發(fā)布時(shí)間：2020-04-23 07:13

【摘要】：當(dāng)前,房地產(chǎn)已經(jīng)儼然成為中國(guó)經(jīng)濟(jì),尤其是地方經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),但它不僅存在著嚴(yán)重的泡沫,而且也惡化著中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)日新月異的發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)如何在國(guó)家的宏觀調(diào)控下保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),保證資金流循環(huán)順暢,維持健康、穩(wěn)定的發(fā)展就成為了一個(gè)重要問(wèn)題。 資本結(jié)構(gòu)作為企業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域的研究焦點(diǎn),一直以來(lái)不斷完善和豐富,以MM理論為開(kāi)端,相繼產(chǎn)生了眾多理論與觀點(diǎn)。由于假設(shè)條件的苛刻,傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論的解釋力度受到一定程度的質(zhì)疑,為了解決這個(gè)問(wèn)題,行為金融學(xué)誕生,進(jìn)而還產(chǎn)生了市場(chǎng)時(shí)機(jī)資本結(jié)構(gòu)理論。該理論的誕生為資本結(jié)構(gòu)的研究開(kāi)辟了一個(gè)嶄新的視角。本文就將市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論應(yīng)用于房地產(chǎn)行業(yè),觀察以利率為代表的市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響。 文章以利率作為市場(chǎng)時(shí)機(jī)的代理指標(biāo),以資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期有息負(fù)債率、短期有息負(fù)債率作為資本結(jié)構(gòu)的代理指標(biāo),對(duì)2005-2010年間82家房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù),采用面板模型分析方法,從實(shí)證的角度研究了我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與利率市場(chǎng)時(shí)機(jī)之間的關(guān)系。研究表明：不管是長(zhǎng)期利率還是短期利率,對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率影響都不顯著,都對(duì)短期有息負(fù)債有顯著負(fù)相關(guān)影響,其中長(zhǎng)期利率還能一定程度影響長(zhǎng)期有息負(fù)債率,但影響程度都很小。結(jié)果說(shuō)明房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)以利率為代表的市場(chǎng)時(shí)機(jī)敏感度不大,其原因是多方面的,本文認(rèn)為主要是由于我國(guó)利率并未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以致公司對(duì)利率敏感度不夠造成的。 全文可以分為五大部分,第一部分為導(dǎo)論,介紹研究背景、目的、意義等內(nèi)容；第二部分為理論綜述部分,包含第2、3、4章,分別介紹了資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)時(shí)機(jī)、利率的相關(guān)理論和文獻(xiàn)綜述；第三部分現(xiàn)狀介紹,介紹我國(guó)的宏觀調(diào)控政策,主要是利率工具及房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀；第四部分是實(shí)證檢驗(yàn)部分；第五部分總結(jié),對(duì)結(jié)論進(jìn)行原因分析,提出建議及論文以后努力的方向。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F293.33

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