本文關(guān)鍵詞：我國信用評級質(zhì)量檢驗研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：金融危機后,國內(nèi)外監(jiān)管部門和研究機構(gòu)對危機中信用評級的順周期性、信用評級結(jié)果的使用和信用評級結(jié)果對金融市場的影響尤其是對信用評級行業(yè)的定位和作用等問題進了深入的討論和反思。在此過程中,大家形成了以下共識:信用評級的發(fā)展對一國資本市場的發(fā)展至關(guān)重要,信用評級如果失去公信力,不但會增加投資者的風(fēng)險,危及資本市場,在其他因素的共同促發(fā)下,還會影響一國的金融穩(wěn)定,最后演變成了全球性的金融危機。這引發(fā)了監(jiān)管部門和市場主體對信用評級質(zhì)量的極大關(guān)注,促使人們更加深入地思考如何對評級機構(gòu)的信用評級質(zhì)量進行評價和檢驗,并通過市場機制來加強對信用評級機構(gòu)的約束,以督促信用評級機構(gòu)提高信用評級質(zhì)量,保護投資者利益,促進金融市場穩(wěn)定與發(fā)展。信用評級為投資者和市場相關(guān)參與者提供了專業(yè)化的信用風(fēng)險分析結(jié)論,且其評級結(jié)果還在相當(dāng)大程度上決定了金融產(chǎn)品的市場定價,因此,評級質(zhì)量成為檢驗評級有效性的基石。對于信用評級的質(zhì)量檢驗,國際知名的評級機構(gòu)從上世紀(jì)80年代即開始這方面的研究和統(tǒng)計,國際學(xué)者也隨之跟進,逐步開展了這方面的分析研究,其中以Kurosawa(2007)為代表,詳細(xì)闡述了信用質(zhì)量檢驗的體系,針對信用評級質(zhì)量檢驗框架進行了分析評價。信用評級的質(zhì)量檢驗主要圍繞信用評級的一致性和穩(wěn)定性兩方面來進行。其中,信用評級一致性檢驗包括直接的一致性檢驗和間接的一致性檢驗,信用評級質(zhì)量檢驗的體系可以歸納為:直接的一致性檢驗(違約率檢驗)、間接的一致性檢驗(利差檢驗)和穩(wěn)定性檢驗(遷移矩陣檢驗)。直接的一致性是指債券發(fā)行人的主體違約率與其信用級別之間的是否存在一致性,每家評級公司出具的信用評級等級是否符合評級對象相對信用風(fēng)險的大小排序,以及不同的評級機構(gòu)對信用風(fēng)險相當(dāng)?shù)脑u級對象的評級結(jié)果應(yīng)該基本吻合;間接的一致性即信用利差,是指評級機構(gòu)評級結(jié)果對評級對象相對信用風(fēng)險大小的評估,不同信用級別反映了不同的違約風(fēng)險,信用級別與信用利差具有緊密相關(guān)性。穩(wěn)定性是指評級對象的長期信用評級是否符合在一段時間內(nèi)維持相對穩(wěn)定,通常用矩陣遷移來反應(yīng)評級的穩(wěn)定性。本文梳理了國內(nèi)外對信用評級質(zhì)量檢驗的理論和文獻,在分析信用評級一致性和穩(wěn)定性關(guān)系以及借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,詳細(xì)闡述了信用評級一致性檢驗和穩(wěn)定性檢驗的邏輯和方法,并結(jié)合中國債券市場的數(shù)據(jù),利用實證分析的方法對我國信用評級質(zhì)量進行了檢驗,并對我國違約率分析進行了初步嘗試。從間接一致性檢驗即信用利差檢驗結(jié)果看,各家評級機構(gòu)都有一些沒有顯著差異的結(jié)果出現(xiàn)在檢驗中,表現(xiàn)出其發(fā)行利差或者交易利差都不能反映其信用等級,因此在一定程度上,利差不能完全對應(yīng)信用評級等級所反映的信用風(fēng)險,我國信用評級機構(gòu)的評級質(zhì)量存在一定的改進空間。從穩(wěn)定性驗證分析結(jié)果看,樣本數(shù)據(jù)也表明信用等級上調(diào)的比例遠高于信用等級下調(diào)的比例,一定程度上表明我國信用評級公司的評級質(zhì)量存在一定的改進空間。本文還具體分析了構(gòu)建我國信用評級質(zhì)量檢驗體系存在的具體困難和不足,主要包括:違約率檢驗因為缺乏實質(zhì)違約事件和數(shù)據(jù)匱乏無法應(yīng)用;利差檢驗受非信用因素影響較大;遷移矩陣受諸多外部因素制約等。針對上述問題,提出了改進和完善我國信用評級質(zhì)量檢驗體系的具體建議。本文希望通過對我國的信用評級質(zhì)量檢驗體系的研究,來尋求客觀反映我國信用評級機構(gòu)的專業(yè)能力和市場公信力的方式方法,為投資者和監(jiān)管部門提供一種評判的借鑒和參考。此外,本文分析了實證研究中所反映的我國信用評級行業(yè)發(fā)展中存在的問題,這些問題包括:直接的一致性檢驗即違約率檢驗難以開展,反映出我國債券市場缺乏真正的違約事件,不利于評級市場的發(fā)展和完善;間接的一致性檢驗即信用利差檢驗中不同信用級別債券的發(fā)行利差和交易利差無顯著差異反映出信用評級整體技術(shù)水平不高,競爭力弱;穩(wěn)定性檢驗即遷移矩陣檢驗中上調(diào)比例遠高于下調(diào)比例,反映出信用評級機構(gòu)可能存在利益沖突問題。通過逐一剖析這些問題產(chǎn)生的原因,有針對性地提出了促進信用評級行業(yè)規(guī)范發(fā)展的政策建議,以推動我國信用評級機構(gòu)的發(fā)展,提高其公信力,充分發(fā)揮信用評級在揭示信用風(fēng)險,緩解信息不對稱等方面的作用,提高我國債券市場的運行效率,促進我國債券市場的穩(wěn)定與發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：信用評級 質(zhì)量檢驗
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-13
• 第1章 緒論13-20
• 1.1 選題背景和意義13-16
• 1.1.1 金融市場的發(fā)展與信用評級的重要作用13-14
• 1.1.2 信用評級質(zhì)量檢驗的重要性14-16
• 1.2 研究思路與內(nèi)容16-18
• 1.3 研究方法18-19
• 1.3.1 文獻梳理與理論分析18
• 1.3.2 實證分析18
• 1.3.3 應(yīng)用研究分析18-19
• 1.4 創(chuàng)新點19-20
• 第2章 信用評級質(zhì)量檢驗的有關(guān)概念和文獻綜述20-56
• 2.1 信用評級與信用違約相關(guān)概念的界定20-36
• 2.1.1 信用評級20-27
• 2.1.2 信用風(fēng)險及其度量27-29
• 2.1.3 信用評級質(zhì)量及衡量29-31
• 2.1.4 信用評級質(zhì)量檢驗的依據(jù)和方法31-36
• 2.3 國內(nèi)外研究文獻綜述36-56
• 2.3.1 國外研究文獻綜述36-51
• 2.3.2 國內(nèi)研究文獻綜述51-56
• 第3章 國際信用評級質(zhì)量檢驗體系分析56-74
• 3.1 穆迪和標(biāo)普兩大評級公司的質(zhì)量檢驗體系概述56-61
• 3.1.1 穆迪和標(biāo)普對信用評級和違約率關(guān)系的認(rèn)識56-59
• 3.1.2 穆迪評級質(zhì)量檢驗體系59-61
• 3.1.3 標(biāo)普評級質(zhì)量檢驗體系61
• 3.1.4 穆迪和標(biāo)普評級質(zhì)量檢驗的異同61
• 3.2 一致性檢驗61-70
• 3.2.1 穆迪評級一致性檢驗61-66
• 3.2.2 標(biāo)普評級一致性檢驗66-68
• 3.2.3 穆迪和標(biāo)普評級一致性檢驗結(jié)果對比68-70
• 3.3 穩(wěn)定性檢驗70-72
• 3.3.1 穆迪的穩(wěn)定性檢驗70-71
• 3.3.2 標(biāo)普的穩(wěn)定性檢驗71
• 3.3.3 穆迪和標(biāo)普的等級遷移情況對比71-72
• 3.4 國際信用評級質(zhì)量檢驗體系對我國的啟示72-74
• 第4章 我國信用評級利差檢驗的實證分析74-86
• 4.1 信用評級利差檢驗原理74-77
• 4.1.1 利差檢驗原理74-75
• 4.1.2 信用評級利差檢驗方法75-77
• 4.2 銀行間債券市場利差檢驗樣本的選擇77-79
• 4.2.1 短期融資券非參數(shù)檢驗樣本77-78
• 4.2.2 中期票據(jù)非參數(shù)檢驗樣本78
• 4.2.3 企業(yè)債非參數(shù)檢驗樣本78-79
• 4.3 信用評級利差檢驗實證分析結(jié)果79-84
• 4.3.1 短期融資券非參數(shù)檢驗結(jié)果79-81
• 4.3.2 中期票據(jù)非參數(shù)檢驗結(jié)果81-82
• 4.3.3 企業(yè)債非參數(shù)檢驗結(jié)果82-84
• 4.4 信用評級利差檢驗實證分析小結(jié)84-86
• 第5章 我國信用評級穩(wěn)定性檢驗的實證分析86-101
• 5.1 信用評級穩(wěn)定性檢驗實證分析模型86-90
• 5.1.1 遷移矩陣的定義86-87
• 5.1.2 遷移矩陣的特點87-88
• 5.1.3 遷移矩陣的構(gòu)造88
• 5.1.4 遷移矩陣的作用88
• 5.1.5 遷移矩陣的計算結(jié)果88-90
• 5.2 國內(nèi)信用評級遷移的有效性檢驗90-100
• 5.2.1 檢驗方法原理90-91
• 5.2.2 檢驗統(tǒng)計量91
• 5.2.3 檢驗統(tǒng)計量的計算過程91-97
• 5.2.4 檢驗中國信用評級數(shù)據(jù)97-98
• 5.2.5 檢驗結(jié)果和分析98-100
• 5.3 信用評級遷移矩陣的有效性實證分析小結(jié)100-101
• 第6章 我國信用評級違約率檢驗分析初探101-113
• 6.1 信用違約的界定101-102
• 6.2 中國債券市場信用風(fēng)險事件分析102-106
• 6.2.1 我國債券市場信用風(fēng)險事件的演變102-103
• 6.2.2 信用評級調(diào)降成為我國債券市場信用風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式103-104
• 6.2.3 我國債券市場缺少違約的原因和弊端104-105
• 6.2.4 違約事件出現(xiàn)的可能性在增大105-106
• 6.3 我國債券市場的違約率分析106-113
• 6.3.1 債券市場違約的界定106
• 6.3.2 2012年我國債券市場的違約率分析106-109
• 6.3.3 2013年的違約率分析109-111
• 6.3.4 違約率統(tǒng)計分析小結(jié)111-113
• 第7章 我國信用評級質(zhì)量檢驗體系存在的問題分析及建議113-132
• 7.1 我國信用評級質(zhì)量檢驗存在的問題113-115
• 7.1.1 違約率檢驗因數(shù)據(jù)匱乏而無法準(zhǔn)確應(yīng)用113
• 7.1.2 信用利差檢驗受非信用因素影響較大113-114
• 7.1.3 遷移矩陣受諸多外部條件制約114-115
• 7.2 信用評級質(zhì)量檢驗所反映出的信用評級行業(yè)問題115-121
• 7.2.1 行業(yè)整體發(fā)展水平的問題116-118
• 7.2.2 利益沖突問題118-121
• 7.3 促進我國信用評級業(yè)規(guī)范發(fā)展的政策建議121-129
• 7.3.1 引導(dǎo)公眾正確認(rèn)識并合理使用信用評級121-125
• 7.3.2 強化信用評級行業(yè)的內(nèi)部規(guī)范，加強自身建設(shè)125-126
• 7.3.3 允許信用違約事件發(fā)生，充分發(fā)揮信用評級作用126-127
• 7.3.4 推動我國的評級機構(gòu)發(fā)展，，提高評級行業(yè)整體公信力127-128
• 7.3.5 強化信息披露，切實加強投資者保護128
• 7.3.6 政府監(jiān)管與行業(yè)自律雙層監(jiān)管相結(jié)合，規(guī)范市場行為128-129
• 7.4 構(gòu)建我國信用評級質(zhì)量檢驗體系的建議129-132
• 7.4.1 建立以違約率為基礎(chǔ)的信用評級定義體系130
• 7.4.2 區(qū)分評級質(zhì)量檢驗指標(biāo)與信用質(zhì)量檢驗指標(biāo)130
• 7.4.3 及時跟蹤調(diào)整信用評級130
• 7.4.4 逐步弱化利差驗單功能130-131
• 7.4.5 加強數(shù)據(jù)庫建設(shè)131
• 7.4.6 逐步建立以違約率分析為主的評級質(zhì)量檢驗體系131-132
• 第8章 研究結(jié)論與后續(xù)研究展望132-135
• 8.1 主要研究結(jié)論132-133
• 8.2 研究局限和未來研究方向133-135
• 參考文獻135-146
• 致謝146-147
• 個人簡歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果147-148

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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10 馬雪蓉;;發(fā)展我國信用評級業(yè)的思考[J];經(jīng)濟師;2008年12期

  本文關(guān)鍵詞：我國信用評級質(zhì)量檢驗研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：266488