【摘要】：布雷頓森林體系解體、石油危機(jī)以及它們所引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩,推動(dòng)了金融創(chuàng)新,提升了金融自由化水平,凸顯了風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)的重要價(jià)值和意義。在實(shí)踐需求的推動(dòng)下,套期保值實(shí)踐和利潤(rùn)研究悄然興起。然而,由于金融衍生品是小比例保證金交易,金融衍生品交易成為一把雙刃劍,它既可以以小成本博取大收益,也可能給企業(yè)帶來(lái)大額交易損失。美國(guó)次貸危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)以及由此而來(lái)的全球金融危機(jī),使得國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常復(fù)雜。由于衍生品交易的高風(fēng)險(xiǎn)性,一旦遭受大額交易損失企業(yè)會(huì)飽受詬病。國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過(guò)很多金融衍生品交易失敗案例,譬如2008年?yáng)|方航空的航油期權(quán)套期保值交易招致62億元巨額虧損,中國(guó)遠(yuǎn)洋的運(yùn)輸指數(shù)交易巨額損失等等。一方面企業(yè)必須借助商品衍生工具對(duì)沖商品現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),另一方面套期保值本身也有自己的風(fēng)險(xiǎn),尤其是如果衍生品交易被用于投機(jī),甚至投機(jī)規(guī)模擴(kuò)大或者管理不當(dāng),企業(yè)可能遭受巨額商品衍生品交易損失。因此,商品衍生品交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成敗及套期保值本身的風(fēng)險(xiǎn)控制研究具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。本文研究了焦作萬(wàn)方股份有限公司運(yùn)用商品衍生品進(jìn)行套期保值的成效和焦作萬(wàn)方對(duì)套期保值本身所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是如何進(jìn)行管控的這兩大塊內(nèi)容,分析了在世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不穩(wěn)定的背景下,焦作萬(wàn)方鋁期貨的套期保值成效,分析了焦作萬(wàn)方商品衍生品套期保值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和價(jià)值的影響,指出了該案例公司套期保值交易存在的問(wèn)題、蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi),分析了案例公司所采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,最后給出了自己的建議。
【學(xué)位授予單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F764.2;F724.5
【圖文】：

省百?gòu)?qiáng)企業(yè)和焦作市重點(diǎn)骨干企業(yè)，其套期保值規(guī)模達(dá) 5000 萬(wàn)以上，其套期保值業(yè)務(wù)具有很高的參考價(jià)值。借助研究這一個(gè)案，期望可以幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)相關(guān)的實(shí)踐活動(dòng)提供借鑒和參考。1.2 研究總體思路及論文框架1.2.1 研究總體思路基于對(duì)國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)所做的全面查閱，本文先界定了套期保值這一研究話題的有關(guān)概念，而后對(duì)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)使用套期保值的實(shí)際情況進(jìn)行了分析總結(jié)，并探討了焦作萬(wàn)方使用商品衍生工具的具體情況，也對(duì)運(yùn)用商品衍生工具可能于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果以及企業(yè)價(jià)值方面產(chǎn)生的影響進(jìn)行了探討，總結(jié)出存在的風(fēng)險(xiǎn)，最后針對(duì)性地給出具體的意見(jiàn)和建議。論文思路如下圖所示：

存在階段性壓產(chǎn)限產(chǎn)可能。。競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，這個(gè)行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，所以長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)價(jià)格低迷，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)供求，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，還有國(guó)家政策的影響，所以從原料到產(chǎn)品的市場(chǎng)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。主要討論焦作萬(wàn)方運(yùn)用金融衍生品電解鋁期貨所從事的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理套期保值業(yè)務(wù)的必要性分析業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,政府限產(chǎn)、壓產(chǎn)，電解鋁需求和價(jià)格波動(dòng)壓力大鋁行業(yè)在當(dāng)前中國(guó)的發(fā)展情況可以看出整個(gè)行業(yè)一直處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀近年，于產(chǎn)能過(guò)剩的化解上，國(guó)家投注了極大的精力，頒行了很多和電如，2013 年年底的時(shí)候，針對(duì)電解鋁生產(chǎn)商頒行適用階梯電價(jià)政策，期產(chǎn)能。10 年到 2016 年的時(shí)間里，電解鋁行業(yè)累計(jì)被淘汰的產(chǎn)能總量為 278.1 萬(wàn)淘汰了 50.4 萬(wàn) T，約占比全年總產(chǎn)能的 1.4%，具體可以參看下圖的描述

項(xiàng)費(fèi)用：銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用定資產(chǎn)折舊金鋁來(lái)講，當(dāng)前的主要生產(chǎn)工藝為冰晶石-氧化鋁融鹽電解法，要求方面的情況為：1.95TAl O +0.49T 預(yù)焙陽(yáng)極+0.01T Na3AlF6+的原料成本占比大概為 37%左右。對(duì)于電解鋁的生產(chǎn)來(lái)講，其一噸電解鋁的生產(chǎn)過(guò)程耗費(fèi)的電量大概是 13500 度，可以說(shuō)電 36%。故而對(duì)于電解鋁的加工生產(chǎn)來(lái)講，有兩個(gè)關(guān)鍵性的因素，電力。電價(jià)主要影響因素是國(guó)家政策，從這方面焦作萬(wàn)方似乎都作萬(wàn)方所用的 Al O 大部分由中國(guó)鋁業(yè)提供，而焦作萬(wàn)方與中國(guó)期貨價(jià)格掛鉤。因此，焦作萬(wàn)方不得不深入、細(xì)致地研究如何借品工具來(lái)對(duì)沖 Al O 原材料采購(gòu)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和鋁制品的銷(xiāo)售價(jià)格風(fēng)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2749942