現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是建立在法制基礎(chǔ)上的信用經(jīng)濟(jì),其重要組成部分之一是資本市場(chǎng)。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展速度令世人驚嘆,曾經(jīng)取得的成績(jī)也令人矚目,但近些年來(lái)卻暴露出壓力上升和風(fēng)險(xiǎn)加大的跡象。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示近兩年上市公司業(yè)績(jī)不佳,部分公司商譽(yù)減值幅度大且虧損嚴(yán)重。導(dǎo)致這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因固然是多方面的,但外因通過(guò)內(nèi)因起作用的規(guī)律是不變的。因此,可以說(shuō)內(nèi)部管理層制定的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策決定了公司的生死存亡,那么管理層自身的能力和行為特征以及經(jīng)營(yíng)決策的具體內(nèi)容就變得至關(guān)重要。本文將管理者過(guò)度自信作為起點(diǎn),研究管理者心理偏差如何通過(guò)投資行為影響公司財(cái)務(wù)困境。自信是一種樂(lè)觀(guān)向上的態(tài)度,具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。從心理學(xué)的角度講,自信的人有一種積極的心理暗示,有助于激勵(lì)人們推動(dòng)事物向預(yù)期的方向發(fā)展,主觀(guān)上的努力往往會(huì)大大提升成功的概率。根據(jù)優(yōu)勝劣汰的觀(guān)點(diǎn),自信的人勇于創(chuàng)新、敢于接受挑戰(zhàn),從而增加成功的機(jī)會(huì),所以更具有生存的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是,當(dāng)自信的人們享受成功喜悅的時(shí)候,容易被勝利沖昏頭腦,沉浸于自己自信、果斷、高效的決策所帶來(lái)的成就感,自我肯定的認(rèn)知不斷強(qiáng)化,最終形成過(guò)度自信的心理偏差。隨著行為金融學(xué)的深入發(fā)展,研究者認(rèn)為心... 

【文章來(lái)源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

文章結(jié)構(gòu)安排圖示

第2章文獻(xiàn)綜述43用依次檢驗(yàn)的方法可以實(shí)現(xiàn)間接檢驗(yàn)3，其思路是如果檢驗(yàn)結(jié)果是a≠0且b≠0，就可以推出ab≠0。該方法在代數(shù)推理上沒(méi)問(wèn)題，但其檢驗(yàn)力比較低，因而實(shí)際中更多使用的是對(duì)H0：ab=0的直接檢驗(yàn)。早期直接檢驗(yàn)使用的是Sobel（1982）法，但由于該法以正態(tài)分布為前提，其局限性顯而易見(jiàn)。可以用于替代Sobel檢驗(yàn)的方法至少有三類(lèi)，包括乘積分布法、Bootstrap法和馬爾科夫鏈蒙特卡羅（MCMC）法（方杰,張敏強(qiáng),2012），其中的Bootstrap法是目前公認(rèn)的較為優(yōu)越的直接檢驗(yàn)系數(shù)乘積的方法。圖2.1中介效應(yīng)示意圖中介效應(yīng)檢驗(yàn)的實(shí)際操作過(guò)程中還涉及很多細(xì)節(jié)問(wèn)題，如變量的類(lèi)別、中介效應(yīng)的多重性、鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)等。已有文獻(xiàn)中的中介效應(yīng)模型大多假設(shè)中介變量和因變量都是連續(xù)變量，但如果因變量或中介變量是分類(lèi)變量或等級(jí)變量，那么需要使用Logistic回歸取代線(xiàn)性回歸，回歸系數(shù)的尺度發(fā)生變化，不能將回歸系數(shù)a和b相乘得到中介效應(yīng)大校目前研究較多的是因變量為二分類(lèi)別變量、自變量和中介變量是連續(xù)變量的二分因變量中介模型，該模型中（2.16）和（2.18）式采用了Logistic回歸，而（2.17）式采用了線(xiàn)性回歸。關(guān)于如何實(shí)現(xiàn)回歸系數(shù)尺度的統(tǒng)一，Iacobucci（2012）給出了一種方法。該方法指出，在線(xiàn)性回歸中，回歸系數(shù)a的顯著性檢驗(yàn)用t檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量為=（），其中（）是系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，當(dāng)樣本容量增大到自由度超過(guò)30時(shí)，t檢驗(yàn)可以看成是Z檢驗(yàn)，可以寫(xiě)成=（）；在Logistic回歸中，回歸系數(shù)b的顯著性檢驗(yàn)用的χ2檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量為χ2=（）2，其中（）是系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的平方根是（），這是一個(gè)統(tǒng)計(jì)量，當(dāng)樣本容量增大到自由度超過(guò)30時(shí)檢驗(yàn)可以看成是檢驗(yàn)，可以寫(xiě)成=（）。此時(shí)，和是相同尺度的，×就是二分因變量中介效應(yīng)模型的中介效應(yīng)，?

奈侍猓?⑶銥梢醞?憊蘭貧嗵趼肪叮??筇岣吡斯蘭頻淖既沸裕?曬┦?用的軟件也有多種選擇，如Mplus，Amos，Lisrel等。2.3.4中介效應(yīng)與調(diào)節(jié)效應(yīng)在與本文相關(guān)的文獻(xiàn)中，很多研究使用的是調(diào)節(jié)效應(yīng)，在此有必要將中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行區(qū)分。前文已經(jīng)說(shuō)明了中介效應(yīng)和中介效應(yīng)分析法對(duì)本研究的適用性，本小節(jié)則主要解釋調(diào)節(jié)效應(yīng)以及調(diào)節(jié)效應(yīng)與中介效應(yīng)的差別。如果變量與變量的關(guān)系受到變量的影響，或者說(shuō)二者關(guān)系是變量的函數(shù)，那么就可以稱(chēng)為調(diào)節(jié)變量，通�？梢杂茫�2.20）式表達(dá)，其中c衡量了調(diào)節(jié)效應(yīng)的大小，調(diào)節(jié)效應(yīng)的示意見(jiàn)圖2.2。調(diào)節(jié)變量存在的意義在于它在方向和強(qiáng)弱上影響了因變量和自變量的關(guān)系，它既可以是定性的也可以是定量的。在針對(duì)調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行具體分析時(shí)，調(diào)節(jié)變量和自變量的設(shè)定是很明確的，兩者地位是不能互換的。如果兩者地位是對(duì)稱(chēng)的，其中任何一個(gè)都可以被視作調(diào)節(jié)變量，那么此時(shí)存在的就是交互效應(yīng)。調(diào)節(jié)變量與中介變量在多個(gè)方面都存在差異：在研究目的方面，前者研究X何時(shí)影響Y或何時(shí)影響較大，后者研究X如何影響Y；在各變量間的關(guān)系上，前者的研究中M與X、Y的相關(guān)可以顯著或不顯著，后者的研究中M與X、Y的相關(guān)都顯著；前者的效應(yīng)體現(xiàn)為回歸系數(shù)c，后者的效應(yīng)體現(xiàn)為回歸系數(shù)乘積ab；在X對(duì)Y的影響時(shí)強(qiáng)時(shí)弱的情況下，選擇前者立論研究，在X對(duì)Y的影響較強(qiáng)且穩(wěn)定的情況下，選擇后者立論研究。此外，在模型設(shè)定、檢驗(yàn)策略方面，兩者也存在明顯差異，需要結(jié)合具體的研究?jī)?nèi)容區(qū)別對(duì)待。本研究關(guān)注的是過(guò)度自信影響財(cái)務(wù)困境的過(guò)程，而非過(guò)度自信如何影響投資決策與財(cái)務(wù)困境的關(guān)系，也不是投資決策如何影響過(guò)度自信與財(cái)務(wù)困境的關(guān)系，因而以中介效應(yīng)立論是合理的。圖2.2調(diào)節(jié)效應(yīng)示意圖=×+×+××+（2.20）


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