【摘要】：該文在Cournot-Nash均衡和實物期權框架下,研究了需求不確定性、產(chǎn)品市場競爭和公司資產(chǎn)風險之間的關系。該文將需求看作隨機變量,結合Cournot-Nash均衡,考慮到實物期權,從而計算出公司資產(chǎn)價值。定義公司資產(chǎn)風險p為公司資產(chǎn)價值對需求水平變動的彈性,大小取決于公司現(xiàn)有資產(chǎn)價值與實物期權價值的比例,以及兩者各自β值。需求水平和產(chǎn)品市場競爭對這兩方面都有影響。發(fā)現(xiàn)：需求水平較低時,產(chǎn)品市場競爭程度較大的公司資產(chǎn)風險較高；需求水平較高時,產(chǎn)品市場競爭程度小的公司資產(chǎn)風險較高。最后,在允許公司進入的條件下,分析發(fā)現(xiàn)：在允許公司進入前后,隨著需求水平的上升產(chǎn)品競爭程度較小行業(yè)的公司資產(chǎn)風險并沒有變化；而其他行業(yè)的公司在進入價格水平處向下跳躍,完全競爭行業(yè)的公司資產(chǎn)風險降到0；對于其他行業(yè),產(chǎn)品市場競爭程度與公司資產(chǎn)風險的相對關系仍保持穩(wěn)定。 為驗證上述理論的正確性,該文還對其進行了實證研究。獨立樣本t檢驗和多元線性回歸分析表明：需求在較高水平處上升時,公司資產(chǎn)風險隨之下降,高需求水平下的資產(chǎn)風險顯著低于其他低需求水平；在同一需求水平下,當需求水平較低時,赫芬因德指數(shù)越小,公司資產(chǎn)風險越大,即競爭程度較高公司的資產(chǎn)風險高于競爭程度較低公司的資產(chǎn)風險；需求處于較高水平時,赫芬因德指數(shù)越大,公司資產(chǎn)風險越大,即競爭程度較低公司的資產(chǎn)風險高于競爭程度較高公司的資產(chǎn)風險。理論研究得到了實證結果的有力支持,表明了該理論是具有理論意義和實踐意義的。 最后,基于理論研究和實證研究的結論,該文分別針對投資者、公司、宏觀經(jīng)濟管理部門提出了相應的政策建議。對于投資者和公司而言,在投資、經(jīng)營管理過程中,應考慮到產(chǎn)品市場需求水平和競爭程度,審時度勢,選擇合適的投資時機和投資方法,將風險控制在可承受范圍內(nèi)；對于宏觀經(jīng)濟管理部門而言,應根據(jù)各行業(yè)產(chǎn)品需求水平和競爭程度,正確引導資本在行業(yè)間的流動,維持各行業(yè)公司資產(chǎn)風險波動平穩(wěn),保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的合理有序,也有利于宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。
【學位授予單位】：天津財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F275;F273.2;F224

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本文編號：2699184