【摘要】：從貨幣天然是金銀到各國發(fā)行紙幣、信用貨幣再到現(xiàn)在比特幣等電子貨幣的興起,這一過程中不同種類的貨幣之間、不同國家的貨幣之間都存在一個兌換比率的問題。從金本位到美元與黃金掛鉤各國與美元維持固定匯率再到布雷頓森林體系崩潰后的浮動匯率,關(guān)于貨幣之問比率的問題一直都是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的熱點問題。購買力平價理論、利率平價理論等理論都描述了理想的匯率水平應(yīng)該是什么,但是浮動匯率制度下,預(yù)期對于匯率變動與資本流動的影響越來越重要,關(guān)于預(yù)期本身的特點與性質(zhì)也出現(xiàn)了多種理論進(jìn)行闡釋。行為金融學(xué)的興起是由于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)過于嚴(yán)格而忽視了很多關(guān)鍵信息,行為金融學(xué)認(rèn)為市場參與者在大多數(shù)情況下的預(yù)期都不是理性的,這就導(dǎo)致在長期與短期中的預(yù)期種類的不同,甚至在同一個時間點上市場參與者的預(yù)期也是異質(zhì)的。在短期中,針對預(yù)期形成機(jī)制可能存在能影響該預(yù)期形成的方式,那么匯率基于預(yù)期的自我實現(xiàn)所產(chǎn)生的變動也就成為可以人為控制的了。新中國的外匯市場經(jīng)歷了從無到有的過程,但是這個市場直到現(xiàn)在也還是處于政府的掌控之下,面對國際上要求我們放松匯率管制以及近年來人民幣國際化的要求,人民幣外匯市場的各種市場機(jī)制正在壯大與完善,但是面對國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢,似乎央行還不放心讓這個幼年的外匯市場自由發(fā)展。但是,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連并對世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生著重大影響,中國央行的舉手投足總會使市場參與者們高度緊張。本文研究了在加入中間價變動這一因素下匯率預(yù)期變動的情況,通過聯(lián)立方程組與兩階段最小二乘法,本文證明了從2012年下半年至2013年9月底共332個交易日的時間段中中間價干預(yù)對于外匯市場預(yù)期的波動是有顯著影響的,且中間價的變動可以引導(dǎo)匯率預(yù)期,同時匯率預(yù)期的變動也可能是造成央行干預(yù)外匯市場的原因。對于央行干預(yù)外匯市場的原因,本文通過Granger因果檢驗的方法證明了美元指數(shù),國房景氣指數(shù)都是中間價的單向前定變量,而中間價則是QFⅡ、消費(fèi)者信心指數(shù)、匯豐就業(yè)指數(shù)、PMI指數(shù)的單向前定變量。雖然我國央行在短期可以引導(dǎo)匯率預(yù)期以至于引導(dǎo)匯率變動的方向,但是關(guān)于人民幣匯率,本文認(rèn)為,解決之道一定要超越人民幣匯率形成機(jī)制本身,人民幣匯率的困境只不過是宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡的一個必然結(jié)果,而不是原因。將人民幣匯率作為一個工具來調(diào)控,不僅什么結(jié)果都得不到,而且可能會把問題推向更加難以解決的境地。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.31;F832.6

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 王勇;;對央行外匯市場干預(yù)的新思考[J];上海金融;2009年04期

2 楊妮;;從異質(zhì)預(yù)期視角看匯率決定理論的演變[J];社會科學(xué)家;2010年09期

3 陳蓉;鄭振龍;;結(jié)構(gòu)突變、推定預(yù)期與風(fēng)險溢酬:美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率定價偏差的信息含量[J];世界經(jīng)濟(jì);2009年06期

4 馬德功;人民幣匯率形成中的央行干預(yù)與非對稱性[J];山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2004年06期

5 元惠萍,陳浪南,黃洵;外匯干預(yù)傳導(dǎo)的預(yù)期途徑分析[J];預(yù)測;2002年06期

6 嚴(yán)友良;;人民幣對美元升值的預(yù)期因素分析[J];漳州師范學(xué)院學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2011年01期

，

本文編號：2678858