中概股公司是指在海外注冊并上市,控股股東或?qū)嶋H控制人直接或間接隸屬于中國內(nèi)地民營企業(yè)或個人的公司。中概股公司作為新興產(chǎn)業(yè)的代表,擁有自主知識產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)、擁有強大的創(chuàng)新能力和先進的運營模式,近年來中概股公司回歸A股市場成為資本市場的熱點之一,由于不同的回歸路徑選擇具有不同的優(yōu)勢和局限性,中概股公司回歸國內(nèi)資本市場面臨的首要問題是選擇何種路徑回歸。本文在梳理國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上,首先分析和比較借殼上市、IPO上市,曲線上市和CDR上市四種回歸國內(nèi)資本市場路徑優(yōu)缺點,其次以藥明康德“一拆三”回歸國內(nèi)資本市場為例,從回歸動因、風(fēng)險規(guī)避和路徑選擇等方面進行分析和總結(jié),最后從企業(yè)和監(jiān)管層兩個角度提出助力中概股公司回歸國內(nèi)資本市場的對策建議。 

【文章來源】：蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【圖文】：

010-2018年全球中概股公司退市摘牌數(shù)量資料來源：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫整理

根據(jù)霍特中概股指數(shù)顯示，中概股指數(shù)在 2018 年下半年由 6 月最高點 12點一直下降到 12 月的 7500 點，降幅達到 38.7%，可見中概股公司在中美貿(mào)易圖 2-2 2018 年 1-12 月納斯達克市場霍特中概股指數(shù)走勢圖資料來源：ino.com

第一步，控股股東控制的收購方向上市公司發(fā)出收購要約，旨在收購上市公司特定比例的股份，一般為 90%。第二步，如果完成收購目標(biāo)，則上市公司自動與收購主體合并，合并后存續(xù)的主體以合并價格回購非關(guān)聯(lián)方持有的股份，如果非關(guān)聯(lián)方不同意回購價格，非關(guān)聯(lián)方有權(quán)申請對股價進行評估，按照評估價回購其所持股票，非關(guān)聯(lián)方股東退出，上市公司完成私有化退市。如果要約收購沒有實現(xiàn)收購上市公司 90%股份的目的，需由上市公司股東大會投票表決。反向股份分割是指按照一定的比例進行縮股，減少股票數(shù)量，使登記股東減少到上市公司要求以下，將上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉巧鲜泄�。這種方式只能實現(xiàn)上市公司退市，不能使退市后的企業(yè)成為控股股東及關(guān)聯(lián)方的私人企業(yè)。（2）拆除 VIE如果中概股公司搭建了 VIE 架構(gòu)，為了達到國內(nèi)再上市的目的，中概股公司在完成私有化退市后，一般還需要拆除 VIE 架構(gòu)。當(dāng) VIE 架構(gòu)拆除后，在法律上一般需要確認以下四個方面：VIE 架構(gòu)搭建過程合法合規(guī)，外管局返程投資外匯登記注銷完畢或確認注銷登記無障礙；業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員整合完畢，消除同


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