【摘要】：近年A股市場頻頻發(fā)生股票名稱變更事件,公司股票名稱變更之前,其原因已經被通報,且在股東大會上予以通過,在企業(yè)股票名稱變更公告下達之前,所有的信息均已經傳達給投資者,公告只是對此的最終確認。根據(jù)傳統(tǒng)的金融學理論,市場不會對這一典型的“非事件”產生反應,但是通過對股票更名效應的研究發(fā)現(xiàn),證券市場對股票名稱變更事件存在著過度反應,而這些反應不能用傳統(tǒng)的金融學理論來進行解釋。所以本文基于行為金融學的角度,以投資者情緒為切入點,對這一反應進行解釋。本文以2015年1月1日到2017年12月30日沒有任何實質性變動的純粹股票名稱變更這一“非事件”為樣本,將事件研究法與傾向得分匹配法進行結合,在用傾向得分匹配法將更名企業(yè)與未更名企業(yè)進行匹配后,然后運用市場調整模型合理計算出更名企業(yè)與相匹配的未更名企業(yè)的累計超額收益率,通過建立模型,進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn),上市企業(yè)股票名稱變更產生了顯著為正的累計超額收益,且在短期內,投資者情緒對股票名稱變更的市場效應有很大影響,投資者情緒越高,在相應窗口期內,累計超額收益率越高;反之,越低。基于企業(yè)角度的分樣本研究發(fā)現(xiàn),不同的企業(yè)規(guī)模和企業(yè)所處行業(yè)所造成投資者情緒差異對股票名稱變更市場效應的影響不同,即對小規(guī)模企業(yè)和熱門行業(yè)股票更名效應影響更為顯著。最后基于投資者自身角度進行研究,發(fā)現(xiàn)機構持股比例會削弱投資者情緒對更名效應的影響,機構持股比例越大,投資者情緒對股票名稱變更的市場效應的影響越不顯著。最后本文根據(jù)所得結論對監(jiān)管部門和投資者提出建議,并提出對未來研究的展望。
【圖文】：

圖 1-1 上市公司股票名稱變更據(jù)近年來的統(tǒng)計，，股票名稱變更事件在我國 A 股市場頻發(fā)，1998 年-2000年總共有200多家上市企業(yè)發(fā)生股票名稱變更事件，而從圖1-1中數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國股票名稱變更事件已達到 169 件，且呈不斷增長的趨勢，雖然在 2017年有所回落，但事件發(fā)生依然普遍。其中大部分公司是因為事實資產重組、主營業(yè)務或者控股股東的改變而進行股票名稱變更，例如江山化工在進行以浙江交工集團股份有限公司 100%股權為交易標的的重大資產重組后，公司業(yè)務變更為化

文 股票名稱變更的市場效應研究：基續(xù)表 4-10 多元回歸分析-0.1600.155）0.078（0.498）-0.093（0.427）0.0450.627）-0.082（0.397）0.058（0.555）-0.0380.687）-0.07（0.472）0.036（0.712）數(shù)的 sig 值，***、**、*分別表示在 1%、5%和 10驗究更具有準確性，本文在以往數(shù)據(jù)的基礎上變更的股票，對投資者情緒與其產生的超額收R 模型進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結果如圖 4-3。位圓內，即 VAR 模型不存在大于 1 的根，是。
【學位授予單位】：蘭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2652936