2008年1月我國黃金期貨市場的建立,標志著我國黃金市場體系的基本形成。到2010年底上海期貨交易所的成交量已進入世界黃金期貨系統(tǒng)前10位。在這種背景下,分析我國黃金期貨市場功能和運行效率,探索影響其功能發(fā)揮的因素,并找出相應的對策,對我國黃金期貨市場的發(fā)展有著積極的作用。本文首先分析了國內(nèi)外黃金期貨市場發(fā)展的現(xiàn)狀,為探索我國黃金期貨市場的運行情況提供了背景。在文章的第二部分,筆者對期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的機理,影響范圍做了理論上的闡述。在此基礎上,對我國黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能進行了實證分析,從動態(tài)的角度檢驗了價格發(fā)現(xiàn)功能,以及套期保值績效的問題。從實證結(jié)果可以得出：在價格發(fā)現(xiàn)功能方面,我國黃金期貨價格和現(xiàn)貨價格已經(jīng)形成長期均衡；我國黃金期貨價格也對國際黃金期貨市場的變動有著顯著的反應；在套期保值方面,交易者通過我國黃金期貨市場進行套期保值,可以有效地降低黃金價格波動帶來的風險。但是,我國黃金期貨價格現(xiàn)貨價格互動的強度還不夠,對紐約黃金期貨價格也是缺乏影響。雖然我國黃金期貨市場的套期保值功能已經(jīng)得以實現(xiàn),但跟發(fā)達國家的黃金期貨市場比較,還有著上升的空間。最后,針... 

【文章來源】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學北京市

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

國際黃金需求與價格投資者的目的顯然并不全是為了獲得實金，所以投資者主要使用的是黃金期貨市

4.2國內(nèi)黃金期貨價格和國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格時序圖1)ADF檢驗(平穩(wěn)性檢驗)如要觀察我國黃金期貨價格和現(xiàn)貨價格之間是否有協(xié)整關系，首先運用單位根評判這兩個時間序列是否平穩(wěn)。ADF檢驗的原假設為存在單位根，如在檢驗過拒絕原假設，則序列不存在單位根，為平穩(wěn)序列。29本文應用Eviews6.o計量軟根據(jù)SIC準則確定滯后階數(shù)為l，根據(jù)時序圖確定有截距項后，ADF檢驗結(jié)果如1所示:表4.1國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格和國內(nèi)黃金期貨價格的ADF檢驗品品種種原始數(shù)據(jù)據(jù)一階差分數(shù)據(jù)T檢驗值值TTTTT檢驗值值5%臨界值值T檢驗值值5%臨界值值SSSGEEE一0.70045333一2.86650111一22.9996555一2.86715999SSSHFEEE一0.32239222一2.86650111一24.4142555一2.86715999從表4.1的結(jié)果來看，在5%的置信水平下，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格SGE和國內(nèi)黃貨價格SHFE的原始數(shù)據(jù)的ADF值都大于臨界值，所以原假設(時間序列是非

圖4.3SGE對于來自SHFE沖擊的反應圖4.4SHFE對于來自SGE沖擊的反應從圖4.3中可以看出，當在本期給國內(nèi)黃金期貨價格一個正沖擊后，這個沖擊引發(fā)的市場連帶反應，對于國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格在第二個交易日的影響達到最小，并此后的交易日保持的著較為平穩(wěn)的沖擊現(xiàn)象。而在圖4.4中，當在本期給國內(nèi)黃金貨價格一個正沖擊后，同樣通過傳帶作用，對于國內(nèi)黃金期貨價格的影響在第二個易日影響最小，但隨著時間的延長有一個上升的趨勢，即對于黃金期貨對于沖擊應有著緩慢的增強。可以說，我國黃金期貨價格對于現(xiàn)貨價格的沖擊的反應，相對貨于期貨市場沖擊的反應在時間上，強度上差別不大。但總體來說，我國黃金期貨現(xiàn)貨的價格彼此影響，但都未表現(xiàn)出強烈的互動。說明我國黃金期貨市場的價格發(fā)機制還不夠完善，有待于進一步的發(fā)展。4.1.4國內(nèi)黃金期貨價格與國際黃金期貨價關系的實證研究4.2圖為2008年1月9日一2010年12月31日我國黃金期貨價格與國際黃金貨價格的時序圖，從圖中可以觀察出，我國黃金期貨價格和紐約黃金期貨價格除

【參考文獻】：
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