自1993年開始,政府逐步推進(jìn)煤炭價(jià)格的市場化改革。在市場調(diào)控下,煤炭價(jià)格走勢更符合市場供需要求,然而,市場無法解決價(jià)格的過度波動(dòng)問題。2008年,中國煤炭價(jià)格指數(shù)首次出現(xiàn)非合理漲跌。為穩(wěn)定煤炭價(jià)格波動(dòng),規(guī)避市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),我國相繼在2011年4月、2012年4月和2013年9月推出了焦炭期貨、焦煤期貨和動(dòng)力煤期貨。然而,我國煤炭價(jià)格的“非理性”上漲卻在2016年再次出現(xiàn)�？梢�,依靠市場調(diào)控機(jī)制不能完全避免煤炭價(jià)格的“非理性”波動(dòng)。因此,對(duì)價(jià)格“非理性”成因的探討極為必要。隨著行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)的興起,投資者的“有限理性”備受關(guān)注,從投資者心理角度解釋價(jià)格背離價(jià)值的原因成為可能。進(jìn)一步,考慮到金融市場與現(xiàn)貨市場間千絲萬縷的聯(lián)系,本文嘗試以金融市場投資者情緒為起點(diǎn),依靠市場間的信息傳遞關(guān)系,探討投資者情緒對(duì)煤炭市場價(jià)格的影響及影響特征。本文核心內(nèi)容的邏輯結(jié)構(gòu)涵蓋四個(gè)板塊:首先通過理論研究和文獻(xiàn)分析,結(jié)合概念界定和煤炭金融市場羊群行為分析結(jié)果,構(gòu)建有效的影響傳導(dǎo)機(jī)制;然后使用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒指數(shù),運(yùn)用VAR模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)研究投資者情緒指數(shù)與煤炭股票指數(shù)價(jià)格的長、短期關(guān)系... 

【文章來源】：中國礦業(yè)大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：129 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖１．１中國煤炭產(chǎn)量與中國煤炭價(jià)格指數(shù)的變化趨勢??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｒｅｎｄｓ?ｏｆＣｈｉｎａ＾?Ｃｏａｌ?Ｏｕｔｐｕｔ?ａｎｄ?Ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇ?Ｐｒｉｃｅ?Ｉｎｄｅｘ??（數(shù)據(jù)來源：中國煤炭產(chǎn)量來自ＲＥＳＳＥＴ行業(yè)數(shù)據(jù)庫；中國煤炭價(jià)格指數(shù)來自Ｗｉｎｄ金融數(shù)據(jù)庫）??

市場價(jià)格影響的傳導(dǎo)機(jī)制???，?［理論研究??－?－?－１?－?■—?—??，?飛???投資者情緒指數(shù)?Ｊ投資者情緒對(duì)股票價(jià)?煤炭股票價(jià)格、煤炭期貨價(jià)格和煤??構(gòu)建?■?格的影響?炭現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)格波動(dòng)溢出關(guān)系??１???＿?１???Ｉ???投資者情緒與煤炭股票價(jià)格對(duì)煤炭期貨價(jià)格的影響?Ｕ、Ｍ??投資者情緒與煤炭股票價(jià)格對(duì)煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的影響（直接影響與間接影響）???Ｉ???結(jié)論與展望?吐、Ｋ???｜?結(jié)論??圖１．２論文技術(shù)路線及內(nèi)容??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｅｃｈｎｉｃａｌ?Ｒｏｕｔｅａｎｄ?Ｃｏｎｔｅｎｔ?ｏｆ?Ｔｈｉｓ?Ｔｈｅｓｉｓ??１．４研％內(nèi)谷??圍繞研究思路和技術(shù)路線，論文分為七個(gè)部分。??第一章緒論，主要闡述研究背景、目的和意義，研究思路及方法，技術(shù)路線??框架和研宄內(nèi)容。??第二章是投資者情緒對(duì)煤炭市場價(jià)格影響的傳導(dǎo)機(jī)制。煤炭金融市場包括煤??炭股票和煤炭期貨兩個(gè)市場，需要通過羊群行為分析，確定投資者情緒的來源。??然后，結(jié)合相關(guān)理論及國內(nèi)外相關(guān)研究綜述、概念界定和己有研究結(jié)論構(gòu)建投資??者情緒對(duì)煤炭市場價(jià)格影響的傳導(dǎo)機(jī)制，并對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制圖進(jìn)行詳細(xì)分析。??６??

?中國礦業(yè)大學(xué)（北京）博士學(xué)位論文???１．５?６０??ＭＩＳＩ?——?ＣＩＣＳＩ??圖３．２市場投資者情緒（Ｍｉａ）與ＣＩＣＳＩ變動(dòng)趨勢??Ｆｉｇ?３．２?Ｔｒａｉｄｓ?ｏｆ?Ｍａｒｉｅ?ｅｔ?Ｉｎｖｅｓｔｏｒ?Ｓｅｎｔ?ｉｍｅｎｔ（ＭＩＳＩ）?ａｎｄＣＩＣＳＩ??圖３．２是本文構(gòu)建的市場投資者情緒與中國股票市場投資者情緒的綜合指數(shù)??（ＣＩＣＳＩ）的趨勢對(duì)比圖。從圖中可見，ＭＩＳＩ與ＣＩＣＳＩ的變動(dòng)趨勢整體趨同，說明本??文所選指標(biāo)和使用的方法能夠構(gòu)建出符合市場規(guī)律并且有效的投資者情緒。通過??對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，ＭＩＳＩ的波動(dòng)幅度較大，不僅可以觀察出投資者情緒高漲和低落的??變化過程，還能通過正、負(fù)值，判斷出市場投資者情緒是樂觀還是悲觀，樂觀情??緒表示投資者在情緒指數(shù)大于０的階段，看漲股票價(jià)格，但在不同時(shí)點(diǎn)的投資信??心不同；悲觀情緒代表投資者在情緒小于０的階段，看跌股票價(jià)格，數(shù)值的大小??代表投資者的悲觀程度。??３．３．３行業(yè)投資者情緒指數(shù)??（１）變量描述性統(tǒng)計(jì)??行業(yè)投資者情緒的變量包括煤炭百度搜索指數(shù)（ＢＤＺ）、全國煤炭市場景氣指??數(shù)（ＭＪＺ）、煤炭股票月?lián)Q手率（ＭＴＴ）、煤炭股票月成交量（ＭＣ）、火電行業(yè)月??換手率（ＨＤＴ）和鋼鐵行業(yè)月?lián)Q手率（ＧＴＴ）。從表２可見，煤炭百度搜索指數(shù)的??波動(dòng)性最大，煤炭股票月成交量次之，剩余變量的波動(dòng)性差異不大；根據(jù)偏度值，??全國煤炭市場景氣指數(shù)稍微左偏，其他變量都是右偏；煤炭股票月成交量、火電??行業(yè)月?lián)Q手率和鋼鐵行業(yè)月?lián)Q手率的峰度值都大于３，都屬于尖峰厚尾；除煤炭百??度搜索指數(shù)符合正態(tài)分布，其余變量都不符合。??４０??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]國際油價(jià)、美國經(jīng)濟(jì)不確定性和中國股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[J]. 王奇珍,王玉東.  中國管理科學(xué). 2018(11)
[2]天氣對(duì)中國股票市場的影響[J]. 李占風(fēng),段滿福,李丹.  統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2018(10)
[3]股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究——政策預(yù)期視角[J]. 寇明婷,楊海珍,汪壽陽.  管理評(píng)論. 2018(09)
[4]投資者情緒波動(dòng)影響因子研究[J]. 趙欣月.  金融發(fā)展研究. 2018(06)
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[6]投資者情緒、意見分歧與股票錯(cuò)誤定價(jià)——基于中國A股市場經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 丁肖麗.  系統(tǒng)工程. 2018(03)
[7]社會(huì)互動(dòng),投資者情緒傳染與資產(chǎn)泡沫——基于股票論壇發(fā)帖的實(shí)證研究[J]. 羅衎,王春峰,房振明.  運(yùn)籌與管理. 2018(02)
[8]基于技術(shù)分析指標(biāo)的投資者情緒指數(shù)有效性研究[J]. 向誠,陸靜.  管理科學(xué). 2018(01)
[9]貨幣政策、投資者情緒與中國股票市場波動(dòng)性:理論與實(shí)證[J]. 陳其安,雷小燕.  中國管理科學(xué). 2017(11)
[10]中國煤炭價(jià)格影響因素分析及預(yù)測[J]. 朱吉茂.  中國煤炭. 2017(11)

博士論文
[1]金融視角的我國煤炭價(jià)格波動(dòng)研究[D]. 張艷芹.中國礦業(yè)大學(xué) 2016
[2]投資者情緒與中國證券市場的實(shí)證研究[D]. 韓澤縣.天津大學(xué) 2005
[3]基于情緒的投資者行為研究[D]. 薛斐.復(fù)旦大學(xué) 2005

碩士論文
[1]中國證券市場投資者情緒與羊群效應(yīng)的關(guān)聯(lián)性研究[D]. 黃勇飛.南京財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3448970