互聯(lián)網(wǎng)引發(fā)媒體信息潮流時代的到來,尤其是網(wǎng)絡(luò)媒體迅速取代傳統(tǒng)信號媒體的地位,成為當前資本市場上獲取信息的主要來源。我國IPO市場存在公司上市前曝光度低的問題,金融市場參與者對信息渴求強烈,所以網(wǎng)絡(luò)媒體在發(fā)揮信息傳遞功能上處于不可動搖的地位。在資本市場中,投資者自身關(guān)注度傾向與獲取信息精力問題,網(wǎng)絡(luò)媒體報道的出現(xiàn)更能引導(dǎo)資本市場中投資者關(guān)注度和投資行為的改變,通過影響投資者資源配置行為,進而影響IPO定價效率。因此,在網(wǎng)絡(luò)媒體引領(lǐng)的數(shù)據(jù)信息時代下,媒體的關(guān)注與情緒對我國資本市場上的資產(chǎn)價格變動起著至關(guān)重要的作用,而投資者的行為在網(wǎng)絡(luò)媒體的引導(dǎo)下也影響了IPO定價,探究網(wǎng)絡(luò)媒體影響投資者關(guān)注行為進而影響IPO定價效率,對推進我國詢價制度市場化改革,資源配置高效,資本市場健康發(fā)展,金融監(jiān)管制度完善,提高投資者及IPO公司利益都具有重大意義。由于創(chuàng)業(yè)板市場自開板日起一直存在IPO高抑價的異象,為細致探究并尋其根本原因為后續(xù)解決提供方法依據(jù),研究網(wǎng)絡(luò)媒體報道影響IPO定價效率的因素以及通過何種途徑進行影響,本文通過相關(guān)文獻梳理對基本概念及問題進行了分析,并著重就本文研究主題的邏輯關(guān)系從三個方面進... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究路線

）[56]的詢價理論模型，證明了IPO發(fā)行價格根據(jù)公共信息進行了部分調(diào)整，進而影響IPO定價效率。3.2.1網(wǎng)絡(luò)媒體報道與IPO抑價為進一步說明網(wǎng)絡(luò)媒體在影響IPO定價效率中的作用，我們運用Matlab編程，并結(jié)合模型3-14和3-15對加入網(wǎng)絡(luò)媒體公共信息后的IPO抑價與新股內(nèi)在價值之間的關(guān)系進行數(shù)值分析[57]，主要考察是投資者風(fēng)險中性下IPO抑價與網(wǎng)絡(luò)媒體公共信息之間的關(guān)系。因先考慮網(wǎng)絡(luò)媒體信息的影響，方便起見，將機構(gòu)投資者和個人投資者價值估計記為0，同時令：26=,22=,18=,10=,16=,12=,10=,10=2121SSρρρρρρλV，圖3-1IPO抑價與網(wǎng)絡(luò)媒體信息的關(guān)系Figure3.1TherelationshipbetweenUPandS△由圖3-1可以看出，網(wǎng)絡(luò)媒體報道與IPO抑價負相關(guān)，也就是網(wǎng)絡(luò)媒體報道越多，IPO抑價程度越低，即IPO定價效率越高，驗證了上述觀點。正是網(wǎng)絡(luò)媒體提供的公共信息，降低了信息不對稱風(fēng)險，信息披露制度清晰明確，為后續(xù)IPO上市提供健康穩(wěn)定的金融市場環(huán)境。網(wǎng)絡(luò)媒體的介入，使市場參與者對信息挖掘更加充分，對承銷商根據(jù)媒體提供信息的傾向進一步作出IPO定價的調(diào)整提供有力依據(jù)。為研究網(wǎng)絡(luò)媒體報道基調(diào)對IPO定價的影響，公式3-14分別對S△S1S2進行一階求導(dǎo)：()VSUp<0,()1pSU<0,()2SUp>0,該結(jié)果表明網(wǎng)絡(luò)媒體信息量越大，IPO抑價程度越低，IPO定價效率越高，機構(gòu)投資者擁有的私人信息量越大，IPO抑價越低，IPO定價效率越高。具

西安理工大學(xué)金融碩士專業(yè)學(xué)位論文20體而言，如果VS<1,則說明機構(gòu)投資者掌握的信息不利于IPO公司基本價值的判斷，從而向下影響發(fā)行價的調(diào)整，使得IPO抑價程度增高，IPO定價效率降低；同樣，若0<VS，則表明網(wǎng)絡(luò)媒體報道的新聞為負向新聞，不利于投資者對IPO上市公司價值判斷，市場情緒低落，此時IPO抑價程度高，IPO定價效率低。由此判斷網(wǎng)絡(luò)媒體報道的傾向也對IPO定價效率產(chǎn)生一定影響。3.2.2投資者行為與IPO抑價為探究網(wǎng)絡(luò)媒體信息對IPO定價效率的內(nèi)在機理，將機構(gòu)投資者和個人投資者價值變化選為影響路徑，進而使得IPO抑價產(chǎn)生變化的微觀機理變動。根據(jù)公式3-14，分別對bVV,進行求導(dǎo)，得到0<)(VUp，()0>p2VU，由此可以得出結(jié)論：機構(gòu)投資者基于已獲得的信息對新股價值評估與IPO抑價評估負相關(guān)，也就是說機構(gòu)投資者對新股價值評估越高，對新股發(fā)行的關(guān)注度越高，IPO抑價程度越低，IPO定價效率越高。而個人投資者則相反，散戶對新股價值評估越高，市場關(guān)注程度高，IPO抑價程度越高，IPO定價效率越低�；趫D3-1數(shù)值，結(jié)合式3-14，將投資者行為考慮入影響IPO抑價活動。圖3-2網(wǎng)絡(luò)媒體信息下IPO抑價與V1和V2的影響Figure3.2TheimpactofinstitutionandretailattentiononIPOunderpricingunderonlinemedia

【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者關(guān)注與股票收益率——基于新聞聯(lián)播報道的實證研究[J]. 王春,王進猛.  系統(tǒng)工程. 2020(02)
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[3]新股發(fā)行體制改革后企業(yè)創(chuàng)新能力對IPO定價的影響——基于中國創(chuàng)業(yè)板市場的實證分析[J]. 榮陽煜.  中國市場. 2020(05)
[4]我國資本市場IPO定價有效性影響因素分析[J]. 夏詩穎,孔昭君,張運通.  科技和產(chǎn)業(yè). 2020(01)
[5]中國老股轉(zhuǎn)讓制度提高還是降低了IPO定價效率?——基于投資者行為下的理論與實證分析框架[J]. 張小成,袁橋橋,鄒勇,鄧楊.  管理工程學(xué)報. 2020(02)
[6]行為經(jīng)濟學(xué)視角下投資者情緒對股票價格的影響[J]. 張繼海.  社會科學(xué)戰(zhàn)線. 2019(12)
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[8]國外IPO定價方式經(jīng)驗借鑒[J]. 徐恩景.  商業(yè)經(jīng)濟. 2019(10)
[9]投資者關(guān)注對股指期貨定價偏差的影響[J]. 薛益群.  營銷界. 2019(34)
[10]基于百度指數(shù)的投資者關(guān)注度對股市波動性的影響研究[J]. 歐陽資生,楊希特,張寧.  商學(xué)研究. 2019(03)

博士論文
[1]管理者和投資者情緒對IPO定價及上市后公司投資績效的影響研究[D]. 任成林.重慶大學(xué) 2018
[2]網(wǎng)絡(luò)媒體環(huán)境下投資者行為與IPO定價研究[D]. 陳鵬程.重慶大學(xué) 2015

碩士論文
[1]我國IPO制度改革與定價效率研究[D]. 祝紫寧.南京大學(xué) 2019
[2]投資者關(guān)注度對上市公司股價波動的影響研究[D]. 蘇萌.東華大學(xué) 2019
[3]創(chuàng)業(yè)板市場新股收益率波動性分析[D]. 楊浩浩.云南財經(jīng)大學(xué) 2019
[4]A股IPO抑價率研究[D]. 李佳朋.上海外國語大學(xué) 2019
[5]媒體報道、承銷商聲譽對IPO抑價的影響[D]. 陳虹霖.貴州財經(jīng)大學(xué) 2019
[6]我國A股市場IPO抑價影響因素研究[D]. 苑言方.安徽大學(xué) 2018
[7]網(wǎng)絡(luò)媒體環(huán)境下媒體報道與IPO定價效率的實證研究[D]. 孟穎.集美大學(xué) 2018
[8]媒體報道對IPO定價效率的影響研究[D]. 趙佩娜.西南政法大學(xué) 2017
[9]媒體報道與IPO定價效率的關(guān)系[D]. 朱佳佳.重慶大學(xué) 2016
[10]媒體關(guān)注對股票價格的影響[D]. 管超.江西財經(jīng)大學(xué) 2014



本文編號：3020643