【摘要】：期貨市場作為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物,已成為現(xiàn)代市場體系的一個重要部分。期貨市場的四大基本功能：價格發(fā)現(xiàn)、資源有效配置、規(guī)避風(fēng)險及投資管理。流動性與波動性是期貨市場的基本屬性,是期貨市場有效與否的重要標(biāo)志。為了使期貨市場基本功能的實現(xiàn),本文研究期貨市場流動性與波動性之間的關(guān)系有著重要的意義。 本文對期貨市場流動性和波動性的描述方法進(jìn)行了概述,流動性指標(biāo)分為四類：市場寬度、市場深度、交易活躍度和綜合指標(biāo)。從各個角度對流動性進(jìn)行描述。本文選取了成交量與價格變化結(jié)合的指標(biāo)。對波動性的衡量主要介紹了四個方法：歷史波動性、指數(shù)加權(quán)移動平均模型、自回歸條件異方差模型和隨機(jī)波動模型。對國內(nèi)外關(guān)于ARCH類模型的研究進(jìn)行了總結(jié),本文所采用的GARCH (1,1)模型進(jìn)行了重點詳細(xì)的介紹,指出了模型的適用性以及缺陷。然后介紹了理論界關(guān)于證券市場流動性與波動性之間相關(guān)關(guān)系的理論基礎(chǔ)。包括混合分布理論、交易理論模型和理念分散模型。第四章對我國早秈稻期貨市場的價格指數(shù)進(jìn)行了實證分析。通過對流動性和波動性進(jìn)行量化后,對波動性和流動性進(jìn)行線性回歸后,實證結(jié)果表明兩者存在線性相關(guān)的可能性很小。因此本文采用ARMA模型把流動性劃分預(yù)期流動性和非預(yù)期流動性,根據(jù)Klark的混合分布假說,分別與波動性進(jìn)行相關(guān)分析。結(jié)論正好如混合分布假說的預(yù)期結(jié)果,波動性與非預(yù)期流動性存在較強(qiáng)的線性關(guān)系。早秈稻期貨市場波動性是由于非預(yù)期流動性的沖擊。 本文的創(chuàng)新之處主要在于以下幾點：首先,采用市場深度指標(biāo)衡量流動性,以往的研究證券市場流動性和波動性的文章主要是采用成交量代表流動性,本文的流動性指標(biāo)具有一定的代表意義。其次,將GARCH模型引入期貨市場的波動性研究,充分利用了最新的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的成果,實證結(jié)果更有說服力。最后,本文在直接把流動性與波動性進(jìn)行線性回歸分析,在得出不相關(guān)的結(jié)論后,按照混合分布假說理論將流動性劃分為預(yù)期流動性與非預(yù)期流動性,再分別與波動性進(jìn)行回歸分析,得出了波動性主要受非預(yù)期流動性的影響,與預(yù)期流動性不相關(guān)的結(jié)論。
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F724.5;F323.7;F224

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本文編號：2687191