債務(wù)融資作為企業(yè)籌集資金的主要途徑,在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)揮著重要的治理效應(yīng),企業(yè)的產(chǎn)權(quán)差異和所處金融生態(tài)環(huán)境的不同會對企業(yè)異質(zhì)性債務(wù)融資造成影響。企業(yè)異質(zhì)性債務(wù)融資會影響自身的風(fēng)險承擔(dān)能力,進而影響企業(yè)的成長性。本文通過對異質(zhì)性債務(wù)融資、企業(yè)成長性、風(fēng)險承擔(dān)和金融生態(tài)環(huán)境相關(guān)文獻進行梳理與歸納總結(jié),發(fā)現(xiàn)關(guān)于企業(yè)融資與企業(yè)成長性的研究中大多集中于對股權(quán)融資與企業(yè)成長性的研究,對債務(wù)融資與企業(yè)成長性的探討較少,更鮮有以債務(wù)來源異質(zhì)性、期限異質(zhì)性視角探究債務(wù)融資與企業(yè)成長性的關(guān)系的研究。同時,關(guān)于風(fēng)險承擔(dān)在異質(zhì)性債務(wù)融資與企業(yè)成長性關(guān)系中的傳導(dǎo)機制和金融生態(tài)環(huán)境作為外部環(huán)境對異質(zhì)性債務(wù)融資與企業(yè)成長性的調(diào)節(jié)效應(yīng)相關(guān)研究更是空白。本文以此為切入點,在我國債務(wù)融資結(jié)構(gòu)單一且存在產(chǎn)權(quán)歧視、風(fēng)險承擔(dān)能力亟待加強以及企業(yè)成長能力不足的現(xiàn)實背景下,考察了在產(chǎn)權(quán)差異和不同金融生態(tài)環(huán)境條件下異質(zhì)性債務(wù)融資、風(fēng)險承擔(dān)與企業(yè)成長性之間的關(guān)系,對于幫助企業(yè)走出融資困境、保障企業(yè)健康成長、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化金融體制改革具有一定的理論和現(xiàn)實意義。論文選取了 2008-2017年A股上市公司為樣本數(shù)據(jù),采用文獻分析... 

【文章來源】：中國礦業(yè)大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：122 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

圖１．１?２０１８年我國社會融資規(guī)模存量圖??Ｆｉｇ．?１．１?Ａｇｇｒｅｇａｔｅ?Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ?ｔｏ?ｔｈｅ?Ｒｅａｌ?Ｅｃｏｎｏｍｙ?（２０１８）??

不同。中國社會科學(xué)院金融研究所發(fā)布的??《２０１３￣２０１４年中國地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境評價結(jié)果報告》顯示２０１４年我國四大經(jīng)濟??區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境不均衡，東部地區(qū)（包括京、津、冀、滬、蘇、浙、閩、魯、??粵、瓊１０個沿海地區(qū)）金融生態(tài)環(huán)境最佳，與西部地區(qū)（川、渝、貴、滇、陜、??晚、青、寧、新、桂、蒙）金融生態(tài)環(huán)境差異最大。中部（晉、皖、贛、豫、鄂、??湘）、東北（遼、吉、黑三�。┑貐^(qū)金融生態(tài)環(huán)境較為接近，相差不大，優(yōu)于西部??地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，但與東部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境還是有一定差距，如圖１．２所示。??四大經(jīng)濟區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境綜合評分??０５?誘鍵隹??０?４?０?４０２??Ｓ?０４?Ｍｌ?０３６１?ａ—??ｏｉ?參％?鋒？）??東部?中部?西部?東北??圖１．２?２０１４年我國四大經(jīng)濟區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境綜合評分??Ｆｉｇ．?１．２?２０１４?Ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅ?ｓｃｏｒｅ?ｏｆ?ｆｉｎａｎｃｉａｌ?ｅｃｏｌｏｇｉｃａｌ?ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ??ｉｎ?Ｃｈｉｎａ＇ｓ?ｆｏｕｒ?ｍａｊｏｒ?ｅｃｏｎｏｍｉｃ?ｒｅｇｉｏｎｓ?Ａｇｇｒｅｇａｔｅ??東部地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境良好地區(qū)，有扶持企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠融資政策，完善的??金融服務(wù)系統(tǒng)，規(guī)范的地方法規(guī)體系，健全的社會信用意識。有利于企業(yè)異質(zhì)性??債務(wù)融資對企業(yè)成長性正向作用的形成。而金融生態(tài)環(huán)境差的西部地區(qū)，金融機??構(gòu)扭曲信貸資源的自由市場化運作行為嚴(yán)重，對資金資源行政化配置明顯，銀行??信貸等企業(yè)融資方式受到地方政府的行政干預(yù)，造成地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境失衡，使??３??

質(zhì)性兩個維度對企業(yè)債務(wù)融資進行劃分。依據(jù)債務(wù)來源異質(zhì)性將企業(yè)負債分??為金融性債務(wù)融資與經(jīng)營性債務(wù)融資。金融性債務(wù)融資是企業(yè)通過金融市場獲得??有息資金的融資活動，主要包括長期借款、短期借款及交易性金融負債等。經(jīng)營??性債務(wù)融資指的是企業(yè)通過商品市場的經(jīng)營活動從上游供應(yīng)商或客戶處獲得的無??息資金的融資活動，主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等往來結(jié)算款項。??并按償還期限結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性，將債務(wù)融資分為融資期限在一年以上的長期債務(wù)和??在一年以下的短期債務(wù)。異質(zhì)性債務(wù)融資的具體劃分如圖２．１所示。??｜丨債務(wù)期限結(jié)構(gòu)｜丨債務(wù)來源丨Ｉ丨?異質(zhì)性債務(wù)｜??Ｉ?｜長期債務(wù)｜?紀(jì)Ｉ?｜——??，１??：；Ｊ?｜?｜?［?＼?＞金融性債務(wù)丨Ｉ?｜丨長期經(jīng)營性負債｜??融?＾?［二二二—，１?１?１?Ｉ?｜長期金融性負債｜??資?Ｉ??＾??｜?Ｉ?????Ｉ??＿＊？！債務(wù)融資ｉ質(zhì)性劃分｜?（短期經(jīng)營性負債｜??Ｉ?Ｉ?｜?［￥爾涵Ｈ?｜??‘—■■■■■????＿＿＿＿＿」?Ｌ——．????＿＿＿＿＿?＿Ｊ??圖２．１異質(zhì)性債務(wù)融資劃分??Ｆｉｇ．２．１?Ｈｅｔｅｒｏｇｅｎｅｏｕｓ?ｄｅｂｔ?ｆｉｎａｎｃｉｎｇ??（２）企業(yè)成長性相關(guān)研宄現(xiàn)狀??關(guān)于成長性概念的界定國內(nèi)外文獻尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。成長性是指企業(yè)在經(jīng)??營業(yè)績、發(fā)展趨勢等多方面指標(biāo)綜合體現(xiàn)出的上升趨勢，并不是單純的經(jīng)營業(yè)績??１４??


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