【摘要】：從B股市場建立到現在,中國證券市場發(fā)生了巨大的變化,最大的歷史遺留問題股權分置即將結束,創(chuàng)業(yè)板、股指期貨相繼問世,中國多層次、相對規(guī)范運作的證券市場初具框架。目前,我國A股市場已經成為全球發(fā)展速度最快,規(guī)模最大的新興市場之一,但是,作為國內企業(yè)最初用來吸引外資的B股市場卻逐漸陷入了邊緣化,急需進行改革。關于B股的改革,管理層、證券界以及學術界專業(yè)人士大多傾向于把B股并入A股,因為在我國人民幣不斷升值并且將來很可能走向自由兌換的情況下,A、B股并軌是最簡單、也是最為有效的改革方法。然而,兩市的并軌是不能一蹴而就的,必須首先考慮到兩市的聯(lián)動性和市場在并軌過程中的穩(wěn)定性。因此,本文從研究A、B股的內在整合性角度來選題,具體分析兩者的聯(lián)動特征和時變相關性,為A股B股并軌方案提供一個實證支持。 本文構建VAR-BEKK-MGARCH模型,從收益、波動的溢出效應以及時變相關性等方面考察了上證A指和上證B指、深證A指和深證B指間的聯(lián)動特征,并在此基礎上檢驗了上證A、B指間和深證A、B指間波動長期的協(xié)同持續(xù)性。研究發(fā)現：短期內,上證A、B指間的聯(lián)動特征有一個明顯的遞增過程,并且這種聯(lián)動特征的增加主要來自于市場之間收益、波動的溢出效應的加強,而深證A、B指則先是雙向后單向,最后又表現為雙向溢出。從長期來看,上證A、B兩市和深證A、B兩市各自都表現出波動持續(xù)性,并且上證A、B指之間存在著波動的協(xié)同持續(xù)性,但深證A指與深證B指不存在波動的協(xié)同持續(xù)性。另外,我國A、B兩市的相關性在逐漸加強,B股對內開放后兩市具有高度的相關性,但是兩市的差異并沒有就此消失,相關系數也是時變的,在某些極端的市場形態(tài)下可能會發(fā)生巨大的變化�？傊�,我國A股市場與B股市場聯(lián)動特征較為顯著,B股改革走與A股并軌的道路是基本可行的。
【學位授予單位】：東北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關期刊論文 前8條

1 張碧瓊;中國股票市場信息國際化:基于EGARCH模型的檢驗[J];國際金融研究;2005年05期

2 楚爾鳴;魯旭;;基于VECM-BEKK-二元GARCH模型的滬市A、B股市場信息傳導關系研究[J];經濟評論;2009年02期

3 劉金全;崔暢;;中國滬深股市收益率和波動性的實證分析[J];經濟學(季刊);2002年03期

4 趙留彥,王一鳴;A、B股之間的信息流動與波動溢出[J];金融研究;2003年10期

5 陳守東 ,韓廣哲 ,荊偉;主要股票市場指數與我國股票市場指數間的協(xié)整分析[J];數量經濟技術經濟研究;2003年05期

6 谷耀;陸麗娜;;滬、深、港股市信息溢出效應與動態(tài)相關性——基于DCC-(BV)EGARCH-VAR的檢驗[J];數量經濟技術經濟研究;2006年08期

7 俞世典,陳守東,黃立華;主要股票指數的聯(lián)動分析[J];統(tǒng)計研究;2001年08期

8 王群勇,王國忠;滬市A、B股市場間信息傳遞模式研究[J];現代財經-天津財經學院學報;2005年06期

，

本文編號：2624279