【摘要】：迫于環(huán)境壓力,我國開始大力布局新能源產(chǎn)業(yè),原油由于其特殊的屬性對各個行業(yè)都有影響,在全球經(jīng)濟一體化的影響下,世界經(jīng)濟聯(lián)動顯而易見,風險管理尤為重要。由于原油總量供過于求,導致原油價格暴跌并一直處于低位,一些使用清潔能源作為燃料的公司和消費者可能會轉(zhuǎn)向石油,資本市場是實業(yè)的晴雨表,一些以新能源為主題的股票出現(xiàn)下跌,光伏類跌幅最明顯。但隨著OPEC的減產(chǎn)協(xié)議停止,各大投資分析師都認為油價終會回暖。而我國的投資者對于油價非常敏感,特別是與能源相關的股票,金融支持實體經(jīng)濟的發(fā)展,在新能源快速發(fā)展的今天,明確原油價格波動帶來的風險具有十分重要的實用意義。本文已閱讀國內(nèi)外對風險溢出效應的研究內(nèi)容與研究方法的相關文獻。并追溯理論源頭,對比了不同的研究方法的優(yōu)劣勢及研究對象選擇的合理性并結合目前學界對原油期貨價格同新能源的觀點看法,選取了具有流動性最高并且最活躍的WTI期貨合約和國證新能(399412)的相關參數(shù)作為研究對象,數(shù)據(jù)的選取時間為2012年到2017年11月14日,通過建立GARCH-VaR模型得出了兩個市場的時變VaR(在險價值)。在擬合波動率層面,本文運用評價模型自身的參數(shù)作為選擇依據(jù),并通過對最后的測算結果的檢驗進行評價,選出了最優(yōu)的GARCH-VaR模型,擬合精度同實際更為緊密,實用性更強。研究結果顯示,在對數(shù)收益率層面,原油期貨價格是新能源股票的因,但新能源股票不是原油期貨價格的因。在VaR層面,存在原油期貨價格對新能源股票的單向風險溢出效應,而由于新能源的發(fā)展尚且處于初級階段,對原油期貨價格還不能產(chǎn)生影響。最后,通過分析風險溢出強度△CoVaR可以得出結論,短期內(nèi),原油期貨價格對于我國新能源股票的風險溢出效應具有不對稱性,但從長期來看,是一個正向的風險溢出作用,即在99%置信水平下,當原油價格處于VaR時,會對我國新能源股票的VaR有一個正的風險溢出效應,大約為16%左右。而且,由于油價的波動具有非對稱性,因此要重點防范來自利空消息導致的原油期貨價格下跌風險的影響。
【學位授予單位】：中國地質(zhì)大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F764.1;F724.5
【圖文】：

技術路線圖

圖 4-1 新能源對數(shù)收益率的相關性與自相關性檢驗如圖 4-1 可知序列的自相關和偏自相關系數(shù)均落入兩倍的估計標準差內(nèi)計量的對應 p 值均小于置信度 0.05，因此，新能源對數(shù)收益率序列在性水平上存在很強的自相關性，應對其進行 ARMA 建模得到殘差序列2 ARCH 效應檢驗

圖 4-1 新能源對數(shù)收益率的相關性與自相關性檢驗如圖 4-1 可知序列的自相關和偏自相關系數(shù)均落入兩倍的估計標準差內(nèi)，且計量的對應 p 值均小于置信度 0.05，因此，新能源對數(shù)收益率序列在 5%的性水平上存在很強的自相關性，應對其進行 ARMA 建模得到殘差序列。.2 ARCH 效應檢驗

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本文編號：2750774