【摘要】：本文研究了股票市場(chǎng)流動(dòng)性與公司價(jià)值的關(guān)系。隨著流動(dòng)性溢價(jià)理論的提出,國(guó)內(nèi)外學(xué)者越來(lái)越關(guān)注流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格的影響。相關(guān)的研究多集中于證明股票市場(chǎng)的流動(dòng)性對(duì)股票預(yù)期收益的影響。而對(duì)于流動(dòng)性對(duì)公司價(jià)值影響的相關(guān)研究國(guó)內(nèi)上不多見(jiàn)。因此,本文結(jié)合國(guó)外學(xué)者的相關(guān)研究,在Fang(2009)的流動(dòng)性與公司價(jià)值關(guān)系模型的基礎(chǔ)上,引入換手率作為流動(dòng)性的衡量指標(biāo),從流動(dòng)性的寬度和深度兩個(gè)維度出發(fā),分析了我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)公司價(jià)值的影響。為了更深入的研究流動(dòng)性是怎樣影響公司價(jià)值的,我們將公司價(jià)值的衡量指標(biāo)托賓Q分解成三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo):凈資產(chǎn)收益率、財(cái)務(wù)杠桿、總資產(chǎn)收益率。分別研究了流動(dòng)性是如何影響這三個(gè)公司價(jià)值的衡量指標(biāo)。 本文采用我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)2005-2009年的上市公司共計(jì)5935個(gè)樣本數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,通過(guò)對(duì)Fang(2009)模型的改進(jìn),實(shí)證研究了我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)于公司價(jià)值的影響。本文選擇的樣本在時(shí)間跨度上包含了一個(gè)完整的股市波動(dòng)周期,通過(guò)系統(tǒng)研究分析了我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性是否對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生影響,以及在什么情況下流動(dòng)性對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生積極影響,在什么情況下產(chǎn)生消極的影響。研究表明我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性與公司價(jià)值的關(guān)系受到股市波動(dòng)的影響。具體表現(xiàn)在,當(dāng)股票市場(chǎng)處于價(jià)格上揚(yáng)階段股票市場(chǎng)流動(dòng)性與公司價(jià)值負(fù)相關(guān),而在2008年股票價(jià)格出現(xiàn)大幅度下滑的情況下,股票市場(chǎng)流動(dòng)性與公司價(jià)值是正相關(guān)關(guān)系。研究顯示我國(guó)由于資本市場(chǎng)發(fā)展不完善,我國(guó)的股票市值不能很好的反應(yīng)公司價(jià)值,這使得我們的研究結(jié)果與Fang(2009)的研究結(jié)果在很多年份不一致。通過(guò)研究流動(dòng)性與公司價(jià)值其他指標(biāo)的關(guān)系,我們發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性主要影響到了公司的財(cái)務(wù)杠桿,而對(duì)公司的凈資產(chǎn)收益率影響甚微。 本文最后根據(jù)研究的結(jié)論給出了政策建議,我們認(rèn)為有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)制定促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者健康發(fā)展政策。并進(jìn)一步的根據(jù)我們的研究成果對(duì)投資者提出了制定投資決策時(shí)要考慮流動(dòng)性因素的建議。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F276.6;F224;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 袁宏泉;信息披露與公司的價(jià)值評(píng)估[J];南方金融;1999年08期

2 張舜;呂亞潔;;公司對(duì)沖與管理激勵(lì)[J];科技進(jìn)步與對(duì)策;2003年16期

3 杜興強(qiáng);;關(guān)于“控股股東對(duì)上市公司價(jià)值的影響——基于大股東實(shí)際控制度的評(píng)價(jià)”一文的評(píng)論[J];中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論;2005年01期

4 顧軍蕾;;資源類(lèi)上市公司的價(jià)值評(píng)估方法探討[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2006年04期

5 李京真;;股權(quán)分置改革后的并購(gòu)市場(chǎng)變化及其對(duì)公司價(jià)值的影響[J];上海金融;2006年12期

6 湯洪波;李湛;;公司價(jià)值與高管人員權(quán)力結(jié)構(gòu)——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J];軟科學(xué);2008年01期

7 林仙;;民營(yíng)控股的金字塔結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響[J];市場(chǎng)論壇;2010年06期

8 陳鴻橋;;敬業(yè)的口碑[J];創(chuàng)業(yè)邦;2010年08期

9 鐘林;;讀《雪球·巴菲特傳》 “換帥”對(duì)提升公司價(jià)值的意義[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2010年31期

10 徐美玲;;信息披露質(zhì)量與公司價(jià)值關(guān)系的實(shí)證研究[J];福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2010年04期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 陳言;;中小投資者保護(hù)、“隧道效應(yīng)”與公司價(jià)值[A];2008年度（第六屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（上）[C];2008年

2 張宏亮;崔學(xué)剛;;投資者關(guān)系、公司價(jià)值與投資者保護(hù)——基于金牌董秘評(píng)比結(jié)果的實(shí)證研究[A];首屆內(nèi)部控制專(zhuān)題學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2009年

3 袁玲;;國(guó)有控股、多元化經(jīng)營(yíng)與公司價(jià)值[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

4 萬(wàn)壽義;劉正陽(yáng);;公司價(jià)值與企業(yè)社會(huì)責(zé)任成本研究——來(lái)自于滬深300指數(shù)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

5 馬玉珍;袁翠翠;;社會(huì)責(zé)任信息披露與公司價(jià)值的相關(guān)性研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 吳鍇;;現(xiàn)金流波動(dòng)、盈利穩(wěn)定性與公司價(jià)值:基于滬深股市的實(shí)證研究[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

7 俞紅海;徐龍炳;;控股股東控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與公司價(jià)值——非對(duì)稱(chēng)框架下的理論和實(shí)證研究[A];中國(guó)經(jīng)濟(jì)60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會(huì)科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（2009年度）經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科卷[C];2009年

8 石曉樂(lè);王玉濤;;審計(jì)獨(dú)立性、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與公司價(jià)值[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2007年

9 徐飛;;多元化經(jīng)營(yíng)與公司價(jià)值[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)第六屆理事會(huì)第二次會(huì)議暨2004年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2004年

10 文芳;;研發(fā)投資與公司價(jià)值研究綜述[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 中國(guó)建設(shè)銀行總行交易員 劉漢濤;市場(chǎng)趨于穩(wěn)定 非美貨幣從谷底回升[N];上海證券報(bào);2008年

2 中原證券研究所 執(zhí)筆 李俊;寬幅震蕩 反彈基礎(chǔ)仍然存在[N];上海證券報(bào);2009年

3 南京證券 周旭;博弈持續(xù) 市場(chǎng)步入箱形震蕩[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

4 見(jiàn)習(xí)記者 羅克關(guān);上半年新增信貸涌入A股不準(zhǔn)[N];證券時(shí)報(bào);2009年

5 中國(guó)銀行私人銀行（深圳）投資顧問(wèn) 陳波，

本文編號(hào)：2616396