【摘要】：本文以中國股票市場市盈率現(xiàn)狀為基礎(chǔ),主要研究了市盈率估值及其影響因素,通過理論分析和實證研究,結(jié)論表明：我國股票市場市盈率存在系統(tǒng)化差異。市場市盈率作為整體評價指標(biāo),其代表性具有顯著行業(yè)差異,表現(xiàn)為行業(yè)間市盈率估值并不統(tǒng)一。市場市盈率估值具有一定的趨勢性,且趨勢的延續(xù)具有預(yù)期自至的效果。在行業(yè)市盈率定價中,市場估值對行業(yè)估值具有顯著的解釋能力。在此基礎(chǔ)上,本文設(shè)定了市盈率估值模型,該模型以初始市盈率和行業(yè)貝塔系數(shù)結(jié)合的形式,通過擬合理論值來評價市盈率估值的合理性。市盈率估值模型成因結(jié)論表明,市盈率初始定價和行業(yè)貝塔系數(shù)共同作用產(chǎn)生了市盈率系統(tǒng)化差異。 在市盈率影響因素的研究中,本文著重從經(jīng)濟增速、價格因素和收益因素、利率因素在市盈率變動中所起的作用分別作了論證：(1)我國股票市場的市盈率估值水平主要受當(dāng)期經(jīng)濟增速的影響,突出表現(xiàn)為當(dāng)期市盈率與當(dāng)期經(jīng)濟增速的正相關(guān)。市盈率對經(jīng)濟增速的反映能力與預(yù)期期間的跨度有關(guān),時間跨度越長,市盈率對經(jīng)濟增速信息的反應(yīng)質(zhì)量越弱,這體現(xiàn)了經(jīng)濟增速影響市盈率變動的特性。(2)在市盈率的價格和收益研究中,我國股票市場市盈率主動變化呈現(xiàn)出均值回歸的特征,市盈率偏離均值后主要以價格調(diào)整而非收益調(diào)整來完成均值回歸過程,這體現(xiàn)了價格影響市盈率變動的特性。(3)在利率與市盈率變動相關(guān)性研究中,假設(shè)固定投資期限,不同期限結(jié)構(gòu)的利差水平在對相同投資期限市場表現(xiàn)的解釋能力上表現(xiàn)出一致性。假設(shè)固定利差期限結(jié)構(gòu),利差對較長時期的投資解釋能力較強,而對較短時期的投資解釋能力較弱。
【圖文】：

率大于市場平均水平且標(biāo)準(zhǔn)差小于市場平均水平，行業(yè)依次為:無。2、換手率角度:我們以上證市場平均換手率均值和標(biāo)準(zhǔn)差為原點，將行業(yè)換手率區(qū)分為四個象限(見圖2)。象限間和同象限內(nèi)換手率具有差異，在行業(yè)換手率分布中，金融保險業(yè)平均換手率最低為36.17，，標(biāo)準(zhǔn)差為23，變異系數(shù)為0.64。農(nóng)林牧漁業(yè)平均換手率最高為8120，標(biāo)準(zhǔn)差為34‘70，變異系數(shù)為0.43。第一象限:行業(yè)換手率大于市場平均換手率且標(biāo)準(zhǔn)差大于市場平均水平
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2706809