本文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)能力測(cè)度研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：并購(gòu),是資本市場(chǎng)上永恒的話題,相當(dāng)多的企業(yè)通過并購(gòu)做大做強(qiáng)。成功的并購(gòu)固然引人注目,但是從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看畢竟只是少數(shù),市場(chǎng)上更多的是并購(gòu)的失敗。因此,我們不禁要提出這樣一個(gè)問題,為何在相似的外部條件以及并購(gòu)動(dòng)機(jī)下,有些企業(yè)能夠取得并購(gòu)的成功而有些企業(yè)確又失敗了呢。本文從企業(yè)資源基礎(chǔ)論以及組織能力理論的角度出發(fā),認(rèn)為并購(gòu)能力的不足是并購(gòu)失敗的根本原因。 現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于并購(gòu)能力的研究還未深入展開,尤其缺乏在成熟的理論基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)能力的內(nèi)涵、結(jié)構(gòu)和影響要素等進(jìn)行論證,因此,本文以動(dòng)態(tài)能力相關(guān)理論為基礎(chǔ),結(jié)合自組織理論,提出了一個(gè)綜合的S-RPL分析框架,在此基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)能力的概念進(jìn)行了界定。 首先,動(dòng)態(tài)能力突破了傳統(tǒng)企業(yè)資源觀靜態(tài)性和核心能力核心剛性的缺點(diǎn),強(qiáng)調(diào)對(duì)資源的動(dòng)態(tài)配置和整合以適應(yīng)外界不斷變化的環(huán)境,而并購(gòu)是一種在復(fù)雜多變的環(huán)境下重構(gòu)企業(yè)資源邊界的行為,因此,并購(gòu)能力本質(zhì)上一種動(dòng)態(tài)能力,適用于動(dòng)態(tài)能力的理論進(jìn)行分析。第二,動(dòng)態(tài)能力的基本分析框架可以分為三類,即更新學(xué)派、流程學(xué)派和學(xué)習(xí)學(xué)派。該分析框架的要點(diǎn)在于一方面強(qiáng)調(diào)了資源的重要性,認(rèn)為資源是動(dòng)態(tài)能力的物質(zhì)邊界。另一方面認(rèn)為資源本身又是靜態(tài)的,只有通過能力進(jìn)行配置和整合才能給企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而能力的具體表現(xiàn)形式是企業(yè)的慣例和流程。然而,需要指出的是,動(dòng)態(tài)能力作為企業(yè)最高層次的能力,其本身具有多層次、多維度的結(jié)構(gòu),結(jié)構(gòu)要素之間也非獨(dú)立,而是相互影響的非線性關(guān)系,因此,動(dòng)態(tài)能力本質(zhì)上符合自組織系統(tǒng)的特性。因此,將動(dòng)態(tài)能力基本分析框架和自組織理論相結(jié)合,本文提出了基于動(dòng)態(tài)能力的S-RPL分析框架。在該分析框架下,本文提出了并購(gòu)能力的概念界定,即并購(gòu)能力是一個(gè)以剩余財(cái)務(wù)資源、剩余實(shí)物資源、剩余人力資源為基礎(chǔ),通過并購(gòu)交易能力和并購(gòu)整合能力的慣例和流程實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的配置及整合,以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的自組織能力系統(tǒng)。 在S-RPL分析框架下,并購(gòu)能力的結(jié)構(gòu)有兩方面的內(nèi)涵。第一要素為并購(gòu)所需要的剩余資源,即超出正常經(jīng)營(yíng)所需的額外資源,這是并購(gòu)能夠得以完成的基礎(chǔ),具體包括剩余財(cái)務(wù)資源、剩余實(shí)物資源、剩余的人力資源。第二個(gè)結(jié)構(gòu)要素是多層次、多維的能力子系統(tǒng)。這些能力子系統(tǒng)在并購(gòu)實(shí)踐中能夠主動(dòng)的配置和整合并購(gòu)相關(guān)的資源,形成緊密并且相互作用的能力系統(tǒng)。同時(shí),伴著并購(gòu)本身的網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜性,該能力系統(tǒng)能夠隨著外界環(huán)境的變化做出及時(shí)的反應(yīng),是一個(gè)典型的自組織系統(tǒng)。具體來看,并購(gòu)能力可以分為并購(gòu)交易能力和并購(gòu)整合能力。并購(gòu)交易能力又可細(xì)分為(1)目標(biāo)識(shí)別能力：(2)目標(biāo)估值能力；(3)并購(gòu)融資能力；(4)交易談判能力；并購(gòu)整合能力細(xì)分為(1)實(shí)物資源整合能力；(2)人力資源整合能力；(3)文化資源整合能力；(4)組織機(jī)制整合能力。同時(shí),并購(gòu)能力的基本分析單位是具體可操作和執(zhí)行的慣例。對(duì)于每一個(gè)細(xì)分能力,本文給出了相對(duì)應(yīng)的慣例,以期能夠指導(dǎo)并購(gòu)實(shí)踐,如表5-1所示。 并購(gòu)能力主要受三個(gè)方面的要素的影響。第一,企業(yè)所處的外部環(huán)境影響著并購(gòu)能力的形成,具體包括行業(yè)、政治的以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。第二,并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)。并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)主要影響著并購(gòu)知識(shí)的獲取、傳播和分享,而知識(shí)本質(zhì)上又是動(dòng)態(tài)能力進(jìn)一步發(fā)展的微觀基礎(chǔ),因此,并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)對(duì)于并購(gòu)能力的形成有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。第三在于企業(yè)家的特征。中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略決策很大程度上和企業(yè)家的個(gè)人素質(zhì)相關(guān),其作為企業(yè)戰(zhàn)略的制定者,對(duì)于企業(yè)是否進(jìn)行并購(gòu)、進(jìn)行什么樣的并購(gòu)有著重要的而影響,進(jìn)而影響著并購(gòu)能力形成。 并購(gòu)能力理論以及概念的分析最終目的是為了測(cè)度并購(gòu)能力,以更好的指導(dǎo)并購(gòu)實(shí)踐。根據(jù)并購(gòu)能力的概念內(nèi)涵,剩余資源是并購(gòu)能力的輸入要素,并購(gòu)績(jī)效是并購(gòu)能力的價(jià)值體現(xiàn)。因此,并購(gòu)能力實(shí)際上是剩余資源到并購(gòu)績(jī)效的相對(duì)轉(zhuǎn)化效率(相對(duì)于同行業(yè))。并購(gòu)能力越強(qiáng),則相對(duì)轉(zhuǎn)化效率越高,這就是本文測(cè)度并購(gòu)能力的“資源—能力—績(jī)效”的邏輯思路。采用隨機(jī)前沿分析(SFA)作為效率轉(zhuǎn)換的測(cè)度方法,以中國(guó)上市公司2007-2010年的并購(gòu)事件以及2004-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,分行業(yè)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)能力進(jìn)行了測(cè)度。為了驗(yàn)證該方法是否有效,分別以公告日窗口期的超額累計(jì)收益和后續(xù)的財(cái)務(wù)績(jī)效為因變量,并購(gòu)能力為自變量進(jìn)行回歸分析。結(jié)果顯示并購(gòu)能力與兩者都成顯著的正相關(guān)關(guān)系,表明該方法的有效性。用剩余資源轉(zhuǎn)化為并購(gòu)價(jià)值的效率來測(cè)度并購(gòu)能力避免了以往主觀評(píng)價(jià)所帶來的權(quán)重設(shè)定以及函數(shù)模型過于復(fù)雜的問題,提供了一個(gè)較好的解決思路。
【關(guān)鍵詞】：并購(gòu)能力 動(dòng)態(tài)能力 資源基礎(chǔ)論 自組織 能力測(cè)度
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F271
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-8
• ABSTRACT8-14
• 圖表目錄14-15
• 1 引言15-25
• 1.1 問題的提出15-16
• 1.2 研究意義16-19
• 1.2.1 理論意義16-18
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義18-19
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和研究方法19-21
• 1.4 可能的創(chuàng)新之處21-22
• 1.5 技術(shù)路線和論文結(jié)構(gòu)22-24
• 1.6 本文相關(guān)概念的界定24
• 1.7 本章小結(jié)24-25
• 2 文獻(xiàn)綜述25-53
• 2.1 從能力到企業(yè)能力25-26
• 2.2 企業(yè)能力理論的發(fā)展26-42
• 2.2.1 資源基礎(chǔ)論26-32
• 2.2.2 核心能力論32-35
• 2.2.3 動(dòng)態(tài)能力論35-39
• 2.2.4 知識(shí)基礎(chǔ)論39-42
• 2.3 企業(yè)并購(gòu)能力42-51
• 2.3.1 并購(gòu)能力的提出42-46
• 2.3.2 并購(gòu)能力的發(fā)展46-47
• 2.3.3 并購(gòu)能力的測(cè)度47-51
• 2.4 本章小結(jié)51-53
• 3 并購(gòu)能力的理論基礎(chǔ)53-69
• 3.1 并購(gòu)能力：企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力的一種形式53-55
• 3.2 動(dòng)態(tài)能力的RPL分析框架55-59
• 3.2.1 更新學(xué)派(Renew)55-56
• 3.2.2 流程學(xué)派(Process)56-58
• 3.2.3 學(xué)習(xí)學(xué)派(Learning)58-59
• 3.3 自組織理論(SELF-ORGANIZATION)59-64
• 3.3.1 自組織理論60-63
• 3.3.2 動(dòng)態(tài)能力是自組織系統(tǒng)63-64
• 3.4 動(dòng)態(tài)能力的S-RPL分析框架64-66
• 3.5 本章小結(jié)66-69
• 4 并購(gòu)能力的概念提出69-89
• 4.1 S-RPL分析框架對(duì)研究并購(gòu)能力的意義69
• 4.2 并購(gòu)能力的概念69-74
• 4.2.1 剩余資源的相關(guān)概念70-71
• 4.2.2 資源與能力71-73
• 4.2.3 并購(gòu)能力的概念提出73-74
• 4.3 并購(gòu)能力的自組織演化機(jī)制研究74-87
• 4.3.1 能力的基本單位—慣例和流程75-78
• 4.3.2 并購(gòu)能力的自組織演化數(shù)理模型及其分析78-87
• 4.4 本章小結(jié)87-89
• 5 并購(gòu)能力的結(jié)構(gòu)及影響因素89-125
• 5.1 并購(gòu)能力的基本結(jié)構(gòu)89-117
• 5.1.1 并購(gòu)可支配的資源89-92
• 5.1.2 能力子系統(tǒng)92-104
• 5.1.3 能力子系統(tǒng)的基本分析單位—慣例和流程104-117
• 5.2 并購(gòu)能力的影響因素117-122
• 5.2.1 外部環(huán)境117-118
• 5.2.2 并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)118-120
• 5.2.3 企業(yè)家特征120-122
• 5.3 本章小結(jié)122-125
• 6 并購(gòu)能力的測(cè)度研究125-145
• 6.1 研究思路——資源、能力和績(jī)效125-126
• 6.2 隨機(jī)前沿分析(SFA)126-128
• 6.3 實(shí)證研究128-138
• 6.3.1 數(shù)據(jù)來源以及變量設(shè)計(jì)128-133
• 6.3.2 測(cè)度結(jié)果133-138
• 6.4 有效性檢驗(yàn)138-142
• 6.5 潛在并購(gòu)能力的測(cè)度142-143
• 6.6 本章小結(jié)143-145
• 7 結(jié)論和展望145-147
• 7.1 研究結(jié)論145-146
• 7.2 研究展望146-147
• 參考文獻(xiàn)147-159
• 作者簡(jiǎn)歷及攻讀博士學(xué)位期間取得的研究成果159-163
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集16

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本文編號(hào)：396070