【摘要】：股票、國(guó)債和企業(yè)債券的資產(chǎn)組合在證券投資領(lǐng)域越來(lái)越常見,三者的收益率波動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性分析對(duì)于組合中的產(chǎn)品構(gòu)成具有重要意義。 在做資產(chǎn)收益率波動(dòng)性分析時(shí),首先在分析股票、國(guó)債和企債指數(shù)收益率的波動(dòng)性基礎(chǔ)上,通過(guò)編程分別繪制了上證股指、債指和企指收益率波動(dòng)的非對(duì)稱信息沖擊曲線圖。通過(guò)圖可以直觀的看到企業(yè)債券和國(guó)債收益率信息沖擊波動(dòng)曲線具有相似之處,都是負(fù)沖擊對(duì)其具有較大影響,上證股指收益率信息沖擊曲線的情況相反,正沖擊的影響較大。其次通過(guò)VAR模型分析了隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)三個(gè)時(shí)間序列系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)沖擊。 在做回歸和相關(guān)性分析時(shí),首先利用六個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股市、國(guó)債、企債市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)做回歸,通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)對(duì)三個(gè)資本市場(chǎng)兩兩間的收益率相關(guān)系數(shù)都有較強(qiáng)的影響力。同時(shí)影響國(guó)債、企業(yè)債券之間動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)的因素和影響國(guó)債、上證股指收益率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)的因素都是三個(gè)；影響企業(yè)債券和上證股指收益率之間的因素是五個(gè),實(shí)證證明了影響企業(yè)債券和上證股指收益率相關(guān)關(guān)系的因素更多,這二者的信息流通渠道寬于其他兩個(gè)市場(chǎng)之間的信息流通渠道。 其次通過(guò)編程繪制了三個(gè)指數(shù)收益率的動(dòng)態(tài)相關(guān)曲線的結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)圖。企業(yè)債券和國(guó)債收益率的動(dòng)態(tài)相關(guān)性波動(dòng)較強(qiáng),同時(shí)結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)的單位根檢驗(yàn)顯示國(guó)債和企業(yè)債券指數(shù)收益率的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)存在結(jié)構(gòu)突變點(diǎn),通過(guò)這個(gè)結(jié)論能夠通過(guò)調(diào)整企業(yè)債券和國(guó)債的投資比例,更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 本文系統(tǒng)研究了上證股指、債指和企指收益率之間的非對(duì)稱性波動(dòng)和動(dòng)態(tài)相關(guān)性情況,及影響動(dòng)態(tài)相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,對(duì)投資組合的構(gòu)成、風(fēng)險(xiǎn)控制和金融監(jiān)管都有著重要的意義。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2605045