對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前提條件。若不然,錯(cuò)誤定價(jià)會(huì)導(dǎo)致資金錯(cuò)誤配置,甚至脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)自我增值,進(jìn)而形成金融業(yè)的虛假繁榮乃至泡沫。2007-2009年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯進(jìn)而全球經(jīng)濟(jì)大衰退佐證錯(cuò)誤定價(jià)可能導(dǎo)致的嚴(yán)重金融經(jīng)濟(jì)后果。另外,中國參與全球金融經(jīng)濟(jì)治理和中國企業(yè)‘走出去戰(zhàn)略’實(shí)施都要求加深對(duì)國際金融形勢判斷和金融規(guī)律的認(rèn)識(shí)。特別地,雖然2007-2009全球金融危機(jī)后各國央行實(shí)施量化寬松政策,但是與傳統(tǒng)貨幣理論預(yù)測相反各國存在不同程度的通縮風(fēng)險(xiǎn)。通縮風(fēng)險(xiǎn)受到全球貨幣政策制定者重視,也引發(fā)學(xué)界對(duì)通脹/通縮問題的重新關(guān)注。不過,現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)在時(shí)間序列上‘高通脹低收益’現(xiàn)象不再成立,在橫截面上通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)符號(hào)甚至存在一定爭議。本文從國際投資視角重新審視物價(jià)變化對(duì)股票市場收益在時(shí)間序列和橫截面上的影響。主要研究內(nèi)容如下:第一,從通脹代理變量選取角度重新確立‘高通脹低收益’現(xiàn)象。針對(duì)CPI通脹—現(xiàn)有文獻(xiàn)常用通脹代理變量—存在的缺陷,本文將消費(fèi)通脹作為通脹代理變量并從多方面說明其優(yōu)越性。將消費(fèi)通脹應(yīng)用于股票市場收益預(yù)測,并評(píng)估和比較消費(fèi)通脹與包括消費(fèi)通脹... 

【文章頁數(shù)】：189 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 研究創(chuàng)新
第2章 理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 通脹非中性下資產(chǎn)定價(jià)模型
        2.1.2 考慮‘貨幣幻覺’的資產(chǎn)定價(jià)模型
        2.1.3 考慮價(jià)格粘性的資產(chǎn)定價(jià)模型
        2.1.4 實(shí)證資產(chǎn)定價(jià)的橫截面方法
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 股票收益預(yù)測
        2.2.2 實(shí)證資產(chǎn)定價(jià)
第3章 消費(fèi)通脹與股票收益預(yù)測研究
    3.1 引言
    3.2 數(shù)據(jù)
    3.3 預(yù)測回歸分析
        3.3.1 樣本內(nèi)檢驗(yàn)
        3.3.2 樣本外檢驗(yàn)
        3.3.3 不同特征組合收益預(yù)測
        3.3.4 魯棒性
    3.4 資產(chǎn)配置
    3.5 經(jīng)濟(jì)解釋
        3.5.1 收益分解
        3.5.2 橫截面現(xiàn)金流信息
        3.5.3 波動(dòng)率預(yù)測
    3.6 本章小結(jié)
第4章 通脹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股票橫截面收益的影響研究
    4.1 問題提出
    4.2 實(shí)證策略與實(shí)證結(jié)果
    4.3 穩(wěn)健性
        4.3.1 蒙特卡洛模擬
        4.3.2 通脹因子估計(jì)穩(wěn)健性
        4.3.3 宏觀資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)模型
        4.3.4 測試資產(chǎn)穩(wěn)健性
        4.3.5 模擬因子組合
    4.4 本章小結(jié)
第5章 美國通脹對(duì)國際股票市場收益影響研究
    5.1 問題提出
    5.2 數(shù)據(jù)
    5.3 預(yù)測回歸分析
        5.3.1 樣本內(nèi)回歸
        5.3.2 樣本外預(yù)測
        5.3.3 穩(wěn)健性
    5.4 資產(chǎn)配置
    5.5 經(jīng)濟(jì)解釋
    5.6 本章小結(jié)
第6章 彈性通脹與股票收益預(yù)測研究
    6.1 引言
    6.2 數(shù)據(jù)
    6.3 預(yù)測回歸分析
        6.3.1 樣本內(nèi)檢驗(yàn)
        6.3.2 樣本外檢驗(yàn)
        6.3.3 不同特征組合收益預(yù)測
    6.4 資產(chǎn)配置
    6.5 穩(wěn)健性
        6.5.1 持續(xù)性和結(jié)構(gòu)突變
        6.5.2 非耐用品價(jià)格變化預(yù)測能力
    6.6 經(jīng)濟(jì)解釋
        6.6.1 收益分解
        6.6.2 橫截面現(xiàn)金流信息
    6.7 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄A 發(fā)表論文和參加科研情況說明
附錄B 經(jīng)濟(jì)變量詳細(xì)定義
附錄C 固定原始自助法
附錄D 超額確定性等價(jià)收益塊自助法
附錄E 超額夏普比率塊自助法


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國市場行業(yè)內(nèi)反轉(zhuǎn)收益研究[J]. 胡彬清,魏先華.  數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí). 2017(13)
[2]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[3]本地偏好、投資者情緒與股票收益率:來自網(wǎng)絡(luò)論壇的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 楊曉蘭,沈翰彬,祝宇.  金融研究. 2016(12)
[4]Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來自中國A股市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 趙勝民,閆紅蕾,張凱.  南開經(jīng)濟(jì)研究. 2016(02)
[5]股價(jià)前期高點(diǎn)、投資者行為與股票收益[J]. 吳晶,王燕鳴.  金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2015(04)
[6]股價(jià)歷史新高會(huì)導(dǎo)致股票收益異常嗎?——來自中國A股市場的證據(jù)[J]. 饒育蕾,徐莎,彭疊峰.  中國管理科學(xué). 2014(12)
[7]反轉(zhuǎn)效應(yīng)與資產(chǎn)定價(jià):歷史收益率如何影響現(xiàn)在[J]. 田利輝,王冠英,譚德凱.  金融研究. 2014(10)
[8]三因素模型定價(jià):中國與美國有何不同?[J]. 田利輝,王冠英,張偉.  國際金融研究. 2014(07)
[9]我國股票定價(jià)五因素模型:交易量如何影響股票收益率?[J]. 田利輝,王冠英.  南開經(jīng)濟(jì)研究. 2014(02)
[10]中國股票市場是否存在趨勢?[J]. 韓豫峰,汪雄劍,周國富,鄒恒甫.  金融研究. 2014(03)



本文編號(hào)：3714438