新三板市場(chǎng)作為中國(guó)發(fā)展歷史最短、發(fā)展速度最快的市場(chǎng),目前已發(fā)展成為全球掛牌公司數(shù)量最多的基礎(chǔ)性證券市場(chǎng)。然而,在快速發(fā)展的同時(shí),新三板市場(chǎng)也面臨著一系列問(wèn)題與挑戰(zhàn),甚至被質(zhì)疑還有沒(méi)有繼續(xù)發(fā)展的必要。本文由多層次資本市場(chǎng)體系的建構(gòu)路徑出發(fā),分析了新三板市場(chǎng)的創(chuàng)設(shè)邏輯,探討了新三板市場(chǎng)的功能定位與市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì),在梳理資本市場(chǎng)效率理論框架的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)性地分析了新三板市場(chǎng)的配置效率、信息效率、定價(jià)效率與運(yùn)行效率,剖析了導(dǎo)致目前新三板市場(chǎng)效率不高的深層原因,提出了未來(lái)提升新三板市場(chǎng)效率、促進(jìn)新三板市場(chǎng)長(zhǎng)足發(fā)展路徑與方向的建議。本文基于不完全信息條件下分離均衡模型對(duì)新三板市場(chǎng)的創(chuàng)設(shè)邏輯進(jìn)行了分析,闡明資本市場(chǎng)的分層細(xì)化,為投資者提供了一種鑒別企業(yè)質(zhì)量（投資價(jià)值）的“信號(hào)”,可以實(shí)現(xiàn)不同企業(yè)的分離均衡,緩解資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題。因此,多層次建構(gòu)成為實(shí)踐中資本市場(chǎng)發(fā)展路徑的普遍選擇。新三板市場(chǎng)作為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中相對(duì)獨(dú)立的基礎(chǔ)性資本市場(chǎng),運(yùn)行中與其他各個(gè)不同市場(chǎng)層級(jí)板塊有著顯著的互補(bǔ)性�；贚okta-Volterra模型對(duì)新三板市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)后與其他板塊互動(dòng)關(guān)系的分析,全時(shí)段的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)新... 

【文章來(lái)源】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：248 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

單層次市場(chǎng)的均衡狀態(tài)

場(chǎng)的整體價(jià)值水平。企業(yè)聚集在一個(gè)單層次市場(chǎng)上時(shí)，各自的不能完全了解企業(yè)的具體風(fēng)險(xiǎn)狀況，在信均風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)于各投資項(xiàng)目進(jìn)行估值，從特征的公司）將驅(qū)逐高回報(bào)的好公司（或擴(kuò)容的發(fā)展路徑空間有限。在單層次市有效容量，反而可能拉低市場(chǎng)整體質(zhì)量。均衡市場(chǎng)混同能以一家對(duì)優(yōu)不斷 P S D

僅取決于該市場(chǎng)板塊內(nèi)企業(yè)實(shí)際質(zhì)量（投場(chǎng)企業(yè)實(shí)際質(zhì)量（投資價(jià)值）分布的高端有企業(yè)在內(nèi)的單一大市場(chǎng)只有 一個(gè)均原有的均衡點(diǎn) ，還會(huì)增加新的市場(chǎng)均擴(kuò)展了投資者的有效選擇范圍，增加了本市場(chǎng)的整體均衡水平。實(shí)踐路徑看，如圖 2.3 所示，如果說(shuō)發(fā)生演化路徑是在包含所有企業(yè)質(zhì)量（投資過(guò)依次或同時(shí)引入新的標(biāo)準(zhǔn) 、 、 ，場(chǎng)區(qū)間② ③不斷細(xì)化分割為 ② ③、形成面向不同企業(yè)與投資者群體的多層市過(guò)資本市場(chǎng)自然分層演進(jìn)路徑P

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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