發(fā)布時(shí)間：2017-05-07 19:15

  本文關(guān)鍵詞：公司治理與內(nèi)部資本市場配置效率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資源配置效率是學(xué)術(shù)研究的一個永恒問題，資本作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一種稀缺資源，如何將其科學(xué)有效的配置十分重要。在大型企業(yè)集團(tuán)中，企業(yè)通過并購、上市、行政改制重組等方式控制了大批公司。集團(tuán)公司的總部通過金字塔結(jié)構(gòu)控制集團(tuán)內(nèi)部的上市公司，并利用其總部地位對成員企業(yè)進(jìn)行資本調(diào)配，集團(tuán)內(nèi)部的成員企業(yè)之間也存在著大量的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)往來，，這樣就形成了一個內(nèi)部資本市場。內(nèi)部資本市場在做大做強(qiáng)、緩解融資優(yōu)勢、合理調(diào)配資源的同時(shí)，也帶來了很多問題，一批大型企業(yè)集團(tuán)相繼倒塌，如“德隆系”、“鴻儀系”、“格林柯爾系”等。那么內(nèi)部資本市場是否能起到合理配置資源的作用，哪些因素對其配置效率有影響呢？本文基于這兩個問題進(jìn)行了研究。 學(xué)者們從內(nèi)部資本市場的作用、構(gòu)建動因、影響因素、與外部資本市場的關(guān)系等方面進(jìn)行了不少研究，但最基本的配置效率如何還未取得一致結(jié)論。公司治理是影響內(nèi)部資本市場配置效率的重要因素，文章深入分析了公司治理各方面對集團(tuán)內(nèi)部資本市場配置效率的影響。本文的一大創(chuàng)新點(diǎn)是內(nèi)部資本市場配置效率的測度，在借鑒國內(nèi)外學(xué)者對內(nèi)部資本市場配置效率測度的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略視角出發(fā)，構(gòu)建了基于未來資產(chǎn)回報(bào)率的內(nèi)部資本市場配置效率測度模型。 由于我國上市公司披露的分部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠充分，無法對某單個上市公司的內(nèi)部資本市場配置效率進(jìn)行直接測度。本文以2010年-2013年118個系族企業(yè)集團(tuán)404家上市公司4年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，我國內(nèi)部資本市場配置效率整體上是有效的，但有效率不是很高。本文從公司治理的控股股東行為、委托代理關(guān)系和董事會治理三大方面對內(nèi)部資本市場配置效率的影響進(jìn)行了理論分析，并從控股股性質(zhì)、股權(quán)制衡度、控股股東控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)兩權(quán)分離度、高管持股、董事會規(guī)模、獨(dú)立董事占董事會人數(shù)六個方面進(jìn)行了回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)，國有系族企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場配置效率高于民營系族企業(yè)集團(tuán)；股權(quán)制衡度越高，內(nèi)部資本市場配置效率越高；董事會規(guī)模越大，內(nèi)部資本市場配置效率越低；控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離度越大，內(nèi)部資本市場配置效率越低；董事會中獨(dú)立董事的比重增加并未帶來內(nèi)部資本市場配置效率的提升；高管持股比例越高，內(nèi)部資本市場配置效率越高。
【關(guān)鍵詞】：內(nèi)部資本市場 公司治理 配置效率 系族企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 目錄8-9
• 第一章 緒論9-14
• 第一節(jié) 研究背景及意義9-11
• 第二節(jié) 研究內(nèi)容11-13
• 第三節(jié) 研究方法13
• 第四節(jié) 本文創(chuàng)新點(diǎn)13-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-23
• 第一節(jié) 國外有關(guān)文獻(xiàn)綜述14-19
• 第二節(jié) 國內(nèi)有關(guān)文獻(xiàn)綜述19-21
• 第三節(jié) 國內(nèi)外文獻(xiàn)述評21-23
• 第三章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)23-32
• 第一節(jié) 理論基礎(chǔ)23-26
• 第二節(jié) 公司治理對內(nèi)部資本市場配置效率的影響26-32
• 第四章 實(shí)證研究32-44
• 第一節(jié) 內(nèi)部資本市場運(yùn)行效率的實(shí)證測度32-36
• 第二節(jié) 變量定義與模型構(gòu)建36-38
• 第三節(jié) 樣本選取與數(shù)據(jù)來源38-39
• 第四節(jié) 實(shí)證結(jié)果39-44
• 第五章 研究結(jié)論及建議44-48
• 第一節(jié) 研究結(jié)論44-45
• 第二節(jié) 政策建議45-47
• 第三節(jié) 研究局限與未來展望47-48
• 參考文獻(xiàn)48-53
• 附錄53-54
• 致謝54-55

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王峰娟;安國俊;;企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部資本市場的互補(bǔ)與互動——基于華潤集團(tuán)的案例研究[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2009年01期

2 袁淳;劉思淼;陳s

本文編號：350453