新三板市場作為中國發(fā)展歷史最短、發(fā)展速度最快的市場,目前已發(fā)展成為全球掛牌公司數(shù)量最多的基礎(chǔ)性證券市場。然而,在快速發(fā)展的同時,新三板市場也面臨著一系列問題與挑戰(zhàn),甚至被質(zhì)疑還有沒有繼續(xù)發(fā)展的必要。本文由多層次資本市場體系的建構(gòu)路徑出發(fā),分析了新三板市場的創(chuàng)設(shè)邏輯,探討了新三板市場的功能定位與市場機制設(shè)計,在梳理資本市場效率理論框架的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)性地分析了新三板市場的配置效率、信息效率、定價效率與運行效率,剖析了導(dǎo)致目前新三板市場效率不高的深層原因,提出了未來提升新三板市場效率、促進新三板市場長足發(fā)展路徑與方向的建議。本文基于不完全信息條件下分離均衡模型對新三板市場的創(chuàng)設(shè)邏輯進行了分析,闡明資本市場的分層細化,為投資者提供了一種鑒別企業(yè)質(zhì)量（投資價值）的“信號”,可以實現(xiàn)不同企業(yè)的分離均衡,緩解資本市場的信息不對稱問題。因此,多層次建構(gòu)成為實踐中資本市場發(fā)展路徑的普遍選擇。新三板市場作為中國多層次資本市場體系中相對獨立的基礎(chǔ)性資本市場,運行中與其他各個不同市場層級板塊有著顯著的互補性�；贚okta-Volterra模型對新三板市場創(chuàng)設(shè)后與其他板塊互動關(guān)系的分析,全時段的數(shù)據(jù)檢驗發(fā)現(xiàn)新... 

【文章來源】：中央財經(jīng)大學北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：248 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

單層次市場的均衡狀態(tài)

場的整體價值水平。企業(yè)聚集在一個單層次市場上時，各自的不能完全了解企業(yè)的具體風險狀況，在信均風險狀況對于各投資項目進行估值，從特征的公司）將驅(qū)逐高回報的好公司（或擴容的發(fā)展路徑空間有限。在單層次市有效容量，反而可能拉低市場整體質(zhì)量。均衡市場混同能以一家對優(yōu)不斷 P S D

僅取決于該市場板塊內(nèi)企業(yè)實際質(zhì)量（投場企業(yè)實際質(zhì)量（投資價值）分布的高端有企業(yè)在內(nèi)的單一大市場只有 一個均原有的均衡點 ，還會增加新的市場均擴展了投資者的有效選擇范圍，增加了本市場的整體均衡水平。實踐路徑看，如圖 2.3 所示，如果說發(fā)生演化路徑是在包含所有企業(yè)質(zhì)量（投資過依次或同時引入新的標準 、 、 ，場區(qū)間② ③不斷細化分割為 ② ③、形成面向不同企業(yè)與投資者群體的多層市過資本市場自然分層演進路徑P

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：2956166