【摘要】：改革開放以來,產(chǎn)業(yè)政策作為我國政府參與資源配置、調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及促進國民經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展的宏觀調(diào)控手段之一,被廣泛應(yīng)用于各行各業(yè)。我國產(chǎn)業(yè)政策通過市場準(zhǔn)入、目錄指導(dǎo)、政府補貼以及稅收優(yōu)惠等手段來支持和鼓勵特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策能否真正推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、振興實體經(jīng)濟以及促進國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展?從企業(yè)層面看,企業(yè)的研發(fā)投資決策不僅影響企業(yè)價值增長,也決定企業(yè)未來產(chǎn)能變動和發(fā)展方向。因此從企業(yè)研發(fā)投資這一微觀視角出發(fā),能夠很好地考察產(chǎn)業(yè)政策對于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級的效果。現(xiàn)有文獻主要討論產(chǎn)業(yè)政策通過銀行信貸機制、政府補貼機制、稅收優(yōu)惠機制和市場競爭機制等影響企業(yè)研發(fā)投資,鮮有文獻討論產(chǎn)業(yè)政策的信息價值、資本市場定價與企業(yè)研發(fā)投資的關(guān)系。產(chǎn)業(yè)政策不僅表征著國家未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,還包含著企業(yè)未來成長機會的重要信息。產(chǎn)業(yè)政策的信息價值可以通過資本市場定價釋放出來,影響企業(yè)的融資環(huán)境,進而影響企業(yè)的研發(fā)投資決策。本文從企業(yè)層面出發(fā),重點考察資本市場定價在產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)研發(fā)投資之間是否存在中介效應(yīng);并分組檢驗企業(yè)受到的融資約束程度、股權(quán)性質(zhì)、是否為高新技術(shù)企業(yè)等異質(zhì)性特征對上述中介效應(yīng)作用效果的影響;在此基礎(chǔ)上,進一步檢驗產(chǎn)業(yè)政策通過參與資本市場定價對企業(yè)融資的影響,進一步論證產(chǎn)業(yè)政策通過參與資本市場定價影響企業(yè)融資環(huán)境,進而影響企業(yè)研發(fā)投資的這一路徑。實證結(jié)果表明,資本市場定價是產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)研發(fā)投資之間的中介變量,產(chǎn)業(yè)政策可以通過參與資本市場定價來影響企業(yè)研發(fā)投資;與融資約束程度較低的企業(yè)相比,在融資約束程度較高的企業(yè)中,資本市場定價的中介效應(yīng)更顯著;與非高新技術(shù)企業(yè)相比,在高新技術(shù)企業(yè)中,資本市場定價的中介效應(yīng)更顯著;與國有企業(yè)相比,在非國有企業(yè)中,資本市場定價的中介效應(yīng)更顯著。在中國謀求經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的現(xiàn)實背景下,從不同視角來考察中國產(chǎn)業(yè)政策的實施效果有著重要的現(xiàn)實意義和實踐意義。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F121.3;F273.1;F832.51

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