yè)海洋油氣開采的投資銳減，由于原油價格持續(xù)低位徘徊與全球經(jīng)濟(jì)不振造成的需求低迷，石油石化等行業(yè)建設(shè)項(xiàng)目大批暫停和取消，相應(yīng)的間接造成了上游的海洋工程裝備、石油鉆采等制造行業(yè)訂單大幅下降；另一方面，通過近幾年在軌道交通行業(yè)的布局、持續(xù)推廣及國內(nèi)逐年增長的軌道交通建設(shè)熱潮，公司軌道交通裝備的制動系統(tǒng)管路產(chǎn)品品牌影響力大幅提升，獲得了較多訂單，且前期訂單陸續(xù)完成，實(shí)現(xiàn)交付。使得銷售收入沒有大幅度下滑，但同行業(yè)中小企業(yè)價格競爭激烈，導(dǎo)致了公司的綜合毛利率下降。

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2.2   公司財務(wù)現(xiàn)狀及融資計(jì)劃

2.2.1   公司財務(wù)現(xiàn)狀

通過對公司的財務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行大致的剖析，可以客觀的了解和評價公司現(xiàn)金流狀況、資產(chǎn)狀況、盈利能力、償債能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)狀況，從而真實(shí)反映出企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營過程中的優(yōu)劣勢，，并準(zhǔn)確預(yù)測出公司的發(fā)展趨勢，是企業(yè)對財務(wù)管理工作改進(jìn)和進(jìn)行重大的決策過程中的關(guān)鍵參考與依據(jù)。

（1）財務(wù)現(xiàn)狀概覽

首先，通過一個表格來了解公司 2013-2015 年主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)情況。

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第 3 章   大連捷瑞公司股權(quán)融資方案設(shè)計(jì) ................... 20

3.1   公司融資方案的設(shè)計(jì)原則 ................... 20

3.2   可供選擇的融資方案 ................. 22

第 4 章   大連捷瑞公司股權(quán)融資方案的實(shí)施保障措施 ..................... 30

4.1   完善公司治理結(jié)構(gòu) ................... 30

4.2   健全完善財務(wù)制度 ................ 32

第 4 章   大連捷瑞公司股權(quán)融資方案的實(shí)施保障措施

4.1   完善公司治理結(jié)構(gòu)

4.1.1   完善公司治理結(jié)構(gòu)，為內(nèi)部控制環(huán)境奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)

要想構(gòu)建一個企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制并持續(xù)加以改進(jìn)，必需將優(yōu)化公司治理架構(gòu)當(dāng)作著手點(diǎn)來對企業(yè)的內(nèi)部控制環(huán)境加以改進(jìn)，增強(qiáng)董事會獨(dú)立和有效性，令其于構(gòu)建、完善內(nèi)部控制體系的進(jìn)程中起到更加至關(guān)緊要的作用。

1、構(gòu)建一個獨(dú)立的董事制度，強(qiáng)化監(jiān)督經(jīng)理層。這里所說的上市企業(yè)獨(dú)立董事也是上市企業(yè)的董事之一，上述董事于公司內(nèi)不再擔(dān)任其它職務(wù)，于公司內(nèi)部及其它股東間無任何妨礙股東判斷的客觀性的關(guān)系；內(nèi)部董事受控股股東和經(jīng)理層控制，獨(dú)立董事則不同，不會受到這方面的制約，這對董事會在公司事務(wù)決策的公正化方面是非常有好處的，還能有效預(yù)防經(jīng)營者通過自身掌握的權(quán)力為自己謀取私利，預(yù)防出現(xiàn)大股東以權(quán)欺人的現(xiàn)象，有效維護(hù)企業(yè)決策過程中那些小股東的合法利益。除此之外，獨(dú)立董事具備很多專業(yè)化的知識，可利用這些知識為董事會做出科學(xué)的決策起到有力的推動作用�，F(xiàn)階段對于新三板掛牌公司，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還未對獨(dú)立董事有強(qiáng)制要求，但從公司治理結(jié)構(gòu)合理與管理規(guī)范以及滿足將來轉(zhuǎn)板的要求，都要盡早建立獨(dú)立董事制度。

2、建立審計(jì)委員會，強(qiáng)化企業(yè)的控制水平。審計(jì)委員會作為公司內(nèi)控機(jī)制的一個至關(guān)緊要的構(gòu)成內(nèi)容，能預(yù)防、發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)信息披露及報告當(dāng)中出現(xiàn)欺詐的現(xiàn)象。其主要職責(zé)包含：提議聘請外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，同時也有權(quán)提議替換當(dāng)前的外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，對企業(yè)內(nèi)部審計(jì)制度及制度的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督，在內(nèi)審、外審工作中起到有效的溝通作用，對企業(yè)的財務(wù)信息與披露情況進(jìn)行審核，對企業(yè)內(nèi)控機(jī)制進(jìn)行全方位的審查。

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結(jié)論

本文以大連捷瑞公司為研究對象，采用系統(tǒng)研究與案例研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法，分析國內(nèi)外中小企業(yè)在融資過程中遇到的實(shí)際問題，結(jié)合我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對典型企業(yè)進(jìn)行案例與實(shí)證分析。探求適合中小企業(yè)的融資方式，得出如下結(jié)論：

1、造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，要真正解決這一難題必須理論結(jié)合實(shí)際，從而設(shè)定符合我國實(shí)際國情，符合企業(yè)特點(diǎn)的融資方案。

2、作為融資主體的中小企業(yè)自身要規(guī)范管理，完善治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)信用觀念，才能合理有效的利用金融資本，特別是要注重公司自身的財務(wù)狀況，合理安排資金結(jié)構(gòu)并結(jié)合以往融資歷程，制定有效的融資計(jì)劃。

3、培養(yǎng)專業(yè)化融資團(tuán)隊(duì)，積極拓寬融資渠道，人才在中小企業(yè)融資過程中擔(dān)任著重要的角色，企業(yè)要重視人才的培養(yǎng)，反之，優(yōu)秀的人才更好的服務(wù)于企業(yè)。

4、融資方案的設(shè)計(jì)要遵循收益與風(fēng)險相匹配、融資規(guī)模量力而行、遵循資本結(jié)構(gòu)合理、測算融資期限適宜以及保持企業(yè)有控制權(quán)原則。

5、大連捷瑞公司融資方案設(shè)計(jì)：即短期通過定向增發(fā)和獲得授信；中期融資計(jì)劃通過發(fā)行中小企業(yè)私募債、股權(quán)質(zhì)押或并購的形式；未來轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板、中小板市場融資。

總之，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)一個不可或缺的構(gòu)成部分，極大推動了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，怎樣有效提升其治理能力及財務(wù)管理能力，科學(xué)地選擇適合自身的融資方式，將融資架構(gòu)進(jìn)行全面整合，科學(xué)調(diào)配債權(quán)和股權(quán)兩種融資在總?cè)谫Y額當(dāng)中所占的比例，全面提高企業(yè)的利潤率及其核心競爭力，具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。要共同努力，內(nèi)外聯(lián)動，使處于不同發(fā)展階段中小企業(yè)都能夠找到適合企業(yè)自身發(fā)展情況的融資方式，中小企業(yè)融資難的困境會逐步得到解決。中小企業(yè)才能達(dá)到一個新的發(fā)展境界，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)（略）