流動(dòng)性共變（Commonality in Liquidity）是指市場(chǎng)中存在某些共同因素影響全體股票的流動(dòng)性水平,使得不同股票的流動(dòng)性之間存在顯著的相關(guān)進(jìn)而流動(dòng)性變化表現(xiàn)出的趨同現(xiàn)象,亦即個(gè)股的流動(dòng)性傾向同時(shí)改善或同時(shí)惡化。流動(dòng)性共變的存在表明個(gè)股的流動(dòng)性至少部分是由整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性決定,因此,這種不可分散的風(fēng)險(xiǎn)被視為股票定價(jià)的一個(gè)重要因子,且這種不可分散的風(fēng)險(xiǎn)因子造成整體流動(dòng)性的變化,使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種。另一方面,由于不可分散特征,流動(dòng)性共變也被認(rèn)為是導(dǎo)致股價(jià)脆弱以及股市下跌時(shí)常常出現(xiàn)的市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭的關(guān)鍵因素。具體而言,在股票市場(chǎng)中,流動(dòng)性非常脆弱,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí),由于流動(dòng)性共變現(xiàn)象的存在,流動(dòng)性會(huì)迅速減少甚至在短時(shí)間內(nèi)“蒸發(fā)”殆盡,進(jìn)而進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)的快速下跌。與以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)不同,我國(guó)股市同漲同跌現(xiàn)象更為嚴(yán)重,這意味著中國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性共變要比國(guó)外更為嚴(yán)重。作為主要的新興市場(chǎng),我國(guó)股市分別在1996 年 12 月、2001 年 7 月、2007 年 5 月、2009 年 8 月、2010 年 4 月、2013 年 6 月、2015年6月出現(xiàn)沒(méi)有任何征兆... 

【文章頁(yè)數(shù)】：163 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新與不足
        1.4.1 創(chuàng)新之處
        1.4.2 不足之處
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 流動(dòng)性共變存在性及特征研究
    2.2 流動(dòng)性共變成因的理論解釋
        2.2.1 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論解釋
        2.2.2 融資約束解釋
        2.2.3 相關(guān)交易解釋與情緒交易解釋
    2.3 流動(dòng)性共變成因的實(shí)證分析
        2.3.1 供給側(cè)因素實(shí)證分析
        2.3.2 需求側(cè)因素實(shí)證分析
    2.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究
        2.4.1 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的理論解釋
        2.4.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)證分析
    2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
3 中國(guó)股市流動(dòng)性共變的存在性及其特征分析
    3.1 中國(guó)股市的波動(dòng)特征與流動(dòng)性共變
        3.1.1 散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)
        3.1.2 高度信息非對(duì)稱
        3.1.3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大
        3.1.4 政府干預(yù)過(guò)度
    3.2 中國(guó)股市流動(dòng)性共變的存在性檢驗(yàn)
        3.2.1 數(shù)據(jù)與變量
        3.2.2 實(shí)證結(jié)果與分析
    3.3 中國(guó)股市流動(dòng)性共變存在特征分析
        3.3.1 流動(dòng)性共變的時(shí)變特征
        3.3.2 流動(dòng)性共變的規(guī)模效應(yīng)
        3.3.3 流動(dòng)性共變的流動(dòng)性效應(yīng)
    3.4 流動(dòng)性共變與股票流動(dòng)性的關(guān)聯(lián)性分析
    3.5 本章小結(jié)
4 基金持股對(duì)流動(dòng)性共變的影響分析
    4.1 問(wèn)題的提出
    4.2 研究假設(shè)
    4.3 高基金持股組合的構(gòu)建及其流動(dòng)性共變特征
    4.4 基金持股對(duì)流動(dòng)性共變的影響:成因及渠道分析
        4.4.1 變量設(shè)定與樣本選取
        4.4.2 基金持股對(duì)流動(dòng)性共變的影響
        4.4.3 基金持股對(duì)流動(dòng)性共變影響的成因分析
        4.4.4 基金持股對(duì)流動(dòng)性共變影響的渠道分析
    4.5 本章小結(jié)
5 中國(guó)股市流動(dòng)性共變的成因分析
    5.1 問(wèn)題的提出
    5.2 變量選取與定義
        5.2.1 融資約束
        5.2.2 相關(guān)交易
        5.2.3 投資者情緒
        5.2.4 信息非對(duì)稱
        5.2.5 控制變量
    5.3 模型設(shè)定與實(shí)證結(jié)果分析
        5.3.1 樣本說(shuō)明與模型設(shè)定
        5.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)
        5.3.3 實(shí)證回歸結(jié)果與分析
        5.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.4 本章小結(jié)
6 中國(guó)股市流動(dòng)性共變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究
    6.1 問(wèn)題的提出
    6.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的L-CAPM模型
    6.3 中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性共變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分析
        6.3.1 流動(dòng)性共變組合的構(gòu)造
        6.3.2 流動(dòng)性共變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
        6.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    6.4 流動(dòng)性共變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的可持續(xù)性研究
    6.5 本章小結(jié)
7 結(jié)論與政策建議
    7.1 主要研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 進(jìn)一步研究的方向
攻讀博士期間發(fā)表的科研成果
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]信息不對(duì)稱與流動(dòng)性共性的實(shí)證研究[J]. 年榮偉,顧乃康.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(06)
[2]傳染的資金:基于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的基金資金流量及業(yè)績(jī)影響研究[J]. 劉京軍,蘇楚林.  管理世界. 2016(01)
[3]股市流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)——基于我國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究[J]. 李延軍,王麗穎.  金融發(fā)展研究. 2015(07)
[4]機(jī)構(gòu)投資者、流動(dòng)性與信息效率[J]. 孔東民,孔高文,劉莎莎.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2015(03)
[5]基于BW模型的A股市場(chǎng)投資者情緒測(cè)度研究[J]. 魏星集,夏維力,孫彤彤.  管理觀察. 2014(33)
[6]系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)流動(dòng)性溢價(jià):基于中國(guó)證券市場(chǎng)的研究[J]. 王輝,黃建兵.  復(fù)旦學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2014(05)
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[9]極端投資者情緒對(duì)股價(jià)指數(shù)影響的非對(duì)稱研究[J]. 陸江川,陳軍.  系統(tǒng)工程. 2013(02)
[10]中國(guó)股市的系統(tǒng)流動(dòng)性——來(lái)自拓展的FDR法的證據(jù)[J]. 張玉龍,李怡宗,楊云紅.  金融研究. 2012(11)

博士論文
[1]中國(guó)股市流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 孫云輝.中國(guó)礦業(yè)大學(xué) 2008
[2]中國(guó)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其溢價(jià)效應(yīng)研究[D]. 黃峰.上海交通大學(xué) 2007

碩士論文
[1]中國(guó)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度與影響因素研究[D]. 全基哲.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014



本文編號(hào)：3647474