【摘要】：內部資本市場的產(chǎn)生是建立在企業(yè)外部資本市場失靈或者效率低下這一基礎之上的。在我國,由于資本市場起步較晚,再加上政府對市場配置限制、資本市場流動性低、信息傳遞效率低以及嚴重的信息不對稱,使得我國企業(yè)尤其是上市公司對于搭建內部資本市場平臺有著很強的動機。 本文以我國上市公司的內部資本市場為研究對象,驗證其內部資本市場效應的存在性；同時引入股權特征,研究具有不同股權特征的企業(yè)其內部資本市場效率是否不同。在對前人研究成果回顧、總結的基礎上,本文從關聯(lián)方交易的角度對內部資本市場進行了界定,即認為內部資本市場就是是一種存在于企業(yè)集團內部,對于企業(yè)價值有影響的資源再配置的機制,其主要的作用形式是具有資本性往來性質的關聯(lián)交易。本文還通過建立模型,對于我國上市公司內部資本市場存在性以及不同股權特征企業(yè)的內部資本市場效率的差異性進行了大樣本的檢驗,從總體上得出以下結論：①我國上市公司普遍存在著內部資本市場效應,但是這種效應對于公司的價值產(chǎn)生了負面的影響,降低了企業(yè)的價值②股權特征作用于內部資本市場對于其配置效率有影響,具有不同股權特征的企業(yè)其內部資本市場的配置效率有差異。
【圖文】：

N擎 {{{{{}}}{{{一 1001020叭歸標準化殘差圖5一5控股股東集團性分析一直方圖回歸結果圖5一3顯示，模型2一a通過了檢驗，也就是說模型2一a的線性關系是成立的，那么我們利用模型2一a來驗證控股股東集團性對于內部資本市場效率影響的結果是有效地。由圖5一4可知G尺口乙胡*D的系數(shù)為一0.053，并且通過了檢驗。此結果表明控股股東具有控股股東具有集團性對于內部資本市場配置效率是有影響的，而且是一種負效應，，即可認為上市公司其控股股東為集團企業(yè)時，與控股股東非集團的相比，其內部資本市場運作是無效率的，這也就驗證了假設5。①上市公司如果其控股股東具有集團性質，則其控股股東所有權與控制權分離程度較高;分離程度越高

問歸標準化找差圖5一8控股股東國有性分析一直方圖回歸結果圖5一6顯示，模型2一b通過了檢驗，也就是說模型2一的線性關系是成立的，那么我們利用模型2一b來驗證控股股東國有性對于內部資本市場效率影響的結果是有效的。由圖5一7可知NATIONAL*D的系數(shù)為一0.05，并且通過了檢驗。此結果表明控股股東具有控股股東具有國有性對于內部資本市場配置效率是有影響的，而且是一種負效應，即可認為上市公司其控股股東為國有或國有控股企業(yè)時，與控股股東不具有國有性質的相比，其內部資本市場運作是無效率的，這樣就驗證了假設3。之所以會產(chǎn)生這樣的結果，分析其原因可能有以下幾個方面:①由國有企業(yè)產(chǎn)權特性決定。國有產(chǎn)權最根本的特征是其為國家所有〔4’」
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F275

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 羅林;金融控股公司內部資本市場運作機制和效率研究[D];北京交通大學;2012年

2 李超;上市公司股權特征與在職消費相關性研究[D];西南財經(jīng)大學;2012年

本文編號：2594066