本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險資本協(xié)同智力資本的企業(yè)價值增值研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在以知識經(jīng)濟為載體的發(fā)展契機下,智力資本將成為實體經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。但是,對于依靠技術(shù)創(chuàng)意、缺乏傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的高新技術(shù)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講,其智力資本的價值驅(qū)動還需要依賴一種可適應(yīng)長周期、高風(fēng)險與高收益相伴為特征的股權(quán)資本,風(fēng)險投資正好符合這種要求。而如何有效運用風(fēng)險投資提供的價值增值服務(wù)幫助企業(yè)快速成長并提升其智力資本的價值創(chuàng)造能力,正是本文立論和研究的主題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值增值過程是一個動態(tài)的開放的非線性復(fù)雜系統(tǒng),由內(nèi)部系統(tǒng)和外部系統(tǒng)兩部分組成。其中風(fēng)險資本屬于企業(yè)的外部資本,是來自外部的新鮮血液,通過注入新創(chuàng)企業(yè),進而發(fā)揮資本增值作用;智力資本屬于企業(yè)的內(nèi)部資本,是企業(yè)自身所擁有的能夠?qū)崿F(xiàn)價值創(chuàng)造的資本,是風(fēng)險資本發(fā)揮增值作用的重要載體;企業(yè)整體成長性及其對內(nèi)外部環(huán)境的適應(yīng)性在很大程度上取決于內(nèi)部系統(tǒng)與外部系統(tǒng)之間的協(xié)同。因此,本文考慮以企業(yè)價值增值為著眼點,綜合運用風(fēng)險投資理論、智力資本理論、協(xié)同理論等多學(xué)科知識,遵循“理論分析—協(xié)同機理分析—協(xié)同模型構(gòu)建—實證研究”的技術(shù)路線,從理論到實踐、局部到整體等不同研究視角來揭示風(fēng)險資本和智力資本二者的協(xié)同效應(yīng),并以智力資本為載體探索和挖掘風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的價值增值,試圖為有效利用外部資本以及改進現(xiàn)階段存在的風(fēng)險投資利用低效等問題提供有益指導(dǎo)。論文的主要研究工作及結(jié)論如下:第一,提出風(fēng)險投資創(chuàng)造企業(yè)價值的過程是投資、管理、退出三個階段的循環(huán)和反復(fù),這三個環(huán)節(jié)必須實現(xiàn)最大程度的價值協(xié)同,才能發(fā)揮出風(fēng)險資本的最優(yōu)利用效率。其中,被投資企業(yè)或項目的選擇是整個風(fēng)險投資的基礎(chǔ),是風(fēng)險資本實現(xiàn)管理和最終退出的前提條件;而風(fēng)險投資提供的管理增值服務(wù)又是整個投資過程的重要保障,為創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速成長提供有益指導(dǎo);風(fēng)險投資的退出構(gòu)成風(fēng)險資本價值創(chuàng)造的必要條件,也是判斷風(fēng)險投資成功與否的主要標(biāo)準(zhǔn)。第二,作為企業(yè)內(nèi)部資源重要組成部分的智力資本,其與風(fēng)險資本的協(xié)同演化是一個從無到有、逐步形成的變化過程。二者通過不斷的競爭與協(xié)作,在制度環(huán)境、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、企業(yè)行為等主導(dǎo)下,從外部和內(nèi)部兩個層面凝聚形成一個新的和諧系統(tǒng)。但該形成過程要經(jīng)歷三個時期,其中初期是以風(fēng)險投資價值發(fā)現(xiàn)為主,中期實現(xiàn)風(fēng)險資本與智力資本的融合共生,后期則以企業(yè)價值提升為最終目的。為了揭示這三個時期的系統(tǒng)變化特征,本文借助協(xié)同學(xué)的相關(guān)理論和方法,通過構(gòu)建風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同系統(tǒng)模型,闡述二者如何通過不同程度的競爭與合作實現(xiàn)協(xié)同演化,使系統(tǒng)從無序走向有序。在一定程度上豐富和發(fā)展了風(fēng)險資本和智力資本的協(xié)同價值創(chuàng)造效應(yīng),為創(chuàng)業(yè)企業(yè)積極引進風(fēng)險資本提供了理論依據(jù)。第三,在理論分析和協(xié)同模型構(gòu)建的基礎(chǔ)上,論文接下來對風(fēng)險資本與智力資本發(fā)生協(xié)同的條件進行了實證分析。結(jié)論顯示:對于利用風(fēng)險資本的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講,風(fēng)險投資的參股比例是影響企業(yè)價值增長和刺激企業(yè)智力資本增值效應(yīng)發(fā)揮的關(guān)鍵因素。因此,在檢驗智力資本與風(fēng)險資本的協(xié)同變化時,有必要將風(fēng)險投資持股比例作為突變臨界點,以此找出協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮的關(guān)鍵影響因素。將風(fēng)險投資持股比例設(shè)定為門檻變量,運用面板門檻回歸模型進行實證檢驗,結(jié)論顯示:風(fēng)險資本與智力資本的協(xié)同作用顯著存在基于持股比例的“雙門檻效應(yīng)”,其中智力資本整體與風(fēng)險資本的協(xié)同存在U型趨勢,而智力資本單個要素協(xié)同風(fēng)險資本對企業(yè)市場價值的影響則呈現(xiàn)近似S型趨勢。這一結(jié)果表明,只有當(dāng)風(fēng)險投資持股比例位于高水平時,風(fēng)險資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人才、知識、技能等智力要素的協(xié)同作用才有更大的發(fā)揮空間。第四,針對風(fēng)險資本與智力資本的協(xié)同效果,論文分別就協(xié)同效應(yīng)對提升企業(yè)資產(chǎn)利用效率、股東權(quán)益回報以及企業(yè)持續(xù)增長能力三個方面產(chǎn)生的影響進行了實證分析。結(jié)果顯示:智力資本與風(fēng)險資本的協(xié)同作用對不同企業(yè)價值的表現(xiàn)存在差異,其中對企業(yè)資產(chǎn)利用效率的影響最為突出�；诓煌L(fēng)險投資特征下的實證檢驗為二者之間的協(xié)同效應(yīng)提供了更深層次的認(rèn)識,例如聯(lián)合風(fēng)險投資行為對加強企業(yè)智力資本方面提供的增值服務(wù)較單一投資更具優(yōu)勢;高聲譽的風(fēng)險投資機構(gòu)在企業(yè)人力資本和結(jié)構(gòu)資本兩個方面并沒有發(fā)揮出優(yōu)勢,但對創(chuàng)新的激勵以及利用自身資源增加企業(yè)社會資本這兩個方面與低聲譽的風(fēng)險投資機構(gòu)相比具有明顯的積極影響。論文最后根據(jù)實證分析結(jié)論,分別從風(fēng)險投資的運行機制改進、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的智力資本管理及政府機構(gòu)的行為改變?nèi)齻�角度提出了可行的對策建議,并對風(fēng)險資本協(xié)同智力資本的未來研究進行了展望。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險投資 智力資本 協(xié)同學(xué)理論 企業(yè)價值 VAIC
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275
【目錄】：

• 中文摘要3-5
• 英文摘要5-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 研究目的及意義13-15
• 1.2.1 研究目的13-14
• 1.2.2 研究意義14-15
• 1.3 研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排15-18
• 1.4 研究的創(chuàng)新點18-19
• 2 相關(guān)理論和研究綜述19-43
• 2.1 風(fēng)險投資運行的理論綜述19-26
• 2.1.1 風(fēng)險投資概念及特征19-20
• 2.1.2 風(fēng)險投資研究的理論基礎(chǔ)20-21
• 2.1.3 風(fēng)險投資理論的研究綜述21-26
• 2.2 智力資本價值創(chuàng)造的理論綜述26-35
• 2.2.1 智力資本概念及特征26-27
• 2.2.2 智力資本研究的理論基礎(chǔ)27-29
• 2.2.3 智力資本價值創(chuàng)造的研究綜述29-35
• 2.3 協(xié)同學(xué)的理論綜述35-40
• 2.3.1 協(xié)同學(xué)的產(chǎn)生和基本概念35-38
• 2.3.2 協(xié)同的基本原理38-39
• 2.3.3 協(xié)同理論的研究綜述39-40
• 2.4 文獻評述及擬研究問題40-43
• 3 風(fēng)險資本與智力資本的協(xié)同機理分析43-57
• 3.1 風(fēng)險資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理43-47
• 3.1.1 風(fēng)險資本創(chuàng)造企業(yè)價值的路徑分析43-44
• 3.1.2 風(fēng)險投資不同階段實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造的協(xié)同過程44-47
• 3.2 智力資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理47-51
• 3.2.1 各智力資本要素與企業(yè)價值創(chuàng)造47-49
• 3.2.2 智力資本四要素互動關(guān)系49-51
• 3.3 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同對企業(yè)價值創(chuàng)造的作用機理51-57
• 3.3.1 協(xié)同原理分析51
• 3.3.2 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同演化的一般過程51-57
• 4 風(fēng)險資本與智力資本的協(xié)同學(xué)分析和協(xié)同模型構(gòu)建57-73
• 4.1 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同運行機制57-58
• 4.1.1 投資動力機制57
• 4.1.2 管理整合機制57-58
• 4.1.3 退出反饋機制58
• 4.2 風(fēng)險資本與智力資本系統(tǒng)的協(xié)同學(xué)分析58-62
• 4.2.1 企業(yè)價值創(chuàng)造系統(tǒng)的協(xié)同學(xué)特征58-59
• 4.2.2 智力資本與風(fēng)險資本系統(tǒng)的自組織形成過程59-60
• 4.2.3 協(xié)同系統(tǒng)的控制參量說明60
• 4.2.4 協(xié)同變化分析60-62
• 4.3 風(fēng)險資本與智力資本的協(xié)同系統(tǒng)模型62-73
• 5 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同條件的實證檢驗73-87
• 5.1 研究假設(shè)提出73-74
• 5.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來源74-78
• 5.2.1 樣本來源74-75
• 5.2.2 變量選取75-78
• 5.3 實證設(shè)計78-81
• 5.3.1 面板門檻模型78-79
• 5.3.2 實證研究結(jié)果79-81
• 5.4 實證結(jié)果分析81-84
• 5.5 小結(jié)84-87
• 6 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同效果實證檢驗87-129
• 6.1 風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同效應(yīng)的整體判斷87-102
• 6.1.1 研究問題提出87-88
• 6.1.2 實證設(shè)計88-91
• 6.1.3 實證結(jié)果91-102
• 6.2 基于聯(lián)合風(fēng)險投資行為的風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同效應(yīng)102-115
• 6.2.1 研究問題提出102-103
• 6.2.2 實證設(shè)計103-104
• 6.2.3 實證結(jié)果104-115
• 6.3 基于風(fēng)險投資聲譽的風(fēng)險資本與智力資本協(xié)同效應(yīng)115-128
• 6.3.1 研究問題提出115-116
• 6.3.2 實證設(shè)計116-117
• 6.3.3 實證結(jié)果117-128
• 6.4 小結(jié)128-129
• 7 研究總結(jié)和后續(xù)研究展望129-135
• 7.1 主要研究結(jié)論129-131
• 7.2 對策建議131-132
• 7.3 后續(xù)研究展望132-135
• 致謝135-137
• 參考文獻137-147
• 附錄147
• A. 作者在攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄147
• B. 作者在攻讀博士學(xué)位期間參與的研究課題147

【參考文獻】

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本文編號：294533