如果要說近兩年A股市場(chǎng)上最大的謎團(tuán),那就不得不提到銀行股,這個(gè)低PE的投資典范近期一直在“戲弄”整個(gè)市場(chǎng),從機(jī)構(gòu)到散戶,幾乎令所有投資者感到困惑。僅僅在不到兩年的時(shí)間里,銀行股的估值便一路向下,直至讓眾多投資者幾近無言以對(duì)。 面對(duì)業(yè)績與股價(jià)走勢(shì)完全背離的銀行股,面對(duì)很多投資者認(rèn)為估值體系面臨著重大修正的銀行股,筆者以十一年的證券投資經(jīng)歷、七年的長期投資知識(shí)積累和十年的銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ),努力探索這一看似明確而又充滿內(nèi)在矛盾的投資問題。本文從價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度,從國內(nèi)銀行業(yè)這個(gè)古老而又新興的行業(yè)出發(fā),研究其先天性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系、內(nèi)在的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、當(dāng)前的估價(jià)水平和市場(chǎng)負(fù)面看法的影響。本文指出,銀行作為百業(yè)之母,享有充分選擇優(yōu)質(zhì)客戶的權(quán)利,從各國的歷史情況看,銀行股的發(fā)展速度都能夠大大超越國民經(jīng)濟(jì),而中國經(jīng)濟(jì)未來的持續(xù)看好更是能夠?yàn)殂y行股的未來背書。另外,銀行業(yè)還具備幾個(gè)其他行業(yè)所難以匹敵的先天性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),主要包括超長期經(jīng)營的穩(wěn)定性、具備天然的業(yè)務(wù)延展性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、相對(duì)壟斷、客戶的轉(zhuǎn)換成本高昂等。 同時(shí),本文通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),即便目前銀行股整體估值已經(jīng)到達(dá)了上市以來的最低點(diǎn),但是...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 本文研究的目的
    1.3 研究思路和論文結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新和不足之處
第二章 上市公司長期投資價(jià)值研究的理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述
    2.1 長期投資及價(jià)值投資概述
        2.1.1 長期投資
        2.1.2 價(jià)值投資概述
        2.1.3 長期投資與價(jià)值投資的關(guān)系
    2.2 長期投資理論和價(jià)值投資理論研究
        2.2.1 境內(nèi)外長期投資理論研究
        2.2.2 境內(nèi)外價(jià)值投資理論研究
    2.3 境內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)
    2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
第三章 國內(nèi)A 股市場(chǎng)中銀行股長期投資價(jià)值的定性分析
    3.1 中國經(jīng)濟(jì)的整體環(huán)境決定其長期投資價(jià)值
        3.1.1 百業(yè)之母的天然地位
        3.1.2 充分選擇優(yōu)質(zhì)客戶的優(yōu)勢(shì)
        3.1.3 相對(duì)壟斷
        3.1.4 高投資、高儲(chǔ)蓄的基本國情
    3.2 銀行業(yè)先天性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)決定其長期投資價(jià)值
        3.2.1 超長期經(jīng)營的穩(wěn)定性
        3.2.2 具備天然的業(yè)務(wù)延展性
        3.2.3 規(guī)模經(jīng)濟(jì)
        3.2.4 客戶的轉(zhuǎn)換成本高昂
    3.3 銀行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升決定其長期投資價(jià)值
        3.3.1 資本充足率不斷提升（Capital）
        3.3.2 資產(chǎn)質(zhì)量日益改善(Asset)
        3.3.3 經(jīng)營管理能力(Management)
        3.3.4 盈利能力大幅增長(Earning)
        3.3.5 流動(dòng)性水平保持合理(Liquidity)
    3.4 銀行股目前的估價(jià)水平?jīng)Q定其長期投資價(jià)值
        3.4.1 縱向比較
        3.4.2 橫向比較
    3.5 對(duì)影響我國銀行股長期投資價(jià)值關(guān)鍵性問題的分析
        3.5.1 銀行的撥備情況
        3.5.2 銀行的房地產(chǎn)貸款問題
        3.5.3 政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)
        3.5.4 巴塞爾III 協(xié)議—資本充足率的新要求
        3.5.5 利率市場(chǎng)化
第四章 國內(nèi)A 股市場(chǎng)中銀行股長期投資價(jià)值的實(shí)證分析
    4.1 數(shù)據(jù)說明
        4.1.1 銀行股板塊的界定
        4.1.2 銀行股板塊具體構(gòu)成
    4.2 研究樣本選取
        4.2.1 樣本選取說明
        4.2.2 樣本股票
    4.3 研究方法
        4.3.1 假設(shè)
        4.3.2 績效評(píng)估方法
    4.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        4.4.1 2002 年3 月至2011 年2 月的年收益率的計(jì)算結(jié)果
        4.4.2 平均收益率的計(jì)算
        4.4.3 平均收益率的計(jì)算結(jié)果
    4.5 實(shí)證結(jié)論
        4.5.1 計(jì)算公式
        4.5.2 計(jì)算結(jié)果
        4.5.3 結(jié)論
第五章 國內(nèi)A 股市場(chǎng)中銀行股長期投資價(jià)值的投資策略
    5.1 銀行股長期投資策略分類
    5.2 買入并持有的投資策略
    5.3 定期買入的投資策略
第六章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 展望
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間公開發(fā)表的論文
致謝



本文編號(hào)：3759062