【摘要】：上市公司在財(cái)務(wù)信披露過(guò)程中的盈余管理行為以及市場(chǎng)對(duì)盈余管理行為的反應(yīng)是本文所關(guān)注的重點(diǎn)。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為盈余管理是對(duì)財(cái)務(wù)信息的人為操縱,進(jìn)而扭曲了企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況和財(cái)務(wù)狀況,研究發(fā)現(xiàn)投資者會(huì)通過(guò)提高企業(yè)融資成本的途徑對(duì)潛在盈余操縱的企業(yè)進(jìn)行懲罰。本文從中國(guó)資本市場(chǎng)上信息的質(zhì)量和有效性角度出發(fā),討論上市公司的盈余管理行為以及投資者的反應(yīng)。 本文選取中國(guó)資本市場(chǎng)上968家上市公司從2001-2008年的數(shù)據(jù),采用修正Jones模型計(jì)算了中國(guó)上市公司的盈余管理程度,發(fā)現(xiàn)中國(guó)的上市公司在整體上存在一定程度的盈余管理行為。此外,本文運(yùn)用事件研究的方法分析了投資者對(duì)盈余管理行為的反應(yīng),研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)市場(chǎng)上的投資者在財(cái)務(wù)報(bào)告披露的時(shí)間區(qū)間內(nèi)會(huì)對(duì)市場(chǎng)中的盈余管理的程度進(jìn)行識(shí)別并做出逆向反應(yīng),并且這種逆向反應(yīng)的程度隨著時(shí)間窗口的擴(kuò)大而增加。本文采用主成分分析法(PCA)綜合簡(jiǎn)化了若干公司治理結(jié)構(gòu)的變量,并研究了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理以及其市場(chǎng)反應(yīng)的影響。實(shí)證結(jié)果表明合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立的董事會(huì)、利益趨同的管理層和股東以及較強(qiáng)的市場(chǎng)監(jiān)督能夠有效抑制公司的盈余管理行為。而公司發(fā)展合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、進(jìn)行跨境上市、獲得良好的審計(jì)意見(jiàn)則能夠更好地幫助投資者識(shí)別盈余管理行為。
【圖文】：

圖4.2CAAR卜1，1)到CA^RG1，30)，所有公司所有公司的全部平均超額累積收益為很小的負(fù)值，在公布日十天之后相對(duì)穩(wěn)定。十天之后穩(wěn)定的cAAR表示市場(chǎng)從之后對(duì)信息沒(méi)有新的反應(yīng)，所以沒(méi)有新的超額收益的增加或減少，所有對(duì)信息的反應(yīng)均被市場(chǎng)所吸收，這樣的結(jié)論與長(zhǎng)期而言全部市場(chǎng)信息被充分反應(yīng)的觀點(diǎn)一致。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)盈余管理對(duì)市場(chǎng)的影響，本文依據(jù)操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的大小將總的樣本分為了八個(gè)分樣本。第一個(gè)份樣本(0，12.5%)有最小的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值，第八個(gè)份樣本(87.5%，100%)有最大的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值，其他分樣本依此類推，，本文得出了以下的以AR分布，

第八個(gè)份樣本(87.5%，100%)有最大的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值，其他分樣本依此類推，本文得出了以下的以AR分布，圖4.2第一分樣本(0，12.5%)和第二分樣本(12.5%，25%)的CAAR圖4.3第三分樣本(25%，37.5%)和第四分樣本(37.5%，50%)的CAAR
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2658011