本文關鍵詞：風險資本協(xié)同智力資本的企業(yè)價值增值研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在以知識經(jīng)濟為載體的發(fā)展契機下,智力資本將成為實體經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。但是,對于依靠技術創(chuàng)意、缺乏傳統(tǒng)生產要素的高新技術企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講,其智力資本的價值驅動還需要依賴一種可適應長周期、高風險與高收益相伴為特征的股權資本,風險投資正好符合這種要求。而如何有效運用風險投資提供的價值增值服務幫助企業(yè)快速成長并提升其智力資本的價值創(chuàng)造能力,正是本文立論和研究的主題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值增值過程是一個動態(tài)的開放的非線性復雜系統(tǒng),由內部系統(tǒng)和外部系統(tǒng)兩部分組成。其中風險資本屬于企業(yè)的外部資本,是來自外部的新鮮血液,通過注入新創(chuàng)企業(yè),進而發(fā)揮資本增值作用;智力資本屬于企業(yè)的內部資本,是企業(yè)自身所擁有的能夠實現(xiàn)價值創(chuàng)造的資本,是風險資本發(fā)揮增值作用的重要載體;企業(yè)整體成長性及其對內外部環(huán)境的適應性在很大程度上取決于內部系統(tǒng)與外部系統(tǒng)之間的協(xié)同。因此,本文考慮以企業(yè)價值增值為著眼點,綜合運用風險投資理論、智力資本理論、協(xié)同理論等多學科知識,遵循“理論分析—協(xié)同機理分析—協(xié)同模型構建—實證研究”的技術路線,從理論到實踐、局部到整體等不同研究視角來揭示風險資本和智力資本二者的協(xié)同效應,并以智力資本為載體探索和挖掘風險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的價值增值,試圖為有效利用外部資本以及改進現(xiàn)階段存在的風險投資利用低效等問題提供有益指導。論文的主要研究工作及結論如下:第一,提出風險投資創(chuàng)造企業(yè)價值的過程是投資、管理、退出三個階段的循環(huán)和反復,這三個環(huán)節(jié)必須實現(xiàn)最大程度的價值協(xié)同,才能發(fā)揮出風險資本的最優(yōu)利用效率。其中,被投資企業(yè)或項目的選擇是整個風險投資的基礎,是風險資本實現(xiàn)管理和最終退出的前提條件;而風險投資提供的管理增值服務又是整個投資過程的重要保障,為創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速成長提供有益指導;風險投資的退出構成風險資本價值創(chuàng)造的必要條件,也是判斷風險投資成功與否的主要標準。第二,作為企業(yè)內部資源重要組成部分的智力資本,其與風險資本的協(xié)同演化是一個從無到有、逐步形成的變化過程。二者通過不斷的競爭與協(xié)作,在制度環(huán)境、產業(yè)優(yōu)勢、企業(yè)行為等主導下,從外部和內部兩個層面凝聚形成一個新的和諧系統(tǒng)。但該形成過程要經(jīng)歷三個時期,其中初期是以風險投資價值發(fā)現(xiàn)為主,中期實現(xiàn)風險資本與智力資本的融合共生,后期則以企業(yè)價值提升為最終目的。為了揭示這三個時期的系統(tǒng)變化特征,本文借助協(xié)同學的相關理論和方法,通過構建風險資本與智力資本協(xié)同系統(tǒng)模型,闡述二者如何通過不同程度的競爭與合作實現(xiàn)協(xié)同演化,使系統(tǒng)從無序走向有序。在一定程度上豐富和發(fā)展了風險資本和智力資本的協(xié)同價值創(chuàng)造效應,為創(chuàng)業(yè)企業(yè)積極引進風險資本提供了理論依據(jù)。第三,在理論分析和協(xié)同模型構建的基礎上,論文接下來對風險資本與智力資本發(fā)生協(xié)同的條件進行了實證分析。結論顯示:對于利用風險資本的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講,風險投資的參股比例是影響企業(yè)價值增長和刺激企業(yè)智力資本增值效應發(fā)揮的關鍵因素。因此,在檢驗智力資本與風險資本的協(xié)同變化時,有必要將風險投資持股比例作為突變臨界點,以此找出協(xié)同效應發(fā)揮的關鍵影響因素。將風險投資持股比例設定為門檻變量,運用面板門檻回歸模型進行實證檢驗,結論顯示:風險資本與智力資本的協(xié)同作用顯著存在基于持股比例的“雙門檻效應”,其中智力資本整體與風險資本的協(xié)同存在U型趨勢,而智力資本單個要素協(xié)同風險資本對企業(yè)市場價值的影響則呈現(xiàn)近似S型趨勢。這一結果表明,只有當風險投資持股比例位于高水平時,風險資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人才、知識、技能等智力要素的協(xié)同作用才有更大的發(fā)揮空間。第四,針對風險資本與智力資本的協(xié)同效果,論文分別就協(xié)同效應對提升企業(yè)資產利用效率、股東權益回報以及企業(yè)持續(xù)增長能力三個方面產生的影響進行了實證分析。結果顯示:智力資本與風險資本的協(xié)同作用對不同企業(yè)價值的表現(xiàn)存在差異,其中對企業(yè)資產利用效率的影響最為突出�；诓煌L險投資特征下的實證檢驗為二者之間的協(xié)同效應提供了更深層次的認識,例如聯(lián)合風險投資行為對加強企業(yè)智力資本方面提供的增值服務較單一投資更具優(yōu)勢;高聲譽的風險投資機構在企業(yè)人力資本和結構資本兩個方面并沒有發(fā)揮出優(yōu)勢,但對創(chuàng)新的激勵以及利用自身資源增加企業(yè)社會資本這兩個方面與低聲譽的風險投資機構相比具有明顯的積極影響。論文最后根據(jù)實證分析結論,分別從風險投資的運行機制改進、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的智力資本管理及政府機構的行為改變三個角度提出了可行的對策建議,并對風險資本協(xié)同智力資本的未來研究進行了展望。
【關鍵詞】：風險投資 智力資本 協(xié)同學理論 企業(yè)價值 VAIC
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 中文摘要3-5
• 英文摘要5-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究目的及意義13-15
• 1.2.1 研究目的13-14
• 1.2.2 研究意義14-15
• 1.3 研究內容及結構安排15-18
• 1.4 研究的創(chuàng)新點18-19
• 2 相關理論和研究綜述19-43
• 2.1 風險投資運行的理論綜述19-26
• 2.1.1 風險投資概念及特征19-20
• 2.1.2 風險投資研究的理論基礎20-21
• 2.1.3 風險投資理論的研究綜述21-26
• 2.2 智力資本價值創(chuàng)造的理論綜述26-35
• 2.2.1 智力資本概念及特征26-27
• 2.2.2 智力資本研究的理論基礎27-29
• 2.2.3 智力資本價值創(chuàng)造的研究綜述29-35
• 2.3 協(xié)同學的理論綜述35-40
• 2.3.1 協(xié)同學的產生和基本概念35-38
• 2.3.2 協(xié)同的基本原理38-39
• 2.3.3 協(xié)同理論的研究綜述39-40
• 2.4 文獻評述及擬研究問題40-43
• 3 風險資本與智力資本的協(xié)同機理分析43-57
• 3.1 風險資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理43-47
• 3.1.1 風險資本創(chuàng)造企業(yè)價值的路徑分析43-44
• 3.1.2 風險投資不同階段實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造的協(xié)同過程44-47
• 3.2 智力資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理47-51
• 3.2.1 各智力資本要素與企業(yè)價值創(chuàng)造47-49
• 3.2.2 智力資本四要素互動關系49-51
• 3.3 風險資本與智力資本協(xié)同對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理51-57
• 3.3.1 協(xié)同原理分析51
• 3.3.2 風險資本與智力資本協(xié)同演化的一般過程51-57
• 4 風險資本與智力資本的協(xié)同學分析和協(xié)同模型構建57-73
• 4.1 風險資本與智力資本協(xié)同運行機制57-58
• 4.1.1 投資動力機制57
• 4.1.2 管理整合機制57-58
• 4.1.3 退出反饋機制58
• 4.2 風險資本與智力資本系統(tǒng)的協(xié)同學分析58-62
• 4.2.1 企業(yè)價值創(chuàng)造系統(tǒng)的協(xié)同學特征58-59
• 4.2.2 智力資本與風險資本系統(tǒng)的自組織形成過程59-60
• 4.2.3 協(xié)同系統(tǒng)的控制參量說明60
• 4.2.4 協(xié)同變化分析60-62
• 4.3 風險資本與智力資本的協(xié)同系統(tǒng)模型62-73
• 5 風險資本與智力資本協(xié)同條件的實證檢驗73-87
• 5.1 研究假設提出73-74
• 5.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來源74-78
• 5.2.1 樣本來源74-75
• 5.2.2 變量選取75-78
• 5.3 實證設計78-81
• 5.3.1 面板門檻模型78-79
• 5.3.2 實證研究結果79-81
• 5.4 實證結果分析81-84
• 5.5 小結84-87
• 6 風險資本與智力資本協(xié)同效果實證檢驗87-129
• 6.1 風險資本與智力資本協(xié)同效應的整體判斷87-102
• 6.1.1 研究問題提出87-88
• 6.1.2 實證設計88-91
• 6.1.3 實證結果91-102
• 6.2 基于聯(lián)合風險投資行為的風險資本與智力資本協(xié)同效應102-115
• 6.2.1 研究問題提出102-103
• 6.2.2 實證設計103-104
• 6.2.3 實證結果104-115
• 6.3 基于風險投資聲譽的風險資本與智力資本協(xié)同效應115-128
• 6.3.1 研究問題提出115-116
• 6.3.2 實證設計116-117
• 6.3.3 實證結果117-128
• 6.4 小結128-129
• 7 研究總結和后續(xù)研究展望129-135
• 7.1 主要研究結論129-131
• 7.2 對策建議131-132
• 7.3 后續(xù)研究展望132-135
• 致謝135-137
• 參考文獻137-147
• 附錄147
• A. 作者在攻讀博士學位期間發(fā)表的論文目錄147
• B. 作者在攻讀博士學位期間參與的研究課題147

【參考文獻】

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  本文關鍵詞：風險資本協(xié)同智力資本的企業(yè)價值增值研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：294533