【摘要】：現(xiàn)實金融市場的復雜形勢促使國際社會更多地關(guān)注金融學核心理論之一的投資組合選擇理論。迄今為止，包括Markowitz均值-方差模型在內(nèi)的經(jīng)典模型都是在完全市場的假設下討論和形成的。然而，現(xiàn)實中的金融市場由于受到市場摩擦、背景風險、非對稱信息等因素的干擾，通常是非完全的�，F(xiàn)實市場的摩擦因素主要包括交易費用和最小交易單位限制，非對稱信息和投資者的不完全理性導致決策行為帶有一定的主觀性和模糊性。基于此，本文以CVaR和安全第一準則度量風險，考慮交易約束、模糊環(huán)境和背景風險的影響，建立具有非完全市場特征的投資組合選擇模型，并使用合適的智能算法求解各模型。本文主要從以下四個方面展開工作，力求使投資組合選擇更貼近真實的金融市場，從而對投資者的實際決策行為有更深刻的理解。 首先，在均值-CVaR模型和可變安全第一準則模型的框架下，通過加入最小交易單位及交易費用約束來改進風險度量定義，再將不允許賣空、投資比例限制等條件嵌入模型中，建立帶交易約束的均值-CVaR和可變安全第一準則模型。并分別采用擬蒙特卡羅和matlab優(yōu)化工具相結(jié)合的算法、遺傳算法和隨機模擬相結(jié)合的算法求解兩模型。 其次，引入對數(shù)型隸屬函數(shù)，以最大化組合期望收益和最小化交易約束下的CVaR為目標，建立帶交易約束的均值-CVaR模糊投資組合模型。將含有非線性約束的復雜模型轉(zhuǎn)化為相對容易計算的規(guī)劃問題后，仍用擬蒙特卡洛方法求解模型。 再次，Huang基于安全第一準則的思想，已經(jīng)考慮了模糊環(huán)境中多種測度下的投資組合模型。本文在考慮交易約束影響的前提下，建立了可能性理論下的可變安全第一投資組合模型；并通過可信性理論下的“切比雪夫不等式”收緊可信性測度下的風險約束，從而，完善可變安全第一準則下Huang的模糊投資組合理論體系。 最后，以CVaR為衡量風險的指標，引入背景風險的概念，得到背景風險下的均值-CVaR有效邊界的方程式和形狀；考慮與金融資產(chǎn)存在相關(guān)關(guān)系的背景資產(chǎn)帶來的風險，建立了考慮交易約束和背景風險的投資組合優(yōu)化模型，并選取合適的編程軟件和工具箱求解一數(shù)值算例，說明了算法的有效性和模型的可行性。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F830.59
【圖文】：

圖 3-1 二次分段凹交易費用函數(shù)'( )i iC x 的表達式：' '2 '' ', (0 )) ( 0, 0, / ( ) , ( )i i ii ibx ax x ka b k b b ak x x k ≤ ≤= > > > ≥ A 為' '2i ibx ax，直線 AB 為'( )ib ak x。比例i ix p B 代替'ix ，將'( )i iC x 寫為2( ) ,(0 )( 0, 0( ) ,( )i i i i i ii i i ix p x p x pb a kB B Ba b x p x pb ak kB B ≤ ≤> > ≥ipkk≤>， ( )i iix pCB可表示為

【參考文獻】

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本文編號：2725351