【摘要】：融資融券交易(Margin Trading)作為一種創(chuàng)新機(jī)制引入我國的證券市場,結(jié)束了我國證券市場多年的“單邊市”運行態(tài)勢,必然會對我國的證券市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。究竟融資融券交易在推出一年后對我國證券市場產(chǎn)生了何種影響?其是否發(fā)揮了平抑市場波動,提高市場流動性的基本功能?與此同時,隨著融資融券業(yè)務(wù)的日益推行,關(guān)于推出“轉(zhuǎn)融通”機(jī)制的呼聲也日益高漲。融資融券的授信模式選擇、市場影響已成為監(jiān)管層與投資者的關(guān)注重點,本文圍繞上述課題展開研究無疑具有重要的學(xué)術(shù)價值與現(xiàn)實意義。 具體而言,本文在大量文獻(xiàn)閱讀的基礎(chǔ)上,首先系統(tǒng)概述了融資融券交易制度;然后通過對比研究全球主要的融資融券交易機(jī)制,以探討適合我國國情的融資融券交易模式。隨后,本文分別從融資融券對市場波動性、流動性兩個角度展開融資融券交易對我國證券市場的沖擊效應(yīng)的理論研究與實證研究。最后,基于融資融券交易的信用特征,本文探討了我國融資融券交易的風(fēng)險控制體系的構(gòu)建問題。 本文主要的研究結(jié)論如下: (1)一個國家或地區(qū)融資融券模式的選擇,往往是取決于這個國家或地區(qū)文化背景和證券市場的發(fā)展成熟狀況的。結(jié)合國際實際經(jīng)驗與我國的國情,我國現(xiàn)階段還不具備選擇美國的市場化分散授信模式的條件,因而通過籌建壟斷性的證券金融公司推出轉(zhuǎn)融通機(jī)制,并逐步建立“單軌制”的集中授信模式是現(xiàn)階段的較理想選擇。 (2)本文通過VAR(向量自回歸)模型與Granger(格蘭杰)因果檢驗方法實證研究了融資融券對我國證券市場的波動性及流動性的影響。結(jié)果表明,在融資融券機(jī)制推出的一年多時間里,融資融券機(jī)制對證券市場的影響還很弱,既沒有造成市場大幅度波動,也沒有大幅度提高市場的流動性水平。但是相對來說,融資融券機(jī)制(特別是融資買空交易)提高市場流動性的基本功能已慢慢顯現(xiàn)出來,而其平抑市場波動的功能由于各方面的原因還沒有得到體現(xiàn)。其中,本文認(rèn)為影響其功能發(fā)揮的自身因素主要有兩個:一是融資融券規(guī)模市場占比很小;二是融資業(yè)務(wù)與融券業(yè)務(wù)發(fā)展極不平衡,作為賣空機(jī)制的融券業(yè)務(wù)備受冷落。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224.0

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 賈星博;我國融券費率定價的實證分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

2 鄭磊;融資融券運作機(jī)理及在我國的運用研究[D];華東理工大學(xué);2013年

3 周斌;融資融券對我國證券市場的影響分析[D];浙江工商大學(xué);2013年

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本文編號：2672803