上市公司股權(quán)激勵實施案例近幾年來大幅增長,高管股權(quán)激勵效應(yīng)也一直是學(xué)術(shù)界和實務(wù)界重點關(guān)注的問題。高管股權(quán)激勵“牽一發(fā)而動全身”,同時影響股東與債權(quán)人、股東與管理者之間的代理問題,前者將反映在公司的負債融資情況上,后者會體現(xiàn)于公司的風(fēng)險特征變動。本文以中國A股上市公司作為樣本,同時考慮實施股權(quán)激勵公司的股東與債權(quán)人、管理者之間的代理問題,從企業(yè)負債融資和風(fēng)險特征角度研究我國上市公司的股權(quán)激勵效應(yīng),并揭示上市公司實施股權(quán)激勵后的融資風(fēng)險、股價崩盤風(fēng)險等潛在風(fēng)險變動�，F(xiàn)金持有反映了公司經(jīng)營行為特征和外部投融資環(huán)境的變動,因此本文首先對股權(quán)激勵影響公司現(xiàn)金持有的情況進行分析。研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵的實施降低公司的現(xiàn)金持有量和現(xiàn)金持有價值;相較于國有企業(yè),實施股權(quán)激勵的非國有企業(yè)現(xiàn)金持有價值更高,說明高額外部融資成本效應(yīng)在非國有企業(yè)中得到增強。研究結(jié)論間接體現(xiàn)出股權(quán)激勵對我國上市公司融資約束的負面影響。其次,本文綜合使用多種融資約束衡量指標,系統(tǒng)分析與檢驗股權(quán)激勵實施對公司融資約束的影響。研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵的實施對公司融資約束狀況產(chǎn)生負面影響,但這種影響存在門限特征,股權(quán)激勵對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的融資...

【文章頁數(shù)】：163 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路、方法與內(nèi)容
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 研究框架與內(nèi)容
    1.3 研究創(chuàng)新與本文不足
        1.3.1 研究創(chuàng)新
        1.3.2 本文不足
第二章 文獻綜述
    2.1 股權(quán)激勵與企業(yè)債務(wù)融資關(guān)系的文獻綜述
        2.1.1 國外相關(guān)文獻
        2.1.2 國內(nèi)相關(guān)文獻
    2.2 股權(quán)激勵與企業(yè)風(fēng)險承擔關(guān)系的文獻綜述
        2.2.1 國外相關(guān)文獻
        2.2.2 國內(nèi)相關(guān)文獻
    2.3 股權(quán)激勵與企業(yè)投資行為關(guān)系的文獻綜述
        2.3.1 國外相關(guān)文獻
        2.3.2 國內(nèi)相關(guān)文獻
    2.4 股權(quán)激勵對企業(yè)代理問題影響的文獻綜述
        2.4.1 國外相關(guān)文獻
        2.4.2 國內(nèi)相關(guān)文獻
第三章 股權(quán)激勵的相關(guān)理論基礎(chǔ)
    3.1 委托代理理論
        3.1.1 最優(yōu)契約理論
        3.1.2 管理者權(quán)力理論
    3.2 信息不對稱理論
    3.3 管理者短視理論
    3.4 大股東贖買理論
第四章 股權(quán)激勵對公司現(xiàn)金持有的影響——基于融資與風(fēng)險視角的分析
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
        4.1.1 股權(quán)激勵對現(xiàn)金持有量的影響
        4.1.2 股權(quán)激勵對現(xiàn)金持有價值的影響
    4.2 研究設(shè)計
        4.2.1 樣本和數(shù)據(jù)
        4.2.2 變量定義與模型設(shè)計
    4.3 實證結(jié)果分析
        4.3.1 股權(quán)激勵與現(xiàn)金持有量
        4.3.2 股權(quán)激勵與現(xiàn)金持有價值
        4.3.3 拓展性分析
        4.3.4 穩(wěn)健性檢驗
    4.4 本章小結(jié)
第五章 股權(quán)激勵對公司融資約束的影響——機制的理論梳理與識別檢驗
    5.1 理論分析與研究假設(shè)
    5.2 研究設(shè)計
        5.2.1 模型設(shè)計與變量定義
        5.2.2 樣本和數(shù)據(jù)
    5.3 實證結(jié)果分析
        5.3.1 基于現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性的分析
        5.3.2 采用KZ指數(shù)測度融資約束進行穩(wěn)健性檢驗
        5.3.3 采用WW指數(shù)測度融資約束進行穩(wěn)健性檢驗
        5.3.4 其他穩(wěn)健性檢驗
    5.4 進一步分析
        5.4.1 結(jié)構(gòu)變化問題
        5.4.2 不同激勵工具的對比
        5.4.3 機制識別檢驗
    5.5 本章小結(jié)
第六章 股權(quán)激勵對公司融資定價的影響——基于公司債定價視角的分析
    6.1 理論分析與研究假設(shè)
    6.2 研究設(shè)計
        6.2.1 變量定義
        6.2.2 模型設(shè)計
        6.2.3 樣本和數(shù)據(jù)
    6.3 實證結(jié)果分析
    6.4 穩(wěn)健性檢驗及進一步分析
        6.4.1 穩(wěn)健性檢驗
        6.4.2 進一步分析
    6.5 本章小結(jié)
第七章 股權(quán)激勵對公司風(fēng)險特征的影響——股價崩盤風(fēng)險視角的重點分析
    7.1 股權(quán)激勵與公司風(fēng)險承擔
        7.1.1 研究假說
        7.1.2 研究設(shè)計
        7.1.3 實證結(jié)果分析
    7.2 股權(quán)激勵與股價崩盤風(fēng)險
        7.2.1 理論分析與研究假設(shè)
        7.2.2 研究設(shè)計
        7.2.3 實證結(jié)果分析
        7.2.4 穩(wěn)健性檢驗及進一步研究
    7.3 本章小結(jié)
第八章 研究結(jié)論與政策建議
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 政策建議
    8.3 研究展望
參考文獻
攻讀博士期間的科研成果
致謝



本文編號：3808994