【摘要】：在我國,由于前幾年經濟發(fā)展迅速,民眾對經濟前景普遍看好,加之中國人口眾多,城市化進程加快,對房產的需求巨大,這樣的預期使得人們將大量資金用來投資房地產,除了內地資金之外,還引來了大量的外資。所有這些因素使得我國的房價被炒得過高,尤其是國內一線城市充斥著巨大泡沫。在此同時銀行的個人住房抵押貸款因為房產的剛性需求和投機需求而得以發(fā)展,再加上近年來銀行面臨的國內外激烈的競爭,我國商業(yè)銀行開始盲目擴張個人信貸業(yè)務將其作為利潤來源。由于風險本身具有不確定的特征,對于銀行體系來說,如何控制風險是目前的當務之急。銀行發(fā)放抵押貸款的主要市場風險是由于市場波動引起的價格和利率變動影響貸款者違約,這也是本文對市場風險的定義。市場風險雖然在宏觀經濟面向好的時間段內可能不會對住房抵押貸款的違約和銀行的經營造成巨大影響,但是,一旦其發(fā)生危機會對整個銀行體系乃至危機全球整個經濟安全增長,08年全球金融危機就是一個典型的實例,因此,從理論上講,對其進行研究十分必要。我國個人抵押貸款的興起時間較晚,并且由于未經歷完整的經濟周期,至今為止還未經歷巨大市場風險,商業(yè)銀行并無這方面的防范經驗。但由于抵押貸款風險的潛在性,本文研究和分析市場風險的產生,試圖努力使商業(yè)銀行認清和控制其風險,減輕銀行體系承受的風險壓力,這在當今房價高漲,宏觀經濟政策頻繁變動的年代顯得尤為重要,因此本文研究市場風險極具現(xiàn)實意義。據(jù)此本文抵押貸款市場風險研究主要從以下幾個大的方面來分析,通過研究結果對商業(yè)銀行給予理論支撐和政策建議。 第一部分分為緒論和文獻綜述部分,首先就緒論內容而言,本文結合個人住房抵押貸款的市場風險的研究背景以及研究主題和意義,開始說明我國商業(yè)銀行目前面臨的違約風險影響,以及提出市場風險控制的必要性,而后再從研究方法和創(chuàng)新點來闡述本文研究市場風險的方法步驟和新穎之處。說明本文用歷史數(shù)據(jù)分別實證影響違約的變量之間的相互關系以及影響抵押貸款市場風險的解釋變量與違約這個被解釋變量的關系。根據(jù)實證結果解釋模型在我國適用性,最后根據(jù)對未來房價走勢和國家利率政策的走向展望商業(yè)銀行未來可能面臨的違約變動。對于創(chuàng)新之處本文指出用抵押貸款期權理論解釋理性違約并根據(jù)實證分析后我國影響抵押貸款市場風險的利率與房價和違約關系的不明顯進行解釋和說明,最后論證模型在我國適應條件是本文的創(chuàng)新點。 其次就文獻綜述這一章來說本文主要從國內外有關抵押貸款的風險管理方面的文章入手,按影響抵押貸款的宏微觀因素進行分類,國外違約風險微觀因素研究是從銀行角度探索違約者的性別、種族、婚姻、家庭收入等個人特征因素與違約率之間的關系,方便銀行得到較為準確的個人信用評價結果,以此來控制貸款發(fā)放風險。而違約風險涉及宏觀因素方面的研究是從銀行角度探索影響違約率變動的宏觀經濟政策在不同的經濟周期內實施對銀行造成的風險。國內早期對個貸違約風險影響因素的研究大都都集中于微觀角度,只有部分研究涉及了少量的宏觀經濟因素,如利率、房價指數(shù)、失業(yè)率等,但得出的結論各不相同,以目前的研究尚難為房貸發(fā)放機構進行貸款條件設定及違約風險管理等提供全面的依據(jù)和思路。最后本文結合國內外抵押貸款風險管理的研究,總結目前我國抵押貸款風險管理研究狀況與不足,據(jù)此來借鑒抵押貸款市場風險的研究方法。 第二部分個人住房抵押貸款及其形成機制是文章的理論部分,首先定義住房抵押貸款以及貸款違約對銀行影響,主要說明住房押貸款對商業(yè)銀行而言造成的違約風險,文章是以商業(yè)銀行的角度來看待風險的,所以具體的抵押貸款的定義及其在我國的發(fā)展狀況以及說明如若遭遇借款人違約對商業(yè)銀行如何造成影響以及影響程度是必要的。銀行應該根據(jù)違約風險成因探究其中的影響因素,并加以防范。 其次基于期權理論分析抵押貸款違約影響因素,前面我們分析了住房抵押貸款定義及發(fā)展,以及抵押貸款違約對銀行造成的不利影響,這節(jié)本文將抵押貸款本身理解為一個期權模型,認為貸款價值和抵押物價值的比較是行使看跌期權的關鍵因素。據(jù)此闡述抵押貸款期權模型在現(xiàn)實生活中的運用。本文的抵押貸款的違約期權模型在現(xiàn)實生活中成立需要滿足兩個假設條件。一是抵押貸款人是理性經濟人,二是不考慮抵押貸款過程中產生的其他交易成本。本文定義抵押貸款期權模型的違約為借款人為理性經濟人條件下,處于不確定的經濟環(huán)境中選擇實現(xiàn)成本最小化或者說是相對次優(yōu)的理性行為。只有滿足根據(jù)上述條件才可以根據(jù)上面期權理論得出,住房抵押貸款者當LV時選擇采取理性違約策略,放棄房屋所有權。當LV時,住房抵押貸款者會選擇繼續(xù)還貸,仍然保持對房屋的所有權。 最后就市場風險如何作用于抵押貸款違約詳細說明,結合前面期權理論說明,貸款人是否選擇還款取決于抵押物價值與未來還款的現(xiàn)值的比較,這一節(jié)本文主要說明影響兩者變動的市場風險及其與違約的關系。前文定義了市場風險,它是造成住房抵押貸款違約風險的一個重要因子,是由于房價和利率的波動造成相關銀行體系違約風險,表現(xiàn)為銀行的財務狀況在利率和抵押物等價格出現(xiàn)不利的波動時所面臨的風險。因此,對于住房抵押貸款來說,首先抵押物為房地產本身,房地產價格的變動將會影響住房抵押貸款的違約率；其次,市場利率會影響未來還款的限制,市場利率將會影響住房抵押貸款的違約率；除此之外,市場利率和房地產價格的波動之間也存在交互影響,因此在考慮市場風險對違約率的影響時也同時考慮上述兩者的交互項產生的影響。 第三部分是關于抵押貸款市場風險的時間序列模型的實證分析,前文我們利用抵押貸款違約期權模型得出影響借款人選擇是否違約的關鍵取決于抵押物價值與未來還款的現(xiàn)值的比較,據(jù)此我們還就利率和房價變動引起的市場風險如何對貸款違約產生影響做了具體的分析。本文為了研究我國利率和房價變化對為房屋抵押貸款違約的影響,首先需要對利率和房價的關系做實證分析,判斷房價和利率之間的是否存在相互影響。而后對房價和利率對違約影響實證分析,驗證是否符合前文提到的市場風險影響違約的影響機制。 通過上述實證分析我們發(fā)現(xiàn)lnP和R這兩個變量之間基本上無相關關系�？梢哉f明在我國99年到10年期間利率和房價交互影響的作用并不明顯。并解釋在我國利率影響房價的傳導機制失效的原因。從利率和房價對違約的影響實證結果來說,我們得出違約率變動與房價變動成反方向變動,但是效力比較微弱,違約率變動與利率變動之間相關性也不明顯�？傮w來說,我國目前房價和利率變化影響違約的作用不明顯,這可能與影響貸款違約的其他因素有關,也與我國宏觀經濟形勢有一定關系,并分別對兩者在我國對違約的影響作用來解釋原因。最后根據(jù)實證數(shù)據(jù)結果分析說明這并不違背文中我們對抵押貸款市場風險與貸款違約關系的理論說明,肯定了抵押貸款違約的期權模型的有效性。 第四部分是根據(jù)前文的理論機制和實證結果預測未來銀行面臨的市場風險以及由此對應的住房抵押貸款違約率水平。通過未來房地產市場房價走勢和國家宏觀調控利率政策變化,預測未來我國住房抵押貸款違約情況變化,根據(jù)我國房地產開發(fā)景氣下降趨勢以及房價收入虛高和遠遠超過禁戒線的租售比,再結合銀行頻頻開始房貸壓力測試的事實,推斷中國一線城市房價還有下跌空間。從當前宏觀經濟平衡情況特別是我國宏觀調控方式角度看,利率暫時偏低的情況應該還會持續(xù)一段時間。在個人抵押貸款違約的期權模型有效性的條件下,說明通過未來房價的持續(xù)下跌會導致銀行面臨違約風險造成的影響。 最后一部分是根據(jù)前文理論和實證結果對個人抵押貸款市場風險管理給予的建議以及本文的總結。首先在前文預測未來銀行面臨的違約風險上升的基礎之上,說明對于提供個人抵押貸款的銀行機構而言,需要平衡其中的風險和收益的關系。銀行對住房抵押貸款風險管理的目標并不是將市場風險降低到最小,而是要將風險控制在一個機構本身可接受的水平。經濟周期性波動引起的市場風險是金融機構經營的大背景,較好的防范和轉移個人住房抵押貸款市場風險是商業(yè)銀行個人住房抵押貸款風險管理的當務之急。本文提出從貸前提高首付控制貸款發(fā)放比例,貸后實施階段性銀行壓力測試兩方面做好住房抵押貸款風險防范。從實施住房抵押貸款證券化,建立房貸保險制度兩方面做好住房抵押貸款風險轉移。 其次結合全文的理論和實證分析,說明我國個人抵押住房貸款的市場風險未來正逐漸暴露出來,不僅商業(yè)銀行要采取風險管理措施,而相應的國家政府對此也應有充分的認識并加以有效控制,否則將可能威脅到整個金融體系的安全和社會的穩(wěn)定。本文最后提出本文的不足之處和進一步研究的問題說明數(shù)據(jù)來源的局限性和樣本采集的局限性,可能會對期權模型的預測和評價效果產生一定影響。再加上由于我國商業(yè)銀行的住房抵押貸款業(yè)務并未經歷一個完整的經濟周期,所以抵押貸款違約率的預測和評價結果并不能全面反映我國商業(yè)銀行的風險狀況,具有一定的局限性。
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.4;F224

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 陳彥祺;信息不對稱條件下個人住房抵押貸款風險及管理研究[D];福建農林大學;2013年

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本文編號：2699976