在國內(nèi),IPO上市中常常包括有股份鎖定期的條款。這些鎖定的條款可能是為了防止內(nèi)部人士利用內(nèi)部消息而使其他市場參與者處于不利的交易地位,以及防止大資金的短線炒做,對市場形成大規(guī)模沖擊,同時有利于上市公司自身的穩(wěn)定。本文中使用的IPO鎖定到期的數(shù)據(jù)是從2008年到2010年5月的解禁事件。研究的主要目的是研究在解禁日附近市場的反應,主要是股價和交易量。研究結(jié)果顯示IPO鎖定到期會導致股價下挫,解禁日附近的累計超額收益為負。且多個CAR顯著不等于0,這說明市場不是有效的。而對于原股東鎖定股解禁和機構(gòu)投資者鎖定股解禁,在解禁日附近的累計超額收益以及超額交易量是不同的。原股東解禁的累計超額收益下降更早和更加平緩,但是超額收益在解禁日當天為正,而解禁后十天的累計超額收益更低。對于原股東鎖定股,解禁后的平均超額交易量越大時,累計超額收益越小。另外,當解禁比例比較大時,累計超額收益越小。當解禁公司的市值越大時,累計超額收益越小。此外,我們沒有發(fā)現(xiàn)顯著影響累計超額收益的公司基本面因素�？傮w而言,IPO解禁與非流通股解禁對市場的影響相類似。在解禁日附近的累計超額收益為負且解禁后成交量顯著增加。從累計超額收... 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：45 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
Background
Literature review
    Efficient market hypothesis
    Downward sloping demand curve hypothesis
    Role of IPO lockup
    Market impact around expiration of IPO lockup in US
    Market impact around expiration of IPO lockup in China
    Market impact around unlock of Non-tradable share in China
Data and method
    Data
        Data of Expiration of IPO lockup
        Data of company fundamental information
        Daily closing price and daily trading volume
    Method
        Calculation the abnormal return
        Calculation the cumulative abnormal return (CAR)
        Calculation of Abnormal Volume
        Regression analysis of CAR, Abnormal Volume and company fundamentals
    Result
        Daily Abnormal Return
        Cumulative abnormal return(CAR)
        Abnormal Volume
        Regression analysis of CAR,Abnormal Volume and company fundamentals
Conclusion
Reference


【參考文獻】：
期刊論文
[1]“大小非解禁”對我國A股上市企業(yè)股價的影響[J]. 夏清華,李文斌.  技術(shù)經(jīng)濟. 2009(05)
[2]限售股流通與股價效應關(guān)系的實證研究[J]. 馮玲.  技術(shù)經(jīng)濟. 2008(09)
[3]中國股市有效性動態(tài)變化的實證研究[J]. 史永東,何海江,沈德華.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2002(12)
[4]上海股票市場有效性實證分析[J]. 黃濟生,程依明.  華東師范大學學報(哲學社會科學版). 2001(06)



本文編號：3404414