【摘要】：我國多層次股票市場的建立,主要通過主板市場到中小板再到創(chuàng)業(yè)板的延伸。主板市場雖然經(jīng)歷了20多年的發(fā)展歷史,但資本市場的發(fā)育程度仍然脫離不開資金堆積的投機性因素的困擾。中小板和創(chuàng)業(yè)板區(qū)別于主板市場的突出特征表現(xiàn)在行業(yè)成長性強和公司股本規(guī)模小,這在更大程度上誘發(fā)了投機性因素的滲入。在這種背景下,本文針對股票價格與會計信息相關(guān)性在主板市場、中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的不同表現(xiàn)進(jìn)行考察,進(jìn)而發(fā)現(xiàn)不同層次市場股票價格對會計信息反映的規(guī)律性。 本文運用Ohlson剩余收益模型考察了我國多層次股票市場中股票價格對每股收益、每股凈資產(chǎn)等會計信息的敏感系數(shù)及層次上的區(qū)別,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行擴展引入了反映公司資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行分析,通過實證研究發(fā)現(xiàn)：(1)股票價格對會計信息的敏感性更側(cè)重于每股收益,而不是每股凈資產(chǎn)。股票價格對每股收益敏感系數(shù)的顯著性不隨樣本時期和市場層次改變而改變,而每股凈資產(chǎn)敏感性則表現(xiàn)出顯著的時期特征,并且對股票價格的解釋程度一致性較差。股票價格對每股收益的敏感程度以創(chuàng)業(yè)板最高,中小板居中而主板最低。擬合優(yōu)度對比顯示,每股收益均值越高,擬合優(yōu)度越高；每股收益變異系數(shù)越低,擬合優(yōu)度越高。(2)主板市場以資產(chǎn)負(fù)債率衡量的資本結(jié)構(gòu)平均水平高,集中程度高；中小板居中；而同期創(chuàng)業(yè)板資本結(jié)構(gòu)平均水平最低,且集中程度最低,最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)實中沒有明確的規(guī)律性。資本結(jié)構(gòu)作為投資參考指標(biāo)具有市場選擇性,主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場不明顯,而同期中小板較為明顯,這表明資本結(jié)構(gòu)作為投資依據(jù)的穩(wěn)定性和可靠程度較弱,多層次股票市場股票價格的信息含量仍集中在每股收益的主導(dǎo)性上
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F233
【圖文】：

(l)深圳主板市場財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險分布對深圳主板資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營毛利率分布進(jìn)行相關(guān)性研究，本文發(fā)現(xiàn)在1%的顯著性水平下，兩者的相關(guān)系數(shù)為一0.26，(見圖5.1)。

(2)深圳中小板市場財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險分布對深圳中小板資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營毛利率分布進(jìn)行相關(guān)性研究，本文發(fā)現(xiàn)在1%的顯著性水平下，兩者的相關(guān)系數(shù)為一0.517，(見圖5.2)。深圳中小板資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營毛利率分布圖‘_鄉(xiāng)令_.，‘J今孟. 0.8.虧唯尾二.令今卜今.夕.:令甲腳蒸鋅﨏疇徊叩弱.勸今令氣三么幾公_‘哪璧琴聲‘0.8，令，，.一O_一2資產(chǎn)負(fù)債率圖5.2深圳中小板市場資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營毛利率分布圖

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

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本文編號：2797868