近年來,隨著國民經(jīng)濟發(fā)展,中國藝術品市場也隨之迅猛發(fā)展,藝術品投資也深受廣大投資者青睞。然而,藝術品投資帶來高收益的同時,也存在著高風險。由于大眾對藝術品了解不深,藝術品交易市場存在著大量噪聲信息,眾多投資者對私有信息過度自信或對市場公開信息反應不足,導致藝術品價格偏離均衡價格。有效的認清噪聲信息,并運用相關模型對投資者投資行為做出分析進而預測價格對藝術品投資市場有著重要意義。目前,國內學界對藝術品投資研究主要體現(xiàn)在理論方面以及有效市場理論基礎上的,對于投資者投資行為研究較少。本文通過DHS模型的理論來分析國內藝術品投資市場投資者的行為,研究投資者對噪聲信息的反應程度,來預測價格走勢并給出合理的投資建議。首先,本文利用DHS模型對中國藝術品市場投資者的投資行為進行定性分析,得出中國藝術品投資市場的投資者短期內對于公開信息反應不足,長期對私有信息反應過度;然后利用特征價格模型構建基于中國書畫拍賣市場的藝術品價格指數(shù)作為市場收益指數(shù),選擇的樣本涵蓋了2003年秋至2016年春中國書畫拍賣市場的拍賣紀錄,書畫是中國藝術品市場的主要組成部分,拍賣市場的數(shù)據(jù)公開、透明、易于獲取,因此構建的指數(shù)對... 

【文章來源】：山東財經(jīng)大學山東省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術路線圖

即商品對特征因素的邊際價格遞減，特征曲線向右上方傾斜，呈凸字形，如圖2-1 所示。②隱含價格函數(shù)。描述特征因素的隱含價格和特征因素數(shù)量之間的關系。通俗的比喻，可以將特征因素的數(shù)量描繪成供貨方，特征屬性的價格就是商品的價格，市場中特征屬性的數(shù)量越多，價格就會越低，所以隱含價格的曲線是向右下方傾斜的。圖 2-1 特征價格函數(shù)與隱含價格函數(shù)2.1.2 消費者需求與市場均衡設異質性商品的特征屬為 Xn，則有該商品的特征因素構成的特征向量為 X=(X1,X2, ···, Xn)， 將市場上除該異質性商品以外的商品表示為 Y，P(X)為特征價格函數(shù)，M 為消費者收入。當市場達到均衡時，P(X)=P(X1, X2, ···, Xn)，M=P(X)+Y。設 U 為消費者的效用函數(shù)

圖 2-2 市場均衡價格如果在標準的金融市場狀態(tài)下即消費者與商家均是完獲得效用最大化，因此均衡點是消費者與商家的替代變化，也就是要價曲線與出價曲線二者斜率相同的點曲線的切點。足與反應過度中，我們經(jīng)常會聽見反應過度和樂觀、反應不足和悲在一起使用，但是無論反應過度還是反應不足都是描是人對信息的反應現(xiàn)象。對于新得到的信息賦予過多價格的影響，換句話說就是過于關注眼前的消息而不產品價格與長期價格走勢（均衡價格）不符。投資者更具廣泛性的信息，導致他們在金融產品價格上升時


本文編號：3518937