【摘要】：“老鼠倉”(Rat Trading)是指證券市場的莊家利用公有資金(或機構(gòu)資金)拉升股價之前,先用個人(關(guān)系戶及其親屬)掌控的賬戶在較低的價位買進建倉,然后用公有資金拉升到較高價位后,先行賣出個人倉位從中獲得利益。在定義的構(gòu)成要件、內(nèi)容相似度、操作手法和表現(xiàn)形式上,“老鼠倉”是和內(nèi)幕交易以及股價操縱密不可分的。 近年,隨著中國證券市場的不斷發(fā)展,面對巨大的誘惑,出現(xiàn)了諸如“上市公司關(guān)鍵負責人的相關(guān)利益人、關(guān)聯(lián)方以及親屬參與股票買賣、股票暴漲暴跌、證券投資基金“老鼠倉”頻繁出現(xiàn)�！袄鲜髠}”行為的日益猖獗,既有理論上的推動力,又有司法監(jiān)管體制缺失的原因,此外還有證券市場參與主體的道德風險和心理預期等因素的相互作用。以基金市場為典型的“老鼠倉”現(xiàn)象在我國日益嚴重,已成為公眾熱切關(guān)注的問題。更為關(guān)鍵的是我們要考慮其民事責任如何承擔,該由誰來承擔?責任人的界定很重要,基金“老鼠倉”的直接操縱人固然是要受到嚴厲處罰,但是其所在的公司或者監(jiān)管機構(gòu)部門也理當受到嚴格的規(guī)制和處罰,以期正本清源。 針對目前這類行為處罰力度不大,查處比例相對較低；相關(guān)的理論前沿研究以及宣傳力度欠佳,社會公眾的認知度和防范意識淡薄；證券市場監(jiān)管管理體系的構(gòu)建比較混亂,使得違法違規(guī)行為得不到及時查處和懲罰。處罰機關(guān)對相應的基金公司以及相關(guān)責任人規(guī)制依然存在諸多不足。本文從理論上借助博弈論基本理論來分析相關(guān)責任人界定的必要性。 隨著中國證券市場全流通時代的到來,限售股份陸續(xù)得到解禁,不可避免的會產(chǎn)生交易型的“老鼠倉”行為,這個現(xiàn)象的日益蔓延,不是簡單的一種偶然現(xiàn)象,它的背后深深隱藏著國家宏觀調(diào)控職能的局限性以及相關(guān)直接監(jiān)管部門所指定的監(jiān)管制度和監(jiān)控體系上不可忽視的弊端,如何治理是本文創(chuàng)新點之一。 創(chuàng)新之二：從博弈論角度論證了存在“老鼠倉”時投資者之間博弈行為。 創(chuàng)新之三：本文結(jié)合了經(jīng)濟學和法學的相關(guān)理論,在經(jīng)濟學分析的情況下,進行法理學意義上的探討。
【圖文】：

使得e/2+br<0。如此以來，使得后驗分布的均值不可能大于零，，最終離真實值越來越遠。圖1所描繪的是I類別對資產(chǎn)價值預期值的變化情況。由市場的均衡價格表達式(16)可得：Ej Pol = hr+ R (21)在b<0，E! 兩式成立的條件下，在“老鼠倉”以最低的成本購買大量的資產(chǎn)這個第一階段,它本身會使得市場均衡價格持續(xù)偏低。VNJPAMf^^Eie I /*o) e I Fo)閣1 資產(chǎn)價ffi分布的變化(2)該行為對交易總量的影響當“老鼠倉”的行為并不存在的時候，證券投資市場呈現(xiàn)出既定的均衡，并且在均衡狀態(tài)上確定的價格可以有效的反映目前整個市場上各方投資者擁有的資27
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;D922.287

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本文編號：2619431