資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）告訴我們,股票收益是由一些風(fēng)險因素決定的,與其價格沒有關(guān)系;盡管股息貼現(xiàn)模型（DDM）顯示,對于風(fēng)險高的股票,投資者會要求有較高的貼現(xiàn)率,從而導(dǎo)致其價格下降,但是影響仍然是限于風(fēng)險因素定價的范圍,且模型要求在股利及其增長率一定的條件下。經(jīng)驗分析方面,來自國內(nèi)外的眾多相關(guān)研究結(jié)果顯示,股票價格與其收益率存在相關(guān)關(guān)系,早期的研究顯示股票價格與其收益率負(fù)相關(guān),近期的研究顯示股票價格與其收益率正相關(guān),而且這種相關(guān)關(guān)系在考慮了多種風(fēng)險定價因素之后仍然存在,即股票市場中存在價格異象。這種價格異象同樣也存在于中國A股市場�？紤]到股息貼現(xiàn)模型揭示通過風(fēng)險因素定價對股票價格收益關(guān)系有一定的影響,而國內(nèi)外相關(guān)的經(jīng)驗研究基本上都忽視了股價中隱含了對預(yù)期收益的影響,因此本文通過引入一個概念——基本面價格——來考察中國A股市場中的價格異象。本文的研究思路是,首先,用股息貼現(xiàn)模型從理論上分析股票價格的決定因素;其次,根據(jù)這些價格決定因素擬合一個價格,本文稱之為基本面價格;最后,考察基本面價格與收益之間是否存在相關(guān)關(guān)系,即檢驗基本面價格異象是否存在,進(jìn)而分析其成因... 

【文章來源】：東北財經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：156 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 選題背景與研究價值
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究問題
        1.1.3 研究價值
    1.2 研究思路及研究框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)與不足
        1.4.1 學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)
        1.4.2 研究的不足
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 股票價格收益關(guān)系的理論研究
    2.2 股票價格異象的經(jīng)驗分析
    2.3 股票價格異象的成因解釋
    2.4 基于股票價格的策略文獻(xiàn)回顧
    2.5 文獻(xiàn)評述
3 相關(guān)概念與理論分析
    3.1 名義價格與基本面價格
    3.2 低價股識別方法
    3.3 股票價格收益關(guān)系的的理論分析
        3.3.1 股票價格決定的基本面因素:基于股息貼現(xiàn)模型的分析
        3.3.2 股票價格決定的其他因素
        3.3.3 基本面價格模型構(gòu)建
    3.4 本章小結(jié)
4 名義價格異象的存在性檢驗及成因分析
    4.1 研究設(shè)計
        4.1.1 數(shù)據(jù)樣本
        4.1.2 實證指標(biāo)說明
        4.1.3 模型設(shè)計
    4.2 描述性統(tǒng)計分析
    4.3 名義價格異象的存在性檢驗
        4.3.1 組合價差分析
        4.3.2 風(fēng)險定價模型檢驗
        4.3.3 Fama-MacBeth回歸檢驗
    4.4 分析師視角下的名義價格異象
    4.5 穩(wěn)健性檢驗
    4.6 本章小結(jié)
5 基本面價格異象的存在性檢驗及持續(xù)性分析
    5.1 研究設(shè)計
        5.1.1 數(shù)據(jù)樣本
        5.1.2 實證指標(biāo)說明
        5.1.3 模型設(shè)計
    5.2 基本面價格估計
        5.2.1 BW方法以及擴(kuò)展BW方法的基本面價格估計
        5.2.2 描述性統(tǒng)計結(jié)果
    5.3 基本面價格異象的存在性檢驗
        5.3.1 組合價差分析
        5.3.2 風(fēng)險定價模型檢驗
        5.3.3 Fama-MacBeth回歸檢驗
    5.4 基本面價格異象的持續(xù)性分析
    5.5 穩(wěn)健性檢驗
    5.6 本章小結(jié)
6 基本面價格異象的成因分析
    6.1 研究設(shè)計
        6.1.1 數(shù)據(jù)樣本
        6.1.2 實證指標(biāo)說明
        6.1.3 模型設(shè)計
    6.2 基于風(fēng)險定價模型的基本面價格異象成因分析
    6.3 基于行為金融學(xué)的基本面價格異象成因分析
        6.3.1 基于博彩性、賣空限制以及投資者分歧的成因分析
        6.3.2 基于市場情緒的基本面價格異象成因分析
    6.4 基本面價格異象對兼并重組的影響
    6.5 分析師視角下的基本面價格異象
    6.6 穩(wěn)健性檢驗
    6.7 本章小結(jié)
7 基于基本面價格異象的套利交易策略分析
    7.1 基本面價格異象的行業(yè)特征
    7.2 不同行業(yè)的基本面價格策略表現(xiàn)
    7.3 不同月份的基本面價格策略表現(xiàn)
    7.4 本章小結(jié)
8 研究結(jié)論、啟示與展望
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 研究啟示與政策建議
        8.2.1 對投資者的啟示
        8.2.2 對研究者的啟示
        8.2.3 對監(jiān)管部門的政策建議
    8.3 研究展望
攻讀博士期間發(fā)表的科研成果
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]中國股市低價股效應(yīng)研究及其實證分析[J]. 闕登峰,李群.  數(shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識. 2016(22)
[4]借殼上市中的“殼公司”價值分析[J]. 仝海.  現(xiàn)代企業(yè)文化(上旬). 2016(07)
[5]中國式融資融券制度安排與股價崩盤風(fēng)險的惡化[J]. 褚劍,方軍雄.  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(05)
[6]賣空機(jī)制提高了中國股票市場的定價效率嗎?——基于自然實驗的證據(jù)[J]. 李志生,陳晨,林秉旋.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(04)
[7]中國股票市場“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象研究[J]. 李心丹,俞紅海,陸蓉,徐龍炳.  管理世界. 2014(11)
[8]博彩偏好是否影響了精明投資者績效?[J]. 孔高文,劉莎莎,孔東民.  投資研究. 2014(10)
[9]投資者名義價格幻覺與管理者迎合——基于基金拆分現(xiàn)象的研究[J]. 俞紅海,陸蓉,徐龍炳.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(05)
[10]中國股票市場的賭博行為研究[J]. 李培馨,劉悅,王寶鏈.  財貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2014(03)

碩士論文
[1]影響ST公司殼價值因素的實證研究[D]. 劉麗英.成都理工大學(xué) 2009



本文編號：3429503